«Газпром» перестал быть крупнейшей компанией России по объему выручки

Выручка «Газпрома» снизилась на 6,86% и составила ₽7,66 трлн, следует из опубликованной финансовой отчетности компании по итогам 2019 года. Как сообщается в пресс-релизе, такие показатели связаны в основном со снижением выручки от продажи газа в Европу и другие страны.

Экспортная выручка от продажи газа уменьшилась на 16% и составила ₽2,5 трлн. Уменьшение этой части выручки объясняется снижением среднегодовых цен и продаж газа в натуральном выражении.

Операционные расходы выросли на 3,3%, достигнув объема ₽6,39 трлн. Основной причиной роста операционных расходов стало увеличение затрат на оплату труда, которые поднялись на 25%, до ₽749,7 млрд.

С учетом обесценения активов и торговых операций операционная прибыль «Газпрома» снизилась на 42% и составила $1,12 трлн.

В пользу «Газпрома» сыграла разница валютных курсов. Она дала вклад в прибыль в размере ₽285,6 млрд. Для сравнения, в 2018 году курсовые разницы принесли убыток ₽332,2 млрд.

В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, уменьшилась на 17,4% и составила ₽1,2 трлн. 30% прибыли будет выплачено в виде дивидендов, размер которых составит ₽15,24 на акцию. Это на 8,25% меньше предыдущих дивидендов. Тем не менее текущая дивидендная доходность составляет 7,8%.

Рынок отреагировал на выход отчетности ростом котировок на 1,7%, до ₽191,8 за акцию.

Сможет ли «Газпром» восстановить в текущем году обороты, которые сбавил в предыдущем году, особенно с учетом ожидаемого замедления мировой экономики? Аналитики пока на это не надеются и полагают, что 2020 год для «Газпрома» будет непростым.

Как считает управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко, полное восстановление потребления газа в Европе выглядит нереалистичным. «Прошедшая зима была очень теплой, и хранилища оказались сильно заполненными к концу сезона, что выбивается из общего тренда», — объясняет Кириенко. Кроме того, пандемия в Европе привела к резкому снижению потребления энергии.

«Мы считаем, что в условиях пандемии спрос на газ пока будет оставаться на минимумах, лишь к концу года ситуация нормализуется», — говорит аналитик инвестиционно-финансовой компании «Солид» Дмитрий Донецкий. С другой стороны, он отмечает и положительные факторы — у «Газпрома» заключены долгосрочные контракты, поэтому средняя цена реализации хоть и снижается, но не драматично.

Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке компании «Фридом Финанс» Александр Осин предполагает, что во втором полугодии можно будет ожидать восстановления цен на натуральный газ на отметках, соответствующих значениям середины 2019 года. Цены на газ в контрактах «Газпрома» на 70% зависят от мировых цен на нефть, напоминает аналитик.

Также Осин предлагает посмотреть на ситуацию более долгосрочно. Несмотря на кризис 2008 года, с 2002-го по 2019-й среднегодовой прирост потребления газа в мире составляет 2,6%. По данным «Газпрома» со ссылкой на оценки Wood Makenzie и HIS Markit, потребности ЕС в импорте натурального газа вырастут к 2035 году до 407–454 млрд кубометров против 322–324 млрд кубометров газа сейчас.

Несмотря на открытие новых каналов продаж, таких как «Сила Сибири» и «Турецкий поток», реализация «Северного потока — 2» будет сдерживать рост компании в 2020 году. По оценке Осина, срок окупаемости «Северного потока — 2» составит порядка десяти лет. В то же время потери за счет ежегодной амортизации уже произведенных вложений «Газпрома» в проект составляют несколько десятков миллиардов рублей в год.

Аналитик инвестиционно-финансовой компании «Солид» Дмитрий Донецкий предполагает дальнейшее падение доходов компании. «Прогноз могу дать только очень условный. Падение выручки в пределах 15% и EBITDA на 30%», — говорит он.

Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанса» Александр Осин дает более определенные цифры: выручка «Газпрома» за 2020 год составит ₽7,95 трлн, а прибыль снизится до ₽780 млрд.

Дмитрий Донецкий полагает, что «Газпром» очень любим в последнее время институциональными инвесторами. В «Солиде» считают, что наилучшей тактикой служит постоянная докупка акций «Газпрома» себе в портфель на любых снижениях в течениях всего года. Сейчас дивидендная доходность составляет около 7,8%, что с учетом снижения ставок способно подтолкнуть котировки выше ₽200 за бумагу.

К концу 2020 года Осин ожидает котировки «Газпрома» на уровне ₽262 за акцию. Стоимость «Газпрома» по отношению к запасам и ежесуточной добыче в четыре раза ниже, чем аналогичный показатель для НОВАТЭКа, объясняет аналитик.

Алексей Кириенко уверен, что «Газпром» выглядит устойчивой бумагой, жизнеспособной в случае затяжного экономического спада. Однако давать точные прогнозы на конец года аналитик остерегся.