В акциях девелоперов охлаждение после ралли. Но рост может продолжиться

Акции российских девелоперов заметно снизились на торгах в среду, 29 июня. На минимуме сессии бумаги ПИК теряли 7,7% (до ₽733), «Самолета» — 9% (до ₽2561), «Группы ЛСР» — 7,6% (до ₽571,4).

«Бумаги сектора корректируются после сильного роста последних двух недель. С 17 июня акции ПИК выросли на 42,1%, бумаги «Самолета» прибавили 22,2%, а котировки ЛСР — 25,4%. «Инвесторы стремятся зафиксировать прибыль», — объяснила разворот котировок аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова.

Узнали у экспертов, есть ли причины для дальнейшего роста акций девелоперов.

Почему подорожали акции застройщиков — ставка по ипотеке 7% и поддержка правительства

Сильным драйвером для акций строительных компаний в последнее время были новости о снижении ставки по льготной ипотеке с 9% до 7%, отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.

О намерении сделать льготную ипотеку доступнее 17 июня на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) заявил президент России Владимир Путин. А уже 22 июня правительство РФ объявило, что снизило процентную ставку по программе «Льготная ипотека» до 7%. При этом срок действия программы (до конца 2022 года) и ее параметры остались без изменений.

«Такая ставка комфортна для населения и станет стимулом активизации покупок на первичном рынке недвижимости. Подобный рост бумаг застройщиков наблюдался и летом 2020 года, когда ставки по ипотеке также были существенно снижены», — напомнил главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев.

Еще одним фактором роста стала амбициозная стратегия развития строительной отрасли в России до 2030 года, представленная 21 июня на заседании Госсовета под председательством Путина, считает аналитик SberCIB Ирина Иртегова.

Несмотря на текущую макроэкономическую ситуацию, государство намерено к 2030 году увеличить объем строительства жилья до 120 млн кв. м в год, что на 30% больше, чем в 2021 году. Для этого запланирован целый комплекс мер, включая возможное снижение ставок по ипотеке до 5%.

Что дальше

По мнению Дмитрия Пучкарева из «БКС Мир инвестиций», фактор более низкой ставки «останется актуальным на протяжении как минимум третьего-четвертого кварталов», так как ипотека будет более доступной, тем самым стимулируя спрос на недвижимость.

Ирина Иртегова из SberCIB считает, что меры, принимаемые государством согласно стратегии-2030, говорят о том, что строительный сектор останется в числе приоритетных. «От этого выиграют в том числе застройщики, которые входят в индекс строительных компаний Мосбиржи. Это ЛСР, «Самолет», «Эталон» и, конечно, группа ПИК, вес которой в отраслевом индексе составляет почти 73%», — отметила эксперт.

Строительный сектор получает поддержку со стороны правительства и остается неплохим вложением для диверсификации портфеля, согласен с коллегой заместитель генерального директора по активным операциям ИК «Велес Капитал» Евгений Шиленков.

По его словам, в дальнейшем динамику котировок будут определять финансовые показатели компаний: «Возможно, что себестоимость строительства понизилась из-за снижения цен на металл и материалы, а цены на продажу квартир сейчас держатся на прежнем уровне».

Главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев тоже считает, что позитивным фактором для застройщиков выступает снижение цен на сталь на внутреннем рынке, что повышает маржинальность их бизнеса. «Мы полагаем, что во втором квартале такой тренд сохранится, чему будет способствовать более низкий объем экспорта сталеваров», — добавил Соловьев.

Несмотря на спад продаж на рынке недвижимости во втором квартале, операционные результаты строительных компаний оказались позитивными благодаря механизмам субсидирования ипотечных ставок самими компаниями, сказал Соловьев «РБК Инвестициям».

Лидеры строительного сектора: стоит ли покупать акции

Ожидаемыми фаворитами сектора в третьем квартале Пучкарев из «БКС Мир инвестиций» назвал ПИК и «Самолет». ПИК занимает лидирующую позицию в отрасли и имеет хорошую географическую диверсификацию. Доля ипотечных сделок компании составила около 75% по итогам 2021 года, поэтому снижение ипотечной ставки может позитивно сказаться на продажах компании, отмечает эксперт. Акции «Самолета» привлекательны благодаря ожидаемому росту масштабов бизнеса. Компания по итогам 2021 года заключила 79% контрактов в рамках ипотеки.

«Мы сохраняем положительный взгляд на бизнес Группы ПИК и «Самолета». В ближайшее время рост их котировок может продолжить опережать рынок», — прогнозирует Соловьев из ПСБ.

На горизонте трех — пяти лет вложения в девелоперов могут дать хороший результат, считает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. «Цены акций девелоперов снизились очень сильно [с начала года] — пожалуй, сильнее, чем было бы оправдано, исходя из ожидаемого краткосрочного ухудшения финансовых результатов», — сказал эксперт. Он ожидает, что по мере снижения неопределенности котировки будут восстанавливаться, но также существует риск снижения платежеспособного спроса на недвижимость, если реализуется сценарий затяжной рецессии.

«Неискушенным инвесторам мы не советовали бы выбирать отдельные акции себе в портфель — лучше вкладываться в фонды широкого рынка. В портфелях наших фондов есть бумаги «Самолета», считаем его перспективы интересными на горизонте трех — пяти лет», — сообщил «РБК Инвестициям» Виталий Исаков.

Аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова допускает, что в будущем оптимизм текущего квартала может иссякнуть из-за ограниченного спроса на недвижимость. В России количество сделок по покупке жилья с ипотекой в апреле снизилось на 74% в годовом выражении, до 49,3 тыс. В мае выдачи по льготной ипотеке составили около ₽50 млрд, что лишь немного выше апреля (₽46 млрд) за счет снижения ставки до 9% с 30 апреля, напомнила Мельникова данные ЦБ.