«Представьте, что варите борщ». Биржевой индекс на бытовом примере

Недавно я готовила и задумалась... Недоварив борщ, я почти как Архимед с криками «Эврика!» побежала снимать видео для своего блога про инвестиции и финансы. Я вдруг поняла, как на примере супа можно рассказать, что такое биржевой индекс.

Мы сталкиваемся с индексами каждый день — диетологи говорят об индексе массы тела, в новостях говорят об изменении индекса потребительских цен, в деловом журнале пишут про падение индекса деловой активности, а инвесторы очень переживают, что индекс S&P 500 упал на 150 пунктов. Но как работает индекс, понять не так просто. Поэтому предлагаю использовать простой пример из жизни и собрать индекс супа. Представьте, что мы с вами варим борщ. Чтобы его приготовить, нам понадобятся следующие ингредиенты:

Мы выписали их себе на бумажку, пошли в магазин и посмотрели цены всех продуктов. Общая их стоимость, допустим, ₽1000. Мы отобрали в наш индекс ингредиенты по определенному признаку (это продукты, из которых варят борщ), посмотрели цену каждого отдельного продукта и получили общую стоимость. Теперь мы можем каждый день отслеживать цены продуктов и в зависимости от того, растут или падают цены на ингредиенты, поймем — дороже или дешевле сегодня сварить суп. Так мы создали индекс борща.

На бирже все работает по таким же законам. Биржевой индекс может быть на что угодно. Можно собрать пакет из облигаций федерального займа или акции стран с развивающейся экономикой. Можно собрать несколько валют в одну корзину и смотреть, как они меняются в цене. Можно отобрать компании с самой большой капитализацией. Индекс помогает отследить, что происходит с ценами его ингредиентов. Сам по себе индекс — информационный продукт. Это рецепт супа, а не сам суп.

Представьте, что прошел день после того, как мы сходили в магазин и посмотрели цены всех ингредиентов. Вчера их общая стоимость была ₽1000. Сегодня мы пересчитали еще раз все цены и выяснили, что индекс супа вырос на ₽200, и сегодня тот же самый рецепт уже стоит ₽1200. Значит ли это, что выросла цена на все ингредиенты? Нет. Картошка могла упасть в цене на ₽10, а мясо вырасти на ₽50. В итоге, так как мы смотрим на стоимость рецепта целиком, а не его отдельных ингредиентов, наш индекс вырос в цене.

То же самое происходит и с биржевым индексом. Например, индекс S&P 500 состоит из 11 секторов, которые представляют собой отдельные отрасли экономики. В этом году сектор банков очень сильно упал в цене, при этом IT-компании сильно выросли. Они тянут индекс вверх, несмотря на то что другой ингредиент супа (банковский сектор) упал в своей стоимости.

Мы измеряли индекс супа в рублях, но в денежном значении индекс считать не принято. Индексы измеряют пунктами. Наш индекс супа ценой в ₽1000 мы переводим в пункты и договариваемся, что ₽1000 — это точка отсчета индекса, и теперь ₽1000 равны 100 пунктам. Дальше мы будем следить за динамикой в пунктах, фактически просто переводя деньги в другую меру исчисления. Так принято, потому что капитализация индексов исчисляется триллионами долларов и измерять индекс в деньгах просто неудобно.

Вернемся к индексу борща. Мы можем сложить все ингредиенты супа в индекс двумя способами. Вариант первый: все ингредиенты попадают в индекс в равной пропорции, их реальный вес в супе мы не высчитываем. То есть берем цену одной картошки, одной морковки, одной капусты и так далее. Этот метод расчета называется средним арифметическим. Берем по одной акции каждой компании, которые входят в индекс, складываем эти акции и делим на их общее количество. Именно так считается индекс Dow Jones Industrial Average. На формирование этого индекса больше всего влияет цена самой дорогой акции. В то же время акции с низкой стоимостью имеют крайне маленькое влияние на рост или падение индекса.

Второй вариант расчета позволяет нам учесть реальный вес ингредиентов в супе. Мы складываем все ингредиенты супа в той пропорции, которую они занимают в рецепте. В нашем супе нужно четыре картошки, но всего одна морковь. Соответственно, картошка займет больше места в индексе и будет влиять на изменение индекса сильнее. Такой метод расчета называется средним арифметическим взвешенным. По такому принципу считается индекс Standard & Poor's 500.

Также нужно помнить, что состав индекса меняется. Обычно раз в квартал. Компания может войти в какой-либо индекс или выйти из него, если перестанет соответствовать требованиям индекса. Например, в индекс S&P 500 могут входить только компании, капитализация которых превышает $8,2 млрд. Также могут меняться доли каждой компании в индексе. В следующем квартале в нашем супе может оказаться уже не четыре картошки, а только две.

Индексы бывают брутто и нетто доходности, а еще есть индексы полной доходности. Последний показывает рост активов в индексе с учетом дивидендов и купонов, которые эти активы приносят. Можно смотреть на индекс, который считает только рост стоимости акций, а можно посчитать доходность с учетом роста и цен и дивидендов, которые приносят акции. Сравним для примера индексы Московской биржи.

IMOEX — индекс Московской биржи, который учитывает рост стоимости бумаг, но не учитывает дивиденды. Это несправедливо, ведь российские компании славятся своими высокими дивидендами.

MCFTR — индекс Московской биржи полной доходности с учетом дивидендов брутто. Данный индекс учитывает дивиденды, но не учитывает важный фактор — налоги на дивиденды, которые заплатит инвестор.

MCFTRR — индекс Московской биржи полной доходности нетто. Он учитывает доходность с учетом дивидендов, а также налоги, которые инвестору придется заплатить с дивидендов.

Каждый индекс показывает нам разную информацию. Частный инвестор может выбрать любой индекс, который ему ближе. Универсального списка нет. Это зависит от целей, которые инвестор ставит перед собой.