Назад в прошлое. На Уолл-стрит ожидают повторения стагфляции 1970-х

На фоне стремительного роста цен на нефть, опасений скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и военного конфликта в Восточной Европе настроения на Уолл-стрит все больше напоминают 1970-е годы. Единственное, чего не хватает, это стагфляции, которая возникает, когда экономика одновременно испытывает взлет потребительских цен и замедление экономического роста, пишет Reuters.

Тем не менее некоторые инвесторы считают, что стагфляция не за горами и пересматривают свои портфели в ожидании ее начала.

«В наш базовый сценарий по-прежнему не заложена стагфляция уровня 1970-х, но мы стремительно приближаемся к этим показателям», — говорит главный инвестиционный директор департамента глобального фиксированного дохода в инвесткомпании Nuveen Андерс Перссон.

По данным Bank of America Global Research, которые приводит Reuters, доля управляющих инвестфондами, которые считают, что стагфляция наступит в течение ближайших 12 месяцев, сейчас составляет 30% по сравнению с 22% в феврале.

Санкции против России способствовали стремительному росту нефтяных цен. Стоимость майского фьючерса на нефть Brent достигла рекордных уровней с февраля 2013 года. На торгах 3 марта цена барреля Brent в моменте поднималась до $119,34. Ранее Bloomberg отмечал, что цены на черное золото растут, поскольку трейдеры избегают российской нефти на фоне военной спецоперации на территории Украины.

На фоне высокой волатильности у инвесторов появились сомнения в том, насколько агрессивно ФРС США будет ужесточать денежно-кредитную политику. Теперь на рынке предполагают, что регулятор поднимет ключевую ставку до 1,5% к февралю 2023 года, хотя еще в феврале ожидалось повышение до 1,75% или выше, отмечает Reuters.

Угроза стагфляции особенно беспокоит инвесторов, потому что влияет практически на все классы активов, оставляя мало мест, где можно переждать трудные времена. Согласно результатам стресс-теста, проведенного исследовательской группой MSCI Risk Management Solutions, в случае если рост цен на нефть вызовет стагфляцию, то диверсифицированный портфель из глобальных акций, облигаций и недвижимости может потерять около 13% своей стоимости.

По данным Goldman Sachs, за последние 60 лет индекс S&P 500 падал в среднем на 2,1% в квартал во время стагфляции и рос в среднем на 2,5% в квартал в остальное время.

Последний крупный стагфляционный период в США начался в конце 1960-х годов на фоне резкого скачка цен на нефть, высокого уровня безработицы и мягкой денежно-кредитной политики, которые спровоцировали рост индекса потребительских цен к максимуму в 13,5% в 1980 году. Это вынудило ФРС повысить процентные ставки почти до 20%.

По мнению аналитиков из JPMorgan Chase, нефть марки Brent к концу 2022 года может подорожать до $185 за баррель, если сохранятся нарушения в поставках сырья из России. Эксперты американского банка отметили, что сейчас 66% российской нефти с трудом находит покупателей, поэтому цены на нефть должны закрепиться на уровне $120 за баррель на несколько месяцев, чтобы вызвать падение спроса.

Соучредитель инвестиционной компании PIMCO Билл Гросс, которого на рынке называют «королем облигаций», также заявил, что видит возможность возникновения стагфляции в экономике и не стал бы сейчас покупать акции. 77-летний инвестор считает, что хотя ФРС США пытается бороться с растущей в стране инфляцией, регулятор также опасается хаоса на рынках на фоне резкого повышения ставок, которое может оказать сильное давление на цены финансовых активов.