Nordea Bank: болельщики ЧМ-2018 сыграют за рубль

С середины апреля валюты развивающихся стран подешевели в среднем на 3% в связи с заметным укреплением доллара на глобальных площадках. Рубль оказался более устойчив, потеряв к американской только 2%. Российскую валюту поддерживают три фактора:

Происходивший параллельно с укреплением доллара рост цен на нефть (+17,6% с середины апреля) позволил рублю более уверенно противостоять повсеместному укреплению доллара. В последнюю неделю поступательный рост цен на нефтяном рынке был прерван сообщениями о возможном постепенном сворачивании сделки ОПЕК+, но впоследствии появились противоположные заявления о намерениях сохранить текущую конфигурацию сделки до конца текущего года.

Поскольку нефтяной рынок все ближе подходит к целевым значениям для ОПЕК по сокращению запасов до средних за пять лет уровней, тема модификации сделки будет так или иначе возникать в течение 2018 года. Этот фактор, а также продолжающийся рост добычи нефти в США формируют риски снижения цен на нефть в течение года в направлении отметки $70 за баррель, что может привести к ослаблению рубля. Таким образом, рубль, ранее получавший существенную поддержку от цен на нефть, может оказаться под двойным ударом в случае продолжения укрепления доллара и коррекции нефти.

Учитывая эти факторы, аналитики понизили ожидания относительно динамики рубля в 2018 году и пересмотрели прогноз курса пары доллар/рубль с 63 до 64 на конец года.

В летние месяцы, считаю эксперты, можно выделить некоторые особенности движения рубля от месяца к месяцу. Через две недели в России стартует Чемпионат Мира по футболу. Опыт предыдущих чемпионатов показывает, что валюта принимающей страны имеет тенденцию к укреплению примерно на 2% в период игр, реагируя на приток валюты от иностранных туристов. Аналитики Nordea Bank полагают, что к середине июля рубль может вернуться к отметке 61 в паре с долларом.

После окончания чемпионата динамика на валютном рынке может измениться довольно быстро, поскольку во второй половине июля – августе заметное влияние на рынок могут начать оказывать дивидендные выплаты и их обратная конвертация в валюту.

На этом фоне по итогам августа рубль может откатиться к отметкам 64,5, особенно если доллар продолжит укрепляться, а нефть нет. По окончании сезона дивидендных выплат рубль может восстановить часть позиций. Динамика нефтяного рынка при этом станет основным источником риска для российской валюты.