Оценка цена/прибыль у акций США упала до допандемийного уровня

Американские акции стоят сейчас дешевле, чем в начале пандемии коронавируса. Это произошло из-за январской коррекции технологического сектора, которая привела к снижению показателей оценки компаний, пишет Wall Street Journal.

Как отмечает газета со ссылкой на данные FactSet, в конце января значение мультипликатора P/Е для индекса S&P 500, рассчитанное на ближайшие 12 месяцев, составляло 19,3х. В последний раз показатель был ниже 20х в апреле 2020 года. Бенчмарк завершил 2021 год со значением 21,5х, а его среднее значение за последние пять лет составило 18,9х.

Опасения по поводу быстрого повышения процентных ставок ФРС и того, как на это отреагирует экономика, заставляют инвесторов с осторожностью прогнозировать окончание коррекции. Многие инвесторы считают, что компаниям необходимо обеспечить значительный рост прибыли, чтобы их акции перешли в стадию устойчивого роста.

«Сейчас, когда мы говорим о повышении процентных ставок, будущие доходы не столь очевидны. Поэтому инвесторы не покупают акции с высокими коэффициентами», — сказала директор по инвестициям Verdence Capital Advisors Меган Хорнеман.

Годовая инфляция в США по итогам января продолжила ускоряться и достигла 7,5%. В последний раз на таком высоком уровне показатель был зафиксирован в 1982 году. Рост инфляции превысил прогнозы аналитиков, которые ожидали 7%.

Как отмечает издание, лучшую динамику с начала 2021 года показывают сектора, которые закончили прошлый год с самыми низкими значениями показателя P/E. Например, энергетический сектор торговался 31 декабря по цене, в 11 раз превышающей прогнозируемую прибыль, и сейчас его рост с начала года составляет 23%. А финансовый сектор, который закончил прошлый год с коэффициентом P/E, равным 14,7х, стал вторым (из двух секторов), показывающим в этом году положительную динамику с приростом в 4%.

Акции крупнейших компаний из энергетического и финансового секторов также опережают акции многих компаний роста, которые были бенефициарами роста рынка в последние годы. С начала 2022 года акции Exxon Mobil выросли на 29,5%, а бумаги Bank of America — на 10,1%, тогда как акции материнской компании Facebook Meta Platforms упали на 33,2% после разочаровавшего инвесторов прогноза. Бумаги компании Tesla также упали на 15,9%, а Microsoft — на 10,7%. Индексы S&P 500 и NASDAQ Composite упали на 5,8% и 10% соответственно.

«Хотя мы рады видеть, что оценки немного снизились, это не ключевой фактор, на который мы рассчитываем, чтобы рынок начал расти. Мы рассчитываем на доходы», — сказала директор по инвестициям Nuveen Сайра Малик. Аналитики FactSet прогнозируют, что прибыль компаний из индекса S&P 500 вырастет на 8,5% в текущем году, что станет замедлением по сравнению с ростом на 47% в 2021 году. C начала года индекс Russell 1000 Value опережает индекс Russell 1000 Growth на 7,9%. Как отмечает The Wall Street Journal, ссылаясь на данные Dow Jones Market Data, это самое большое преимущество акций стоимостных компаний с 1994 года.