«Норникель» хочет обновить схему расчета дивидендов. Что может поменяться
Руководство «Норникеля» предлагает платить в виде дивидендов 50–75% свободного денежного потока, а не 30–60% EBITDA. Объясняем, с чем связано это предложение и что оно означает для инвесторов
(Фото: D.Alimkin / Shutterstock)
Совет директоров «Норникеля» рассмотрел предложенную менеджментом модель выплаты дивидендов, которая предусматривает распределение свободного денежного потока (FCF). В действующей схеме базой для начисления дивидендов выступает другой показатель — EBITDA.
«РБК Инвестиции» изучили обе модели и выявили плюсы и минусы каждой. Окончательное решение о переходе на новую формулу пока не принято, по итогам заседания совет директоров предложил «продолжить консультации».
Руководство «Норникеля» предлагает направлять на дивиденды 50–75% свободного денежного потока. Свободный денежный поток в предложении был обозначен как EBITDA за минусом капитальных вложений, налогов и процентных расходов.
Сейчас по соглашению между основными акционерами сумма дивидендных выплат находится в диапазоне от 30% до 60% EBITDA — в зависимости от соотношения размера чистого долга с EBITDA. EBITDA — это прибыль без учета налога, процентов по кредитам, амортизации и переоценки.
При новой модели из базы, от которой рассчитывается размер дивидендных выплат, будут вычитаться капитальные затраты и проценты по кредитам.
Предлагаемая руководством инвестиционная программа до 2030 года предусматривает капитальные затраты в сумме до ₽2 трлн. Причем ₽1,3 трлн предлагается инвестировать в ближайшие пять лет. Это означает, что до 2025 года сумма, от которой считаются дивидендные выплаты, уменьшится в среднем в год на ₽260 млрд. Для сравнения, по итогам 2019 года компания выплатила в виде дивидендов ₽183,8 млрд.
С другой стороны, новая модель, как ожидается, может обеспечить устойчивость развития компании и дивидендных выплат.
«Показатель EBITDA нашей компании в течение только текущего сырьевого цикла варьировался более чем в два раза — от менее ₽4 млрд до около ₽8 млрд в год», — прокомментировал предложение старший вице-президент и финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев. По словам Малышева, при росте капитальных вложений, налоговых платежей и социальных обязательств переход к выплате дивидендов, основывающейся на распределении свободного денежного потока среди акционеров, позволит «Норникелю» сохранить финансовую устойчивость в фазе активного инвестиционного цикла.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram
Материалы к статье