Инфляция, безработица, ставка: как научиться понимать их влияние на рынок

Многие слышали о печатном станке ФРС США, который накачивает денежными средствами весь фондовый рынок США и не только. Его дальнейшую работу определяют данные по инфляции и рынку труда США — то есть чем выше инфляция и ниже безработица, тем быстрее ФРС США выключат этот печатный станок. Инвесторам выгодно, когда на рынки «льются» деньги, поэтому любые намеки на прекращение стимулирования экономики воспринимаются ими негативно. Какие же это могут быть намеки?

В первую очередь, это данные по инфляции. Выход высоких данных по инфляции, то есть ее рост, негативно влияет на рынки — инвесторы боятся, что ФРС остановит вливания денег в экономику, чтобы остановить рост инфляции. Выход низких данных, наоборот, позитивно влияет на рынок акций — инвесторы предполагают, что Федрезерв продолжит «печатать» деньги, чтобы разогнать инфляцию.

Еще одним фактором, влияющим на работу Федерального резерва США, является безработица. Именно высокая безработица сейчас не позволяет повышать ставку и ужесточать стимулирующие меры. На рынки она влияет точно по такому же принципу: «чем хуже, тем лучше». Рост безработицы провоцирует рост фондовых рынков, так как инвесторы уверены, что ФРС продолжит вливать деньги.

Вроде кажется, что формула понятна: хорошие данные для экономики плохи для рынков. Но если бы все было так просто, то все уже давно стали бы миллионерами.

На самом деле нюансов очень много. К примеру, если инфляция замедляется постепенно, то все в пределах нормы. Однако если она падает резко, то это значит, что в экономике происходит что-то странное и страшное.

Падение инфляции — это падение роста цен, а цены чаще всего падают из-за падения спроса (редко из-за переизбытка предложения). Спрос падает в тот момент, когда население начинает больше сберегать, чем тратить. Рост сбережений чаще всего растет в момент кризиса, так как люди пытаются сохранить капитал для трудных времен.

Падение инфляции и рост сбережений отражаются на фондовом рынке чаще всего негативно, так как в данной ситуации инвесторы неохотно вкладывают свои средства в ценные бумаги и рынки стагнируют.

Резкий скачок инфляции также говорит о проблемах в экономике, чаще всего со стороны предложения. Если предложение падает, то инфляция растет. Снижение предложения может произойти по многим причинам: нарушены цепочки поставок, появился дефицит каких-либо компонентов, резко вырос спрос и так далее.

Рост инфляции опасен для рынков тем, что снижает прибыль и рентабельность компаний, так как приходится тратить больше денег на производство и на заработные платы. Снижение финансовых показателей компаний пугает инвесторов, и они выходят из акций.

Теперь снова вернемся к безработице. Плохие данные по безработице, по крайней мере сегодня, означают позитив для фондовых рынков — однако ее можно применить и в другом ключе. Опираясь на данные по безработице, можно выбрать сектор для инвестирования в текущей экономической ситуации. Как это сделать?

Рост рабочих мест в определенной отрасли говорит о том, что компании из этой отрасли стремятся нанять больше людей, чтобы увеличить производство. Если компания хочет увеличить производство, значит на ее продукцию есть спрос. Если есть спрос, значит есть выручка и перспективы роста.

Если внимательнее присматриваться к данным по безработице в разных отраслях, то можно определить для себя перспективную отрасль и уже по фундаментальным показателям компаний в отрасли выбрать, во что инвестировать.

Перейдем к другим макроэкономическим показателям. Индекс деловой активности (PMI) — это числовой показатель, который отражает состояние определенной отрасли или экономики в целом. PMI рассчитывается, как правило, для сферы производства и сферы услуг. Значения индекса выше 50 означают, что отрасль или экономика растет, значения ниже 50 говорят нам о снижении.

Рассмотрим, как можно применять данный показатель на практике. Например, если индекс деловой активности в производственном секторе какой-то страны показывает данные ниже 50 баллов, то экономическая активность в производстве замедляется.

Если копнуть глубже, то можно заметить причину такого замедления. Ею может быть какой-то фактор, который вызвал нарушение цепочек поставок. В связи с нарушением цепочек поставок цены на продукцию выросли, а производство упало, так как фирмы перестали нанимать сотрудников. Учитывая все это, можно предположить, что безработица в стране начнет расти и правительству придется решать этот вопрос. Основным решением будет стимулирование экономики, а стимулирование — всегда позитив для инвестора, так как оно предполагает дополнительное вливание денежных средств.

Таким образом, посмотрев на индекс деловой активности, мы можем спрогнозировать дальнейшую тенденцию в экономике.

Еще один важный показатель — торговый баланс. Это соотношение стоимости товаров, вывезенных какой-либо страной (экспорт), и стоимостью товаров, ввезенных в нее (импорт), за определенный период времени.

Данные по торговому балансу не менее важны, чем данные по инфляции и безработице. Он дает огромное количество сигналов инвестору, от стоимости валюты до монетарной политики Центробанка.

Если на продукцию страны есть спрос, то она наращивает экспорт. Чтобы купить ее продукцию, странам-импортерам приходится покупать ее национальную валюту. Таким образом, рост экспорта страны ведет к росту национальной валюты.

В свою очередь, слишком высокий курс валюты увеличивает цену экспортируемой продукции, и экспорт в итоге снижается. Чаще всего это негативно влияет на производителей и сферу услуг, в итоге падает экономическая активность и рынки начинают колебаться.

Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк кредитует коммерческие банки. Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики.

Снижение ключевой ставки делает кредиты более доступными для населения, в итоге в экономике растет денежная масса и разгоняется инфляция. Чаще всего процентную ставку снижают в момент экономического кризиса или замедления экономики.

Снижение процентных ставок положительно влияет на рынки акций, так как вместе с ними снижается доходность по государственным облигациям. Поскольку гособлигации самый надежный инструмент на фондовом рынке, то крупные фонды всегда стремятся инвестировать в них как можно больше. Однако если доходность по гособлигациям низкая, то все крупные институциональные инвесторы вынуждены искать более доходные активы, которыми и являются акции.

Снижение процентных ставок также ведет к снижению цены валюты, так как она становится доступнее. Падение национальной валюты, в свою очередь, ведет к тому, что инвесторы стремятся как можно быстрее избавиться от дешевеющих денег и вложить их в какие-либо активы — к примеру, в те же акции. Это еще одна причина, по которой низкая ключевая ставка положительно влияет на фондовый рынок.

***

Мы поговорили лишь о части примеров, так как макроэкономические данные интерпретируются по-разному в зависимости от текущей экономической ситуации, стратегии и целей. Однако даже те примеры, которые описаны выше, помогут вам лучше ориентироваться в показателях и больше понимать макроэкономическую ситуацию.