По ₽66 или по ₽86: что будет с курсом доллара в сентябре

Для курса доллара в сентябре может быть три сценария: оптимистичный, нейтральный и негативный. А все из-за опасения санкций против России на фоне ситуации вокруг Алексея Навального, низких цен на нефть, падения спроса на российские гособлигации и низких ставок ЦБ. Мы спросили у экспертов, чего ждать от валюты и какой из сценариев самый реалистичный.

Доллар по ₽66 — это возможно. Помогут цены на нефть, спрос на ОФЗ и снижение напряженности

Некоторые аналитики сошлись во мнении, что оптимистичный сценарий самый маловероятный. По словам эксперта «Финама» Сергея Дроздова, на рубль сильно давит геополитика, а именно возможные санкции из-за Навального. Ограничения — самая непредсказуемая вещь. При хорошем раскладе политическая напряженность сойдет на нет, и доллар вернется к диапазону ₽72–74, отметил аналитик. «Но пока это, конечно, не выглядит как приоритетный сценарий», — сказал Дроздов.

При оптимистичном сценарии ситуация во внешней политике должна улучшиться, согласился эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Бабин. Кроме того, цена на нефть марки Brent должна подняться до $44–47 за баррель, но пока такой динамики ждать не приходится. На рынке происходит коррекция во время завершения летнего автомобильного сезона, а также пока непонятно, когда восстановится спрос на нефть. Ему угрожает вторая волна пандемии коронавируса.

Бабин полагает, что в такой ситуации рубль мог бы вернуться к трехнедельному минимуму в ₽73,36 или даже в диапазон ₽72,6–74, в котором он был в первой половине августа.

Но есть и более оптимистичное мнение — главный инвестиционный стратег «Открытие Брокер» Константин Бушуев считает, что доллар может упасть до ₽68–70, а впоследствии до ₽66–68. По его словам, на курс рубля влияют цены на нефть и российский экспорт в целом, спрос на российские бумаги со стороны нерезидентов, в первую очередь на облигации федерального займа (ОФЗ), а также сделки ЦБ на валютном рынке.

Все лето спрос на ОФЗ был слабым, а на валюту в августе, наоборот, высоким. Кроме того, нерезиденты получали дивиденды от российских компаний, после чего конвертировали рублевый доход в доллары, тем самым повышая на них спрос.

Сейчас же цены на нефть могут подняться, спрос на ОФЗ — восстановиться, а сезон выплат дивидендов и отпусков прошел, отметил Бушуев. Таким образом, рубль может укрепиться.

Доллар будет по ₽77, если ситуация вокруг Навального обострится. Это самый вероятный сценарий

Российскому бюджету выгодно иметь слабый рубль, в отличие от населения и компаний, которые работают на внутреннем рынке. Цены на нефть сейчас не самые высокие, а сырье торгуется в долларах. Следовательно, чем дороже доллар, тем больше денег идет в бюджет. Западные страны уже поняли такой расклад, и, скорее всего, жестких санкций не будет, считает Дроздов.

«Наверное, все-таки это коснется каких-то персоналий, отдельных лиц, ну, может быть, компаний, аффилированных с госструктурами», — рассказал аналитик.

Но политическая ситуация из-за Навального все равно может обостриться. Тогда доллар может вырасти до ₽77–77,6. Этот сценарий — приоритетный, и такой диапазон будет обусловлен ожиданиями реакции Берлина и Евросоюза в целом, считает эксперт.

Согласно базовому сценарию, внешнеполитическая ситуация останется стабильной, но напряженной, а цены на нефть Brent опустятся к $40 или немного ниже. «Пока подобное развитие событий выглядит более вероятным», — заявил Бабин.

Эксперт «БКС Брокер» полагает, что стоимость нефти не упадет сильнее из-за соглашения ОПЕК+, которое сдерживает добычу. По его словам, ни одна из сторон не заинтересована в ухудшении внешнеполитической обстановки. Тем не менее приближение президентских выборов в США может способствовать тому, что антироссийских высказываний будет все больше, отметил Бабин. Доллар может быть в границах ₽75,5–77.

Доллар взлетит выше ₽80 в случае обвала нефти и жестких санкций

К счастью, пессимистичный сценарий эксперты считают самым маловероятным. По мнению Бабина, в этом случае цены на нефть должны резко упасть до $30–40, а внешнеполитическая ситуация — ухудшиться. Если это произойдет, то доллар вырастет до мартовского уровня — чуть ниже ₽82. Он не исключил, что на пике такого сценария валюта может достичь или превзойти исторический максимум начала 2016 года — ₽86.

Однако стоимость нефти вряд ли будет падать в течение продолжительного времени, рассказал Бушуев. По его словам, при таком сценарии доллар мог бы подняться до ₽80 и выше.

Дроздов также считает, что, скорее всего, Европа не будет вводить жестких санкций против России. Запрет на продажу российской нефти и покупки ОФЗ, отключение государства от международной системы платежных переводов SWIFT и другие подобные меры маловероятны. При пессимистичном сценарии доллар может достичь ₽80–81, полагает аналитик.

Кроме того, одной из главных причин ослабления рубля стала рекордно низкая ключевая ставка ЦБ. В итоге низкие доходности ОФЗ перестали покрывать возросшие риски, а из-за этого нерезиденты стали продавать эти бумаги и выходить в иностранную валюту, рассказал Бабин.

На рубль также повлияет решение, которое примет ЦБ на заседании 18 сентября. Однако в «БКС Брокер» считают, что регулятор не будет снова снижать ставку.

«Мы не ожидаем еще одного снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ, так как в сложившихся непростых условиях это может усилить негативные тенденции на валютном и долговом рынках», — заявил Бабин.