Покупать или продавать. «Ростелеком» увеличил квартальную прибыль по МСФО

Отчетность в целом неплохая. Чистая прибыль за I квартал выросла на 15% год к году. Выручка — на 8,4% (годом ранее выручка сократилась почти на 3% за счет снижения дохода от традиционного бизнеса — телефонии). Результаты превзошли ожидания топ-менеджмента компании.

Рост выручки обеспечен перехода компании от предоставления традиционных услуг телефонии к предоставлению цифровых. Доля цифрового сегмента в общей выручке выросла до 53%. Доход от контентных и цифровых услуг — на 19,5%, от предоставления широкополосного доступа в интернет — на 8,3%. Доход от предоставления облачных услуг и дополнительных видов обслуживания вырос почти вдвое, от VPN — на 9% год к году. Выручка в сегменте телефонии снизилась на 10,4%.

В свете удачного начала года руководство «Ростелекома» повысило прогноз по годовой выручке: если раньше оно ожидало ее увеличения на 2% год к году, то сейчас не исключает роста более чем на 2% год к году.  

У компании продолжает снижаться рентабельность, но уже медленнее, чем годом ранее. Рентабельность OIBDA снизилась на 0,2 процентного пункта против снижения 3,4% годом ранее. Показатель OIBDA вырос на 0,1% против снижения на 12,6% годом ранее. Капитальные зарплаты уменьшились на 15%.

По сравнению с I кварталом прошлого года компания ускорила рост долговой нагрузки: чистый долг вырос на 6% против роста на 1% годом ранее. Соотношение чистого долга к OIBDA при этом не изменилось и составило 1,9х — это относительно комфортный показатель.

У «Ростелекома» отрицательный денежный поток. По сравнению с I кварталом прошлого года он усугубился с минус 2,3 млрд руб. до минус 5,8 млрд руб.

Акции торговались в плюсе в течение всего дня, после объявления финансовых результатов они ускорили рост. Максимальный рост в течение дня составил почти 2%.

С фундаментальной точки зрения «Ростелеком» остается недооцененной компанией к конкурентам, несмотря на скромный рост и более низкую рентабельность по сравнению с аналогами, говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Квартальные результаты оказались чуть ниже его ожиданий. На горизонте года его акции способны подорожать до 87 руб. за штуку, на 33% к текущей цене.

Целевая цена в рамках консенсус-прогноза 14 аналитиков, опрошенных Reuters, бумаги в течение 12 месяцев подорожают до 81,6 руб. за штуку, на 25% к текущей цене.