Покупать или продавать. «Юнипро» увеличит дивиденды почти втрое

Совет директоров «Юнипро» (входит в международный энергетический концерн Uniper SE) рекомендовал акционерам на годовом собрании 14 июня утвердить финальные дивиденды за 2017 год в размере 7 млрд руб., или 0,111 рубля на одну обыкновенную акцию. Реестр на получение дивидендов закрывается 3 июля.

С учетом выплат промежуточных дивидендов (около 8,1 млрд руб. за I квартал 2017 года) общий объем годовых выплат за 2017 год составит 15,1 млрд руб. — половину чистой прибыли за 2017 год по РСБУ и на почти на 1 млрд руб. больше суммы, изначально запланированной руководством компании. В 2016 году «Юнипро» направила на дивиденды тоже почти половину прибыли — 5,9 млрд руб. из расчета 0,0937 руб. на акцию. Таким образом, выплаты за 2017 год вырастут почти в 2,6 раза.

«Юнипро» — один из лидеров отрасли по дивидендной доходности. Текущая доходность по финальным дивидендам 4% — это привлекательная цифра.

Инвесторам, делающим ставку на рост котировок бумаг «Юнипро», аналитики инвестиционных компаний рекомендуют подождать с покупкой.

Дела у компании идут в целом неплохо — по итогам 2017 года она презентовала довольно сильную отчетность по МСФО (прибыль выросла в 6,5 раза год к году, операционные расходы сократились на 27%, операционные доходы выросли почти в 3,5 раза, финансовые расходы сократились на 65,2%, финансовые доходы выросли на 38%). Тем не менее потенциал роста котировок ограничен до возобновления работы третьего энергоблока Березовской ГРЭС, поврежденного в результате пожара в феврале 2016 года. Отчасти из-за этого компания сократила генерацию, что обернулось снижением выручки в 2017 году и I квартале 2018-го, и была вынуждена увеличить капитальные затраты, чтобы профинансировать ремонт блока. Компания рассчитывает ввести энергоблок в эксплуатацию в III квартале 2019 года. За два года на ремонт уже потрачено 14,5 млрд руб. и, по оценкам компании, должно уйти еще чуть более 21 млрд руб.

Аналитики «Финама», исходя из этого, понизили целевую цену акций компании ​до 2,7 руб. за штуку (рост примерно на 6% к текущей цене). Аналитики «Велес Капитала» ожидают рост котировок на 6,9% к текущей цене, до 3,1 руб. за штуку.

Несмотря на аварию на Березовской ГРЭС и увеличение капиталовложений, компания все еще привлекательна с точки зрения дивидендов, сходятся во мнении аналитики инвесткомпаний.

У «Юнипро» высокий уровень загрузки в сравнении с конкурентами (61% в I квартале 2017 года, 56% в I квартале 2018-го) и хорошая чистая денежная позиция (деньги на счетах минус кредиты и займы) в размере 12 млрд руб. Участие в модернизации мощностей, которое сейчас обсуждается, представляет собой возможную точку роста для компании, говорит аналитик «Велес Капитал» Алексей Адонин. По его оценкам, в течение следующих 12 месяцев совокупный доход акционеров составит 15%.

Компания обещает выплатить в 2018 году фиксированные дивиденды (14 млрд руб. в июле и декабре/январе). Таким образом, изменение чистой прибыли даже в сторону понижения на выплатах не отразится, добавляет старший аналитик «Финама» Наталья Малых. С ее точки зрения, прогнозная годовая доходность в течение следующих 12 месяцев составит 7,6% из расчета 0,222 руб. на акцию.

Аналитики «ВТБ Капитал» ожидают, что до возобновления работы энергоблока годовая дивидендная доходность будет составлять около 8%, а после запуска превысит 16%. Прогнозная цена акций компании через 12 месяцев — 3,5 руб. за штуку, ожидаемая общая доходность — 35%.