Альфа-Банк назвал российские акции эффективным путем защиты от инфляции

Эксперты Альфа-Банка считают, что в ситуации высокой геополитической напряженности российские акции остаются фундаментально привлекательными активами, которые следует рассматривать для долгосрочных инвестиций. Об этом говорится в инвестиционной стратегии банка на второй квартал 2022 года.

В Альфа-Банке уверены, что на горизонте полутора лет российский рынок акций ожидает рост, более того, он является «фактически единственным инструментом защиты рублевого капитала от высокой инфляции». На примере иранского фондового рынка, который с 2017 года вырос почти в 20 раз, тогда как инфляция выросла в четыре раза, эксперты доказывают: «Жизнь экономики и рынка под санкциями указывает, что акции в национальной валюте являются одним из самых эффективных инструментов защиты капитала от инфляции в сложных геополитических условиях».

«Мы считаем российские акции наиболее эффективным классом активов на российском рынке. Потенциал роста крупнейших акций российских компаний с текущих цен делает российские акции одним из немногих инструментов, доступных российским инвесторам, способных защитить капитал от инфляционного давления», — сказано в инвестиционной стратегии. Эксперты ожидают, что «российские акции могут предложить высокий уровень дивидендной доходности, особенно в перспективе 2023 года».

Наиболее привлекательные для инвестиций сектора

Эксперты отмечают, что на фоне санкций изменилось структурное состояние российского фондового рынка акций. С начала 2022 года индекс Московской биржи упал на 36,96%, до 2387,47 пункта по состоянию на 14:30 мск 27 апреля. Индекс РТС упал на 35,22%, до 1033,71 пункта.

Среди наиболее привлекательных секторов российской экономики выделяется нефтегазовый — в нем фаворитами Альфа-Банка стали «Роснефть» и «Газпром». Несмотря на сложности в логистике и геополитический дисконт российского сырья, позитивное влияние оказывают ралли на рынке энергоносителей, невозможность полноценно заменить российские энергоносители на международных рынках, а также диверсификация географии поставок российских производителей.

Благодаря отсутствию жестких санкций и благоприятной ценовой конъюнктуре привлекательно выглядит сектор горной добычи и цветных металлов, в нем Альфа-Банк выделяет «Норникель» и АЛРОСА. Также высокие цены на продовольственных рынках обеспечивают привлекательность сектора сырья и удобрений, лидером которого по инвестиционной привлекательности является «ФосАгро», уверены авторы стратегии.

Риски на российском рынке акций

«Высокую геополитическую нагрузку мы не считаем критической и полагаем, что реализация рисков полной потери финансовой стабильности российской экономики сейчас маловероятна», — заявили в Альфа-Банке.

Основным риском для новой структуры рынка российских акций эксперты считают возможный выход иностранного капитала из рублевых активов, когда для этого появится техническая возможность. «Объемы иностранного капитала, по нашим оценкам, могут составлять порядка $120–160 млрд, размещенных нерезидентами как в акциях, так и в российских облигациях», — считают аналитики.

Сейчас нерезиденты не оказывают влияния на движения рынка российских акций. Ранее они владели 60% российских акций в свободном обращении, теперь российские розничные инвесторы становятся главным и наиболее активным участником торгов на фондовом рынке.

Запрет на продажу российских бумаг для нерезидентов не позволяет российскому рынку устойчиво двигаться к фундаментально обоснованным уровням. Невозможность прогнозирования отмены запрета будет давить на настроения российских институциональных инвесторов и ограничивать их спрос на российском рынке акций.

«Мы считаем, что даже в случае полного исхода иностранного капитала у российского фондового рынка остаются возможности для его замещения как за счет притока нового капитала со стороны розничных инвесторов, так и за счет поддержки со стороны государства», — сказали в Альфа-Банке.

Также сохраняется риск того, что рынок может уравновешиваться искусственным механизмом в виде регуляторного воздействия, предупреждают в Альфа-Банке. Цены акций российских компаний могут существенно отклоняться от своих фундаментально обоснованных уровней, а при существенном снижении цен голубых фишек возможны экстренное вмешательство регуляторов и остановка торгов.