Дивидендная доходность по акциям ЛСР превысит 9%. Стоит ли вкладываться

Совет директоров «Группы ЛСР» на заседании 28 мая рекомендовал акционерам акционерам направить на дивиденды за 2017 год 50% от годовой чистой прибыли по МСФО из расчета 78 руб. на одну обыкновенную акцию. Собрание акционеров состоится 29 июня, реестр акционеров на получение дивидендов открыт до 10 июля.

Компания выплачивает годовые дивиденды из расчета 78 руб. на акцию с 2015 года. Для инвесторов это хорошая новость, так как руководство не исключало сокращение дивидендов в свете повышения долговой нагрузки компании (в 2017 году соотношение чистого долга к EBITDA выросло почти на 33% год к году, до 1,6x) в результате инвестиций в строительство объектов в Москве и Петербурге.

Из-за снижения котировок текущая дивидендная доходность выросла за год с 8,7% до 9,4%.

Доходность 9% — высокий показатель. В перспективе полутора месяцев этот фактор должен поддержать котировки акций ЛСР на Московской бирже.

Компания решила сохранить дивиденды на прежнем уровне, несмотря на выросшую долговую нагрузку, предположительно, из-за оптимистичных ожиданий в 2018 году.

Дела у ЛСР в целом идут неплохо. В 2017 году она увеличила чистую прибыль по МСФО на 73% год к году при росте выручки на 30% и EBITDA на 31%, сократила отрицательное значение операционного денежного потока на 8%.

Был удачным и I квартал 2018 года: продажи жилья в натуральном выражении выросли на 14% год к году, стоимость заключенных контрактов — на 11%, в основном за счет увеличения спроса на жилье эконом-класса (в других сегментах продажи сократились). Второй квартал завершится только в конце июня, но принимая во внимание решение о дивидендах, можно предположить, что квартиры сейчас хорошо продаются, говорит старший аналитик инвестиционной компании «Атон» Михаил Ганелин. По его словам, отрасль в целом на подъеме: растут доходы населения, снижаются ставки по ипотеке, а вместе с этим растет спрос.

По итогам года ЛСР планирует увеличить продажи в денежном выражении на 35% год к году, в натуральном — на 31%. Компания рассчитывает вывести на рынок 880 тыс. кв. м жилья (+13%) и увеличить объем ввода в эксплуатацию на 5%, до 950 тыс. кв.м.

Кроме того, напоминает Ганелин, у ЛСР на стадии завершения некоторые инвестиционные проекты, прежде всего строительство жилого комплекса «Зиларт» в Москве. 25 мая компания сообщила о старте продаж квартир в домах второй очереди. На вклад «Зиларта» в выручку ЛСР указывает и аналитик БКС Марат Ибрагимов. Только в 2018 году ЛСР планирует продать около 75 тыс. кв. м чистой продаваемой площади проекта, или 40% продаж недвижимости в Московском регионе. Компания по итогам года рассчитывает вывести операционный денежный поток как минимум к нулевому значению.

К основным рискам для котировок ее акций аналитик «Атона» относит усиление пессимизма инвесторов к российским активам. Об этом косвенно свидетельствует отсутствие заметной реакции на потенциально хорошую для инвесторов новость о дивидендах. К 14:00 мск обыкновенные акции ЛСР на Московской бирже росли всего на 1% к закрытию предыдущей сессии, до 831 руб. за бумагу. 

На горизонте года Ганелин ожидает рост котировок на 14% к текущей цене и рекомендует держать бумагу, так как не видит катализаторов их заметного роста. Ибрагимов рекомендует покупать бумаги ЛСР. По его оценкам, на горизонте 12 месяцев они подорожают чуть более чем вдвое.