Упадет ли курс доллара до ₽50 и ниже: прогнозы за и против

Доллар может опуститься до ₽50, но ниже вряд ли — вмешается правительство

В конце июня идет налоговый период, когда экспортеры продают иностранную валюту под платежи в бюджет. В июне объем налоговых выплат оценивается в ₽2,1 трлн, и давление на рубль, стимулирующее его укрепление, оценивается примерно в 18–20 копеек в день, рассказал начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин.

Он полагает, что дополнительный отказ от валюты стимулируют планы властей разрешить отрицательные ставки по валютным депозитам юридических лиц. «Это выталкивает бизнес как минимум из долларов и евро», — считает он. Такое решение негативно для крупных компаний, в том числе для «Сургутнефтегаза», рассказал начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

По данным Банка России, в мае 2022 года вырос объем средств на депозитах и счетах юридических лиц, в основном у компаний нефтегазовой отрасти. В целом — на ₽859 млрд, росли как рублевые, так и валютные остатки — на ₽425 млрд и $6,1 млрд (₽434 млрд) соответственно.

«По нашим оценкам, это может дать дополнительные полтора рубля укрепления к доллару. В итоге, с учетом того что июньский период начинался от ₽56,5 за доллар, мы можем к концу месяца получить курс в диапазоне ₽50–51 за доллар», — объяснил Шульгин.

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин полагает, что сейчас нет сильных факторов, которые могли бы фундаментально изменить ситуацию на валютном рынке. По его мнению, к концу года импорт в Россию будет восстанавливаться, но, скорее всего, в других валютах, помимо доллара и евро, и это стабилизирует курс рубля.

«То есть потенциал укрепления курсов доллара и евро к рублю весьма ограничен. С другой стороны, внутренний спрос на валюту при невозможности снять наличные со счетов и девалютизации со стороны банков тоже пока минимален. В таких условиях доллар может опуститься к отметке ₽50 этим летом, но ближе к концу года его курс, вероятно, поднимется до ₽60–70», — сказал эксперт.

Главный аналитик ПСБ Егор Жильников полагает, что доллар вполне может опуститься до ₽50, причем произойти это может уже на этой неделе. В частности, в пятницу, 24 июня, давление на доллар может усилиться из-за увеличения торговой активности на валютном рынке перед налоговыми выплатами 27–28 июня.

«Неопределенность выгоды хранения долларов у населения продолжает расти, и это, по нашему мнению, подталкивает граждан продавать иностранную валюту, что также оказывает влияние на курс доллара», — рассказал Жильников.

По его словам, курс ниже ₽50 — некомфортный для российского бюджета, поэтому правительство может активизироваться и попытаться стабилизировать рубль на более приемлемом уровне.

В «Фридом Финансе» не ожидают стремительного укрепления рубля. Доллар будет снижаться в среднем на 30–60 копеек в день, иногда будут значительные отскоки, то есть рост курса доллара, полагает Ващенко. «До конца месяца прогнозируем, что доллар будет торговаться в диапазоне ₽50–55, но кратковременно может подниматься выше. Если курс все же достигнет ₽50, не исключены ситуативные решения, направленные на то, чтобы стимулировать если не ослабление самого рубля, то хотя бы тренда на его укрепление», — считает он.

Экономисты по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко также полагают, что рубль может продолжить укрепляться на этой неделе из-за дисбаланса спроса и предложения валюты со стороны экспортеров и импортеров, приближения налогового периода в конце июня и отсутствия механизма сокращения валюты, поступающей на российский рынок. Однако эксперты не ожидают, что такой тренд будет долгосрочным, так как с конца мая рубль переоценен с учетом сырьевых цен.

«На фоне смягчения валютных ограничений со стороны Банка России и правительства, начала действия нефтяного эмбарго ЕС, выстраивания новых логистических цепочек для импорта и государственных мер по его стимулированию мы ждем ослабление рубля во втором полугодии в широком интервале ₽70–85 за доллар», — отметили экономисты.

Почему укрепляется рубль: разбираемся подробнее, что происходит

«Ситуация на внутреннем валютном рынке России сейчас уникальна и напоминает бассейн, куда по трубе втекает много воды, а труба для слива почти полностью перекрыта. В итоге воды становится настолько много, что она плещет через край, вызывая тревогу у тех, кто живет рядом», — сказал Потавин.

По его словам, причин для укрепления рубля несколько:

• контроль за движением капитала из России;

• высокие валютные поступления от экспорта российского сырья с одновременным падением импорта из-за санкций. Таким образом, появятся дисбаланс спроса и предложения — продавцов валюты много, а покупателей — мало;

• отмена бюджетного правила: Минфин России покупал валюту на свободном рынке, когда стоимость нефти превышала определенный уровень, и продавал, когда она опускалась ниже этого уровня.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин отметил, что дисбаланс спроса и предложения валюты — основной фактор укрепления рубля. Причина отсутствия достаточного спроса — медленное восстановление импорта, который в предыдущие месяцы сильно снизился под воздействием геополитики и санкций. Высокое предложение валюты образуется и из-за того, что многие компании, а также граждане стремятся избавиться от безналичной инвалюты, опасаясь проблем с такими операциями и счетами из-за возможных санкций, в том числе затрагивающих инфраструктуру российского валютного рынка, считает Бабин.

«По этой же причине не растет спрос на инвалюту со стороны инвесторов и населения, который обычно направлен на сохранение своих рублевых сбережений или носит спекулятивный характер», — рассказал эксперт.

Кроме того, в налоговый период экспортеры продают валюту, чтобы заплатить налоги в бюджет, что также приводит к росту предложения валюты на рынке.

Потавин добавил, что внутренний спрос на валюту минимален из-за невозможности снять наличные со счетов и девалютизации со стороны банков — некоторые российские банки стали вводить комиссии и отрицательные ставки по валютным вкладам и счетам, а также переводы валюты за рубеж и внутри России стали либо затруднены, либо невозможны.

По словам Бабина, другие причины укрепления рубля к доллару и евро:

• массовая принудительная ликвидация маржинальных позиций, то есть маржин-колл тех, кто покупал валюты на более высоких уровнях;

• ЦБ проблематично покупать западные валюты из-за санкций, поэтому некому стабилизировать курс рубля;

• продажа газа в Евросоюз за рубли, что снижает котировки евро на российском рынке, а через кросс-курсы — и доллара к рублю.