Банк ВТБ увеличил чистую прибыль на 70%. Момент для покупки?

​Группа ВТБ увеличила чистую прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в июле на 70,4% год к году, а в январе-июле 2018 года — на 70,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

• В июле

Рентабельность капитала (ROE, один из ключевых показателей прибыльности банков) выросла на 5,6 процентного пункта год к году. Чистый процентный доход (основная статья дохода) вырос на 3,3%. Чистая процентная маржа фактически не изменилась - этот показатель уменьшился на 0,1 процентного пункта по сравнению с июлем прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 5,1%, чистая комиссионная маржа не изменилась. У банка в июле сформировались высокие прочие операционные доходы (5,6 млрд руб.) против 0,1 млрд убытка годом ранее. Резервы под кредитные убытки сократились на 26%. В результате прибыль до налогообложения выросла на 79%.

Банк улучшил показатели кредитования: портфель кредитов юрлицам вырос за месяц на 0,6%, физическим лицам — на 1,7%. Доля проблемных кредитов снизилась на 0,4 процентного пункта, сказано в отчетности.

Средства клиентов банка сократились на 2,5%. Причина — корпоративные клиенты: объем их средств снизился на 5%. Объем средств физических лиц вырос на 1%.

Стоимость риска снизилась на 0,9 процентного пункта. Соотношение расходов к доходам (указывает, насколько большая часть ежемесячных доходов отводится на погашение кредитных обязательств) сократилось на 1,7 процентного пункта.

Достаточность капитала первого уровня сохранилась на уровне выше 12%. Достаточность общего капитала — на уровне выше 14%.

• За семь месяцев

ROE выросла на 5,6 процентного пункта год к году. Чистый процентный доход (основная статья дохода) вырос на 4,6%, чистая процентная маржа сне изменилась. Чистый комиссионный доход — на 6,7%, чистая комиссионная маржа не изменилась.

Прочие операционные доходы выросли более чем в шесть раз. Резервы под кредитные убытки сократились на 12%. В результате прибыль до налогообложения выросла на 65%.

Портфель кредитов юрлицам вырос с начала года на 2,7%, физическим лицам — на 10,4%. Доля проблемных кредитов выросла на 0,3 процентного пункта. Объем средств клиентов вырос на 5%. Средства юрлиц сократились на 0,6%, физлиц — выросли на 13,3%.

Стоимость риска снизилась на 0,1 процентного пункта. Соотношение расходов к доходам сократилось на 4,4 процентного пункта. Достаточность капитала первого уровня сохранилась на уровне выше 12%. Достаточность общего капитала — на уровне выше 14%.

Консенсус-прогноз профильных аналитиков, опрошенных Thompson Reuters, предусматривает рекомендацию держать обыкновенные акции ВТБ на Московской бирже. Эксперты установили целевую цену 0,06 руб. за штуку и спрогнозировали рост акций на 38%. Из шести респондентов по двое рекомендуют покупать, держать и продавать.

С точки зрения финансовых показателей дела у банка идут неплохо. В частности, в начале августа ВТБ повысил прогноз по чистой прибыли по МСФО по итогам года со 150 млрд руб. до 170 млрд рублей. Это консервативная оценка, которая учитывает эффект от возможного введения США запрета для ВТБ и других российских банков с государственным участием на долларовые расчеты через американские банки-корреспонденты.

Поддержку котировкам могут оказать и дивиденды. С 2018 года ВТБ закладывает на выплаты от 50% прибыли по МСФО, уравняв доходность на обыкновенных акций, обращающихся на Московской бирже, и принадлежащих госструктурам привилегированных акций.

В связи с ростом прибыли и новой дивидендной политикой держатели обыкновенных акций получат дивиденды выше прошлого года. По оценкам аналитика «Кит Финанс Брокер» Дмитрия Баженова, дивиденд на акцию составит приблизительно 0,00461 руб, текущая дивидендная доходность оценивается в 10,9%. Для сравнения, в этом же банке максимальная ставка по депозиту равна 6,5% годовых. Таким образом, дивидендная доходность акций ВТБ в 1,7 раза выше собственных депозитов.

Тем не менее риск санкций оказывает значительное влияние на движение котировок. Акции будут торговаться с повышенной изменчивостью как минимум до тех пор, пока ситуация с санкциями не прояснится, а произойдет это скорее всего до ноября, когда состоятся выборы в Конгресс. Сейчас инвесторы распродают обыкновенные акции ВТБ на Московской бирже: к 15:32 мск бумаги дешевели на 0,6%, до 0,04 руб. за штуку.