«Акрон» увеличил квартальную прибыль почти в 3 раза. Что будет с акциями

Один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений «Акрон» отчитался о росте чистой прибыли по МСФО за I квартал в 2,6 раза год к году, до 4,1 млрд руб.

Выручка сократилась на 0,1%. В долларовом эквиваленте выручка выросла на 3%.

EBITDA выросла на 7%, до 8 млрд руб. Рентабельность EBITDA — на 2 процентных пункта, до 33%. Росту способствовало усиление контроля над расходами: компания сократила транспортные, коммерческие, общие, административные и прочие расходы.​

Компания в I квартале получила прибыль от изменения справедливой стоимости производных финансовых инструментов в размере 708 млн руб. против убытка 5,1 млрд руб. годом ранее.

Долговая нагрузка увеличилась: чистый долг увеличился с конца прошлого года на 4%, соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 2x на конец декабря прошлого года до 2,1х.

Общий объем капитальных вложений в 2018 году вырастет с 11,3 млрд руб. в 2017 году до 12,5 млрд руб., за счет чего фокус на выплате дивидендов сохранится, а долговая нагрузка при этом останется умеренной, ожидает компания.

Инвесторы реагируют на отчетность нейтрально-положительно. После ее публикации обыкновенные акции «Акрона» на Московской бирже дорожали примерно на 0,4% к закрытию предыдущей сессии.

Поддержку акциям должны оказать планы компании по дивидендам за 2017 год. В начале мая совет директоров рекомендовал акционерам утвердить выплаты в размере 185 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составит 4,2% — это неплохой показатель.

К потенциальным рискам для компании аналитики инвесткомпаний относят возможную покупку у бразильской Petrobras ее двух подразделений по производству удобрений. Сделка не подтверждена, но новость считается негативной, так как инвесторы обычно скептически относятся к сделкам M&A с иностранными активами, говорят аналитики «Атона». «Новые активы составляют 210% от мощностей компании по производству карбамида (или 55% от общего производства азотных удобрений) и 50% от мощностей по производству аммиака — это слишком много, чтобы сделку можно было бы полностью профинансировать денежными средствами, на наш взгляд, учитывая соотношение чистый долг/EBITDA и агрессивную дивидендную политику ($200 млн в год)», — пишут они в своем обзоре.

По их словам, цена акций компании больше не определяется фундаментальными показателями, и сделка с (частичной) оплатой акциями более вероятна в этом случае. Они рекомендуют продавать бумаги компании.