Сбербанк увеличил выдачу кредитов на 65%. Стоит ли вкладываться в акции?

По итогам девяти месяцев 2018 года объем выдачи кредитов физическим лицам в Сбербанке вырос на 65%, компаниям — на 23%. Данные сравниваются с показателями за аналогичный период прошлого года. Портфель кредитов физлицам с начала года по 30 сентября вырос на 19,2%, компаниям — на 9%.

По состоянию на конец сентября доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Сбербанка составила 2,4%. Показатель остается существенно ниже среднего уровня по остальным российским банкам: 8,3% на 1 сентября. Резервы, расходы на которые снизились на 12% год к году, покрывают просроченную задолженность почти втрое. Достаточность капитала на 1 октября составила 10,7%. Аналитики рекомендуют покупать акции Сбербанка.

Сбербанк отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за девять месяцев на 24% год к году. Это означает, что показатель ROE равен 22% — это один из самых высоких показателей в финансовом секторе. В сентябре прибыль Сбербанка выросла на 16% по сравнению с сентябрем прошлого года.

Чистый процентный доход, основной источник дохода банков, за девять месяцев вырос на 5,2% год к году, чистый комиссионный доход — на 22%. Операционные расходы банка увеличились на 5,1%, что ниже темпа роста операционных доходов до резервов в 10,5%. Отношение расходов к доходам улучшилось на 1,5 процентного пункта, до 28,5%.

Несмотря на то, что более важными для компании являются показатели отчетности по МСФО, к которым привязаны дивидендные выплаты, данные РСБУ свидетельствуют о положительной динамике.

Согласно действующей дивидендной политике, банк будет повышать коэффициент выплат до 50% к 2020 году при условии, что достаточность капитала первого уровня составит не менее 12,5%. Но маловероятно, что по итогам года показатель достигнет этой величины, ожидаемое значение составит 11,4–11,5%, считает аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Анастасия Соснова.

В случае отсутствия санкций на новые выпуски госдолга и ограничения на проведения долларовых платежей прогнозируемая чистая прибыль банка по МСФО вырастет на 14%, до 850 млрд руб. Коэффициент выплат дивидендов по итогам 2018 года будет находиться в диапазоне 35-40% от годовой чистой прибыли по МСФО, уверена Соснова.

Это предполагает выплаты на акцию в размере 13,5–15 руб. Таким образом, дивидендная доходность к текущим котировкам составит 6,9-7,7% для обыкновенных акций и 8-9% для привилегированных. Повышения коэффициента выплат за 2018 год до 40% с 35% в 2017 году ожидают аналитики Промсвязьбанка и инвестиционной компании «Локо-инвест».

Отраслевые аналитики инвестиционных компаний, опрошенные Thompson Reuters, рекомендуют покупать бумаги Сбербанка. Они ожидают роста котировок обыкновенных акций на 52% за год, до 287 руб. за штуку.