Триллионная выручка за год. Аналитики советуют покупать акции «Интер РАО»

Энергетический гигант «Интер РАО» в 2018 году заработал почти ₽72 млрд чистой прибыли. Ее объем по МСФО вырос в годовом выражении на 31%, следует из отчета компании.

Выручка за прошедший год выросла более чем на 10% и вплотную приблизилась к триллиону рублей. Итоговый результат оказался равен ₽963 млрд. Показатель EBITDA увеличился на четверть по сравнению с 2017 годом и превысил ₽121 млрд. При этом операционные расходы прибавили 8%, достигнув ₽886 млрд, а объем капитальных расходов снизился на 18%, до ₽26 млрд.

Согласно сообщению компании, на динамику финансовых результатов существенно повлияли следующие факторы:

• Ввод в эксплуатацию блока № 12 Верхнетагильской ГРЭС, блока № 4 Пермской ГРЭС и Затонской ТЭЦ в Башкирии в марте 2018 года в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ);
• Ввод в эксплуатацию в течение 2018 года арендуемых станций в Калининградской области: Маяковской ТЭС, Талаховской ТЭС и двух блоков Прегольской ТЭС;
• Рост среднеотпускных тарифов на тепловую энергию для конечных потребителей, а также рост полезного отпуска тепловой энергии по российским активам;
• Рост среднеотпускных цен для конечных потребителей в сбытовом сегменте;
• Рост маржинальности продаж в трейдинговом сегменте.

Акции «Интер РАО» в понедельник, 4 марта, слабо отреагировали на отчетность: к середине торгового дня котировки оказались практически на уровне открытия. Компания отчиталась неплохо, показала эффективный контроль над операционными расходами, но особых позитивных сюрпризов нет, полагает главный стратег компании «Универ Капитал» Дмитрий Александров. По его мнению, фактором роста могла бы стать новая дивидендная политика, которая довела бы доходность выплат до уровня ФСК ЕЭС — однако пока на это нет намеков.

Учитывая, что основной стратегией группы является создание компании-гиганта в сфере поставок электроэнергии, инвестиции в акции «Интер РАО» представляют большой интерес. Но отпуск электроэнергии в конце 2018 снизился на 3,5% и в 2019 году не показывает впечатляющего роста, а рост чистой выручки не так значителен на фоне относительного небольшого снижения долга компании, сообщил заместитель председателя правления «Локо-Банка» Андрей Люшин.

Сложившаяся тенденция на дальнейший рост этих акций делает ситуацию с возможным приобретением противоречивой — такая покупка может оказаться максимально выгодной, если выручка и прибыль продолжат стремительно расти, считает Люшин.

Отчет получился очень позитивным — по словам персонального брокера инвестиционной компании «Солид» Евгения Маришина, в этом году российские компании в принципе показывают позитивную динамику. Однако есть и маленькая «ложка дегтя» — выработка электроэнергии в 2018 году снизилась на 1,7%. Впрочем, данный показатель не является критичным, считает Маришин.

Несмотря на отсутствие бурной реакции рынка подавляющее большинство экспертов советует покупать акции «Интер РАО».

• Представитель «Универ Капитала» Дмитрий Александров заявил, что энергохолдинг остается одной из самых недооцененных компаний сектора по мультипликаторам.
• Аналитик BCS Global Markets Мария Бойко отметила рост поставок электроэнергии в Финляндию на 37% и Литву на 41% в годовом выражении. Эксперт также обратила внимание на эффективное управление затратами, которое позволило «Интер РАО» показать уверенный рост EBITDA, который оказался на 6-8 процентных пунктов выше ожиданий рынка. В БКС сохранили рекомендацию покупать акции.
• Важным моментом для компании стал рост в декабре 2018 года веса бумаг «Интер РАО» в индексе MSCI до 3,07%. Это добавит интереса к эмитенту, уверен персональный брокер компании «Солид» Евгений Маришин. «Бумага определенно заслуживает стать частью портфеля, но сейчас акции компании находятся в консолидации, которая тянется с августа 2018 года, поэтому наша рекомендация присмотреться к покупкам только после преодоления ценой акции уровня в ₽4,1», — посоветовал эксперт.
• Согласно консенсус-прогнозу экспертов, приведенному в системе Refinitiv, акции «Интер РАО» могут принести на среднесрочном отрезке более 70% доходности. Рекомендация аналитиков — покупать.