Бизнес Peloton в глубоком кризисе. Что будет с акциями и причем тут Apple

У бизнеса Peloton проблемы: компания планирует сокращать расходы и персонал

Американская компания Peloton Interactive появилась в 2012 году. Она производит беговые дорожки и велотренажеры с сенсорными экранами, на которых по подписке можно смотреть видеоуроки по фитнесу с инструктором. Спрос на продукцию компании вырос в 2020 году, когда из-за пандемии коронавируса и карантина люди стали активнее покупать ее продукцию для тренировок дома. В финансовом году, который закончился 30 июня 2019 года, выручка Peloton составила $915 млн, а спустя два года достигла $4,02 млрд.

Но затем продажи стали снижаться. Результаты Peloton за первый квартал 2022 финансового года разочаровали инвесторов и не оправдали ожидания аналитиков. 20 января компания опубликовала предварительные результаты за второй квартал, который закончился 31 декабря 2021 года. Выручка составила $1,14 млрд — это в рамках прогноза самой компании. Однако аналитики рассчитывали на $1,16 млрд. Главный исполнительный директор Peloton Джон Фоли отметил, что компания работает над тем, «чтобы улучшить прогноз прибыльности и оптимизировать расходы».

Согласно предварительному отчету компании, чистый убыток вырос до $423 млн — в прошлом квартале он был $376 млн. Число подписчиков на фитнес-сервис к концу квартала составило 2,77 млн при прогнозе компании в 2,8-2,85 млн.

В Peloton отметили, что средний чистый ежемесячный отток подписчиков — 0,79%. По словам директора аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадима Меркулова, это приемлемая величина. Достижение рекордного количества пользовательских тренировок за день — 2,9 млн — свидетельствует об уверенном удержании пользователей, отметил эксперт. Подробный отчет выйдет 8 февраля.

Кроме того, 20 января CNBC выпустила статью о том, что Peloton на два месяца, с февраля по март, планирует приостановить производство велотренажеров и беговых дорожек. Согласно внутренним документам компании, которые получил телеканал, спрос на ее продукцию значительно снизился из-за высоких цен и усиления активности конкурентов. По данным Business Insider, с 31 января доставка и настройка тренажеров Peloton будут стоить дополнительно $250-350, чтобы увеличить маржу продукции.

Как пишет CNBC, во время повышенного спроса Peloton выпустил слишком много продукции, и теперь на складах хранятся тысячи велотренажеров и беговых дорожек, а компании нужно избавиться от этих запасов.

Фоли заявил, что утечка конфиденциальной информации привела к шквалу спекулятивных статей в прессе. По его словам, в компании выявили источник утечки и приступают к «соответствующим судебным действиям».

«Информация, полученная СМИ, является неполной, вырванной из контекста и не отражающей стратегию Peloton», — сказал он, отметив, что слухи о прекращении производства велотренажеров и беговых дорожек не соответствуют действительности. При этом он заявил, что планируемые изменения объемов производства связаны с сезонными факторами, что, однако не опровергает планы по их снижению, отметил Вадим Меркулов.

Фоли рассказал, что Peloton рассматривает возможность сокращения персонала. «В прошлом мы говорили, что увольнения будут последним рычагом, который мы когда-либо надеялись использовать. Однако теперь нам нужно оценить нашу организационную структуру и размер нашей команды», — сказал он.

Что будет с акциями Peloton и стоит ли их покупать

На фоне предварительного отчета и новостей о приостановке производства акции Peloton упали на 23,93%, до $24,22 по итогам торгов 20 января. Как пишет Bloomberg, замечания Фоули немного утешили инвесторов. На постмаркете бумаги компании выросли на 9,17% до $26,44. По данным на 18:17 мск 21 января, рост акций замедлился до 0,93%.

Тем не менее, на пике в январе 2021 года акции Peloton достигали отметки в $171,09, а капитализация компании была около $50 млрд. Теперь она составляет менее $8 млрд. Bloomberg отмечает, что это ниже рыночной стоимости круизных операторов и авиакомпаний, которых Peloton обогнала в первый год пандемии.

