Как новые пошлины Трампа повлияют на рубль и российский рынок

Что случилось: США ввели пошлины до 50%

Вечером 2 апреля президент США Дональд Трамп объявил о новых импортных пошлинах. С 5 апреля вводится минимальная базовая таможенная пошлина для всех стран в 10%. С 9 апреля начнут действовать остальные пошлины.

Тарифная политика Дональда Трампа вызвала распродажи на мировых рынках. По словам директора по стратегии финансовой группы «Финам» Ярослава Кабакова, инвесторы опасаются замедления роста экономики, давления на корпоративные доходы и усиления инфляции. Японский индекс Nikkei 225 по итогам торгов 3 апреля упал на 2,73%, гонконгский Hang Seng — на 1,52%, китайский CSI 300 — на 0,59%.

Против России пошлины не введены, так как российская продукция не поставляется в США, пояснил министр финансов Скотт Бессент. Однако опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики отметили, что косвенно существенный рост импортных тарифов для других стран может сказаться на российском рынке.
 

Как и когда новые пошлины США повлияют на российский рынок

Действующие санкции существенно ограничили торговлю между Россией и США. Однако новые пошлины со временем могут косвенно повлиять на российский рынок через снижение совокупного спроса на сырьевые товары из России, говорит аналитик «Альфа-Инвестиций» Павел Гаврилов.

«Пока эффект от пошлин незначительный, масштаб падения сырьевых товаров умеренный. Но на среднесрочном и долгосрочном горизонтах (3–12 месяцев и от одного года соответственно) риски могут увеличиться, учитывая возможность эскалации торговых войн», — говорит Гаврилов. Эксперт не исключает как смягчение самих принятых мер со стороны США, так и ответные действия со стороны других стран, что может привести к значимым изменениям в мировой торговле.

Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Кирилл Климентьев поясняет, что изменения в мировой торговле, вызванные новыми пошлинами, могут отразиться на ценах на нефть, газ, металлы и другие сырьевые товары. «Редко существуют компании, полностью контролирующие производственный цикл от и до, поэтому, вероятно, мы увидим общее повышение себестоимости и, как следствие, рост цен на товары и ресурсы», — говорит он.

Климентьев считает, что эффект для российского рынка будет зависеть от реакции других стран и изменений в мировой экономике. По его мнению, первые признаки влияния на фондовый рынок и сырьевые товары могут появиться уже в краткосрочной перспективе — в течение нескольких месяцев.

Руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых соглашается, что на российский рынок тарифная политика США повлияет косвенно через снижение цен на сырье. Для экономики это важно, так как сырьевой сектор в стране продолжает доминировать. «Тарифная война приведет к снижению объемов производства и потребления, и мировой спрос на сырьевые товары также уменьшится, по крайней мере в среднесрочной перспективе. Тем более Китай, потребитель российских ресурсов, попал под раздачу», — говорит Малых.

Помимо этого, начавшаяся торговая война не добавляет ЦБ стимулов для снижения ключевой ставки. Как отмечает Гаврилов из «Альфа-Инвестиций», один из векторов, который может опосредованно сказаться на российских активах, — риск более высокой долларовой инфляции, а значит, и долларовых ставок. По его мнению, более высокие процентные ставки по ключевым мировым валютам могут сокращать потенциал для снижения рублевых ставок.

Вместе с этим положительное влияние новой тарифной политики США на российский рынок отметили аналитики Market Power. По их мнению, есть вероятность, что из-за роста пошлин отдельные страны, в первую очередь Китай, станут активнее торговать с Россией, что в свою очередь может привести к снижению стоимости импорта и транзакционных издержек. «А поскольку главным геополитическим соперником администрации Трампа является Китай, США могут стремиться улучшить отношения с Россией, чтобы сосредоточиться на противостоянии с Пекином», — полагают они.

На какие российские компании на Мосбирже повлияют новые пошлины США

Сейчас на российский фондовый рынок по-прежнему в большей степени влияет геополитическая повестка, а не мировые факторы, считает аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Елена Кожухова. Среднесрочно, по ее словам, российские компании могут ощутить неблагоприятное воздействие более высокой мировой инфляции и роста издержек на импорт. При прочих равных потенциально более низкие цены на сырье всегда негативны для нефтяных и металлургических компаний.

Кроме того, добавляет Кожухова, указанные факторы без геополитических улучшений могут усилить давление на российские акции в перспективе ближайших месяцев. Это в свою очередь усложнит для ЦБ задачу по борьбе с инфляцией и в то же время ограничит поступление доходов от экспорта сырьевых товаров. Гаврилов соглашается, что опасения по поводу ослабления мировой торговли давят на котировки нефти и это негативно для российских нефтегазовых компаний.

Напротив, в выигрыше от торговых войн оказалось золото. 3 апреля цена на золото обновила исторический максимум и впервые превысила $3200 за унцию. Гаврилов отметил, что такой рост в большей степени позитивен для бумаг «Полюса» и ЮГК, в меньшей степени — для «Селигдара».

Как новые пошлины США повлияют на рубль

На фоне введенных Трампом импортных пошлин доллар США резко подешевел к основным мировым валютам. Индекс DXY, отражающий динамику доллара к корзине из евро, японской иены, британского фунта, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка, упал на минимуме до на 2,23%, до 101,372 пункта.

При этом валюты развитых и развивающихся стран реагируют по-разному. Например, 3 апреля по состоянию на 15:43 мск курс евро к доллару растет на 2,1%, до 1,1088. В то же время курс юаня к доллару на международном валютном рынке снижается на 0,42% — за один доллар игроки рынка дают 7,3 юаня. Параллельно с этим пара CNY/RUB на Мосбирже снизилась на 0,26%, до ₽11,481.

«Попытки резко девальвировать юань могут привести к неприятностям на фондовом рынке КНР и массовому бегству иностранного капитала из страны. Поэтому Народный банк Китая будет проводить ослабление национальной валюты очень постепенно», — рассуждает аналитик «Финама» Александр Потавин.

В то же время положение валюты КНР на международном валютном рынке никак не отразится на курсе CNY/RUB на биржевых торгах в России. Эксперт напоминает, что в первые месяцы 2025 года динамику курса рубля определяли совсем другие факторы — сильный торговый баланс, а также ожидания урегулирования ситуации на Украине.

«Мы полагаем, что дальнейшее ослабление рубля по отношению к доллару США и китайскому юаню наиболее вероятно до конца этого года. Мы ожидаем, что весной и в начале лета 2025 года торговый диапазон по паре юань/рубль составит ₽11,2–12,8. Процесс ослабления курса рубля относительно юаня, видимо, будет отнесен на вторую половину 2025-го. К концу года мы ожидаем увидеть юань в районе ₽13,3–13,7», — резюмировал Потавин.

Рубль сейчас выступает тихой гаванью в период волатильности на мировом валютном рынке, говорит начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев. «Торговый баланс России не завязан на товарно-денежные отношения с США напрямую, поэтому локально национальная валюта может получить краткосрочную поддержку против доллара и юаня в пределах диапазона ₽80–86 и ₽11,1–12 соответственно», — полагает он.

Кожухова из «Велес Капитала» считает, что потенциальная девальвация юаня может усилить недавнюю тенденцию рубля к укреплению против китайской валюты. Ближайший важный долгосрочный уровень поддержки для пары CNY/RUB расположен в районе ₽10,8, но вряд ли это станет определяющим на рынке фактором.