Куда инвестировать: идеи под снижение ставки и защитные инструменты

Брокер ВТБ раскрыл стратегию на второй квартал. Большинство аналитиков прогнозируют снижение ключевой ставки уже в середине 2025 года, но такой сценарий возможен только при выполнении ряда условий. Каких именно, что будет с экономикой и рынками, если ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики не произойдет — в разборе стратегии «ВТБ Мои Инвестиции».

Про ставку и курс рубля

С начала года российская экономика демонстрирует устойчивость, а инвестиционная активность остается высокой. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов отмечает: «‎В последние два года экономика росла на естественно-позитивном фоне и у инвесторов была возможность подобрать инструменты с привлекательной доходностью. Мы помним, что в 2023 году совокупная доходность по рынку акций (индекс Мосбиржи полной доходности) составила почти 54%, а в 2024-м многие активы с низким риском дали хорошие результаты и продолжают приносить прибыль. Ожидаемое продолжение роста экономики в текущем году создает позитивный фон для инвестиционных возможностей на фондовом рынке».

ЦБ сохранил ставку 21% на последних трех заседаниях, а на последнем — дал умеренно-жесткий сигнал. Корнилов объясняет политику регулятора так: «ЦБ действует осторожно, не опережая события. Эффект от повышения ключевой ставки становится заметен через три — шесть кварталов. Повышение до 21% произошло в октябре, и теперь, спустя два квартала, наступает период максимальной эффективности данного решения».

На валютном рынке наблюдается укрепление рубля. Прогноз ВТБ — ₽99 за доллар к концу 2025 года. Аналитики выделяют такие факторы поддержки национальной валюты:

• разница процентных ставок;
• рост объемов операций керри-трейд;
• улучшение геополитического фона;
• замедление импорта.

Корпоративные облигации

Как выстраивать стратегию, если рынок находится на пике процентных ставок? Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев считает, что сейчас важно зафиксировать высокую процентную доходность на как можно более длительный срок.

Аналитики ВТБ выделили главное преимущество корпоративных облигаций — они слабо зависят от геополитических факторов и изменений процентных ставок:

• если ставки пойдут вниз, инвестор выиграет на росте стоимости облигации;
• если ставки останутся неизменными, текущая доходность будет получена в ожидаемый срок.

Дополнительно Клещев делает акцент на возможностях первичного рынка облигаций: «Там можно зафиксировать доходность на 100–350 б.п. выше, чем на вторичном рынке».

В то же время высокодоходные облигации (ВДО) пока не лучший выбор, говорят аналитики. Компании без надежных рейтингов могут столкнуться со сложностями в рефинансировании на фоне текущей ключевой ставки.

ОФЗ

На возможном пике процентных ставок наиболее привлекательны инструменты, чувствительные к их снижению. Станислав Клещев объясняет: «В этом контексте мы говорим о длинных облигациях, прежде всего государственных».

Что делать сейчас? Управляющий директор дирекции финансового консультирования ВТБ Артем Маркин советует подходить к покупке таких активов аккуратно: «Если у вас короткий горизонт инвестирования, важно поймать идеальную точку входа. В этом случае стоит перекладываться из фондов ликвидности или коротких облигаций в обсуждаемые инструменты системно, частями».

Локальные облигации в валюте

Облигации в иностранной валюте — один из способов защититься от ослабления рубля.

Какие инструменты аналитики рекомендуют рассмотреть:

• облигации Минфина в долларах (погашение в 2028 году). Бумаги освобождены от налога на переоценку тела — инвестор платит налог только с купонов;
• замещающие облигации «Газпрома» (GAZP), РЖД, ЛУКОЙЛа (LKOH), привязанные к валюте. Главное отличие от Минфина: их валютная переоценка облагается налогом.

Золото

Хеджировать валютные риски можно через золото. Золото обновило исторический максимум — $3200 за унцию. Артем Маркин выразил неопределенность в дальнейшем росте: «Потенциал роста ограничен, но на золоте все равно можно заработать и защитить портфель».

Дополнительно Маркин рекомендует учитывать, что «Полюс» торгуется с дисконтом. К тому же компания стремится быть доступной для частных инвесторов — недавно прошел сплит акций 1 к 10.

Российские акции

Аналитики ВТБ прогнозируют уровень индекса Мосбиржи на 12 месяцев — 3300 пунктов (совокупная доходность 15%). В более долгосрочной перспективе, до конца 2026 года, прогнозный уровень — 4120 пунктов (совокупная доходность 51%).

Ключевые драйверы роста:

• дивидендный сезон;
• снижение геополитической напряженности;
• возможное смягчение денежно-кредитной политики.

Станислав Клещев указывает на ряд бумаг с потенциалом роста: «Есть компании, которые могут опередить рынок. Если ЦБ начнет снижение ставки раньше второй половины года, это станет дополнительным стимулом для переоценки российских акций».

Фавориты ВТБ:

• ИТ-сектор;
• потребительский сектор;
• финансовый сектор;
• цветная металлургия.

Второй квартал 2025 года — время осмысленных решений. Инвесторы стоят на пороге снижения ключевой ставки, но точно предсказать момент разворота сложно. Аналитики считают, что уже сейчас есть возможности зафиксировать высокую доходность в корпоративных облигациях, воспользоваться потенциалом длинных ОФЗ или диверсифицировать портфель через валютные инструменты и золото. Для тех, кто ориентирован на фондовый рынок, российские акции остаются перспективными, особенно в секторах, чувствительных к снижению ставок.