По мнению портфельного управляющего «Альфа-Капитала» Марка Доникяна, акции Peloton могут остаться под давлением, а снижение спроса и рост издержек будут давить на потенциал маржинальности бизнеса.

«Учитывая возможность снижения выручки от продажи тренажеров в ближайшие месяцы, мы не видим перспективы значимого роста цены Peloton в ближайшее время», — рассказал Вадим Меркулов.

Таргеты по бумагам Peloton постепенно снижаются. Годовой консенсус-прогноз Refinitiv в октябре 2021 года был $127,81, а в декабре опустился до $75,52. Тем не менее, согласно текущему консенсусу аналитиков, опрошенных Refinitiv, они верят, что акции Peloton еще могут вырасти более чем на 120% до $57. Из 31 аналитика 15 рекомендуют покупать акции, 14 — держать, а двое — продавать.

Может ли Apple купить Peloton, и имеет ли эта сделка смысл?

Утром 21 января издание Market Rebellion сообщило в Twitter, что компания Apple рассматривает покупку Peloton. «Разговоры о том, что Apple кого-то купит идут постоянно, в частности кроме Peloton уже несколько лет идут разговоры о том, что Apple купит Netflix», — отметил Ацканов.

Аналитик «Финама» Александр Ковалев рассказал, что поглощение Peloton было довольно популярной темой среди инвесторов еще с момента начала пандемии COVID-19, и разговоры о возможной сделке обострились в последние месяцы на фоне проблем компании.

По словам Ацканова, в целом кеша на балансе Apple для покупки Peloton достаточно, и можно не сомневаться, что под брендом Apple велотренажеры будут продаваться лучше. Но вероятности подобных сделок обычно оценивают не выше, чем 10% на горизонте года. И опять же не ясно, захочет ли Apple покупать то, что может сделать самостоятельно, сказал эксперт.

Доникян также считает маловероятным, что Apple купит Peloton. «Несмотря на притянутую на наш взгляд возможность синергии и дополнения экосистемы Apple продукцией Peloton, технологическая составляющая изготовления продукции Peloton самим Apple более вероятна», — отметил он.

Меркулов полагает, что, торгуясь ниже цены IPO, Peloton — привлекательная цель для поглощения. Многие участники рынка предполагают, что возможным покупателем может стать Apple, сказал он.

Эксперт отметил, что подход компаний к бизнесу похож, их продукты относятся к премиальному сегменту и замыкаются в пользовательскую экосистему. «Приобретение Peloton позволит Apple привлечь новых пользователей в свою экосистему и увеличить время их контакта с продуктами компании», — считает Меркулов.

По его словам, между функциями мониторинга показателей здоровья в Apple Watch и спортивной экосистемой Peloton есть явная синергия, что позволит Apple собрать больше данных о пользователях. «Приобретение Peloton соответствовало бы интересам Apple в сфере здоровья. Мы считаем, что такая сделка возможна», — сказал директор аналитического департамента «Фридом Финанс».

Ковалев также считает, что потенциал поглощение Apple компании Peloton есть. По его словам, Apple на конец 2021 финансового года имела на балансе около $35 млрд наличных денежных средств, а капитализация Peloton составляет скромные $7,9 млрд. С премией сумма сделки может составить $11-13 млрд, полагает эксперт.

«На фоне $68,7 млрд, которые Microsoft готова выложить за Activision, сумма кажется смешной», — отметил аналитик.

Peloton может дать Apple фитнес-площадку для привлечения покупателей, дополнив функционал Apple Watch и сервиса Apple Fitness+. Однако исторически Apple совершала очень мало крупных поглощений, а претендентов на производителя тренажеров очень много. Например, Amazon с удобной логистикой и своими фитнес-трекерами, Meta с планами создания метавселенной и, конечно, Google, полагает Ковалев.

«Для Peloton предложение со стороны Big Tech сейчас будет очень вовремя и, вероятнее всего, менеджмент морально готов согласиться с приемлемыми условиями. Но факт того, что сделает это именно Apple — спорный», — подытожил аналитик «Финама».