Конец неопределенности: что будет с рублем и рынками после новых мер США

Начало торгов на Мосбирже в четверг, 15 апреля, оказалось обвальным как для рубля, так и для российских фондовых индексов. Индекс Мосбиржи в первые минуты торгов терял 1,4% к предыдущему закрытию, долларовый индекс РТС — более 3%. Доллар утром дорожал более чем на ₽1,5, до ₽77,5. Причиной падения стали новости в нескольких западных СМИ (WSJ, Reuters, The New York Times), в которых сообщалось, что Вашингтон собирается распространить действие санкций на российский госдолг.

Официальное объявление санкционных мер — запрет для американских финансовых институтов покупать российский долг в рублях и других валютах непосредственно при размещении — привело к изменению динамики. Падение РТС и индекса Московской биржи замедлилось, рубль начал укрепляться — курс доллара падал ниже ₽76. Почему развернулся рынок?

Причина, по которой индексы и рубль отыграли значительную часть утреннего падения, в том, что «любая ясность лучше бесконечного ожидания», говорит главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. «Теперь, по крайней мере на среднесрочную перспективу, санкционный вопрос снят. Вряд ли американцы через неделю или через месяц будут вводить новые дополнительные санкции, если они так долго — много месяцев — готовились к этим», — рассуждает эксперт.

Кроме того, по факту эти санкции оказались не такими существенными, как можно было ожидать, добавил Тихомиров. И для рынка, и для экономики, и для бюджета они серьезных угроз, по крайней мере в среднесрочной перспективе, не несут, считает он. Опрошенные РБК перед введением санкций эксперты называли именно такой сценарий (запрет на покупку новых выпусков госдолга только на первичном рынке) наименее болезненным для рынков.

По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, сейчас для рынка важно, чтобы в той или иной форме подтвердился диалог между Джо Байденом и Владимиром Путиным — ранее на этой неделе стало известно, что президент США поговорил с российским лидером по телефону и предложил встречу на нейтральной территории. В то же время Орлова обращает внимание, что введение санкций через несколько дней после новостей о возможности встречи может быть сигналом о жесткости американской позиции на переговорах, поэтому ждать значительного роста рынка не стоит, даже если эти переговоры состоятся. Более того, Орлова указывает, что США со временем могут ввести и более жесткие меры — сегодняшние ограничения на операции с госдолгом не исчерпывают санкционную повестку.

Рынок сейчас может начать обращать больше внимания на экономические факторы, полагает Орлова. «За последнее время цены на нефть сильно выросли. В целом на глобальных рынках наблюдаются позитивные настроения. Поэтому положительная динамика может наблюдаться, но не думаю, что будет значительное ралли», — предупредила она.

По рублю эксперт прогнозирует сильную волатильность, но не исключает, что валюта может вернуться на уровень ₽75 за доллар. «Это возможно, я думаю. Но все-таки мы не можем сейчас выйти в устойчивый рост. Скорее всего, до июня рынок будет достаточно напряжен. Многое зависит от нефти. Если нефть пойдет на $70–75 за баррель, то, конечно, мы с большой вероятностью пойдем в интервал ₽74–75 за доллар», — спрогнозировала Орлова.

Для российского долгового рынка серьезных негативных последствий не последует, хотя волатильность может вырасти, считают эксперты «БКС Экспресс». «Санкции на госдолг не являются критичными для выполнения Минфином плана по заимствованиям. Глава Банка России Эльвира Набиуллина уже отмечала, что регулятор располагает всеми инструментами, чтобы справиться с возможными последствиями таких санкций», — пишут эксперты инвесткомпании в обзоре.

Вместе с тем инвесторы могут начать покупать акции и рубль на снижении. В результате цены быстро вернутся к прежним уровням, полагают в БКС, так как «вместе с утверждением санкций уходит хроническая неопределенность по поводу геополитических рисков, сопровождавшая участников рынка на протяжении длительного времени».