Дивиденды «Газпрома» и «Татнефти»: помогут ли они рынку и куда их вложить

Сколько дивидендов получат акционеры

До 15 ноября акционеры «Газпрома» получат дивиденды в размере ₽51,03 на бумагу. Всего на выплаты будет направлено ₽1,208 трлн. По данным на конец 2021 года, доля акций «Газпрома», контролируемая Российской Федерацией, составляла 50,23%, прочим зарегистрированным лицам принадлежали 33,61%. Держатели американских депозитарных расписок (АДР) владели 16,16%, однако компания была вынуждена провести делистинг расписок и конвертацию в акции. То есть на рынок теоретически может попасть до ₽604 млрд, которые получат владельцы акций, находящихся в свободном обращении.

При этом точных данных по доле нерезидентов в бумагах «Газпрома» нет, можно лишь предполагать, что она составляет примерно 40–50% от акций в свободном обращении, отметила управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова: «То есть на нерезидентов всего может прийтись порядка ₽240–300 млрд дивидендов». Она также отметила, что в «Газпроме», скорее всего, доля недружественных нерезидентов заметно выше, чем дружественных.

«Точных данных по доле нерезидентов в акциях Газпрома нет, однако, по нашим оценкам, их доля во free-float может составлять около 60–70%. Таким образом, выплаты, которые могут быть реинвестированы, — 30–40% от free-float (акции в свободном обращении. — Прим. «РБК Инвестиции»), или ₽181,2–241,6 млрд», — оценивает выплаты эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.

«Татнефть» выплатит ₽32,71 на акцию, держатели бумаг получат выплаты не позднее 16 ноября. Общий размер доходов по обыкновенным акциям «Татнефти» составляет ₽71,265 млрд. Из них, с учетом казначейских акций, на 26 октября было выплачено ₽64,8 млрд, отмечает старший аналитик по рынку акций ITinvest Станислав Юдин.

Юридические лица под контролем властей Татарстана держат 34% акций «Татнефти», согласно информации о структуре акционерного капитала на сайте компании. Иным акционерам, включая институциональных инвесторов, принадлежит 38%, а 25% приходится на программу депозитарных расписок. «Татнефть» получила разрешение сохранить программу листинга своих расписок за рубежом. Таким образом, выплаты на бумаги в свободном обращении (акции и АДР) составят ₽47,035 млрд.

«C учетом событий данного года достаточно затруднительно точно определить, какая часть дивидендов будет заблокирована на счетах нерезидентов типа С. Хотя до февральских событий доля нерезидентов в целом по рынку составляла от 50% до 80% с учетом ликвидности, можно предположить, что в акциях «Татнефти» она была значительно более скромной», — считает Юдин.

Согласно расчетам аналитиков инвестбанка «Синара», общая сумма дивидендов «Газпрома» и «Татнефти» составила почти ₽1,3 трлн, однако около половины ее получат государство и мажоритарные акционеры, а еще около ₽280 млрд осядет на де-факто замороженных счетах «недружественных» нерезидентов. Эксперты добавили, что примерно ₽350 млрд поступят на счета резидентов (как физлиц, так и институциональных инвесторов) и «дружественных» нерезидентов.

Сколько инвесторы вложат обратно в акции?

Аналитики банка «Синара» считают, что обратно в рынок будет реинвестировано лишь 50% от суммы на счетах резидентов и «дружественных» нерезидентов, то есть около ₽175 млрд, что примерно эквивалентно недельному нормализованному объему торгов на Мосбирже в последние месяцы. «Даже предположив, что часть денег уйдет на покупку ОФЗ и других облигаций, оставшаяся сумма все равно сможет оказать заметную поддержку рынку акций», — сказали представители банка.

«В конечном счете из ₽1208,1 млрд дивидендной массы на рынок может вернуться около ₽97,7–130,3 млрд. Это соответствует 3,6–4,8 дня торговых оборотов по индексу Мосбиржи за последний месяц», — считают в «БКС Мир инвестиций».

Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова полагает, что всего в рынок может быть реинвестировано порядка ₽240 млрд — за вычетом доли нерезидентов и государства, а также тех, кто может воздержаться от реинвестирования.

В ожидании поступления дивидендов игроки могут начать покупать акции уже сейчас, поскольку прогнозируется, что полученные дивиденды основная масса инвесторов потратит на покупку акций, сказал заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. «Ралли, на наш взгляд, не будет, но заметный кратковременный подъем рынка в пределах 5% вероятен», — полагает он.

По мнению руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам» Натальи Малых, степень реинвестиций будет зависеть от новостной повестки по специальной военной операции — именно это является главным драйвером, а не экономика и прибыли. Эксперт допустила, что инвесторы станут покупать бумаги компаний из широкого спектра отраслей, если новостной фон будет свидетельствовать о готовности США к переговорам и ослаблению санкций, как это случилось в Нидерландах.

«Перспективы дальнейшего роста рынка РФ будут зависеть не столько от реинвестирования дивидендов «Газпрома» и «Татнефти», сколько от общей геополитической ситуации и вводимых санкций. Так, уже в декабре вступит в силу эмбарго на экспорт российской нефти выше определенной цены, что в случае сложностей нефтяных компаний с переориентацией поставок на Восток и Ближний Восток может ухудшить их среднесрочные перспективы», — подтверждает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.

Какие акции привлекательны для реинвестирования

На полученные в качестве дивидендов средства инвесторы могут снова вложиться в акции «Газпрома» ввиду надежды на неплохие финансовые результаты за вторую половину 2022 года и намерения руководства продолжить выплату дивидендов, допускает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова.

Она также отметила, что для реинвестирования на рынке акций сейчас интересны сегменты, ориентированные на внутренний спрос или нефтегазовый сектор ввиду его недооценки относительно рублевой цены нефти: «Нашими фаворитами являются «Магнит» (таргет ₽5898), «Газпром» (₽245), НОВАТЭК (₽1328)».

«Влияние реинвестирования дивидендов «Газпрома» на рынок можно отыграть через покупку акций голубых фишек. В октябре-ноябре на фоне притоков лучше рынка могут выглядеть Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Яндекс». Какая-то часть средств должна вернуться и в акции «Газпрома», учитывая комментарии зампредправления «Газпрома» Фамила Садыгова о том, что компания намерена придерживаться действующей дивидендной политики и предлагать совету директоров рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли», — заявил Пучкарев.

В инвестиционном банке «Синара» полагают, что среди вероятных бенефициаров, наиболее чувствительных к таким притокам средств в силу более низкой ликвидности, — компании металлургического сектора, чьи котировки заметно снизились с середины лета.

Это мнение разделяет и руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: «Спросом будут пользоваться как компании внутреннего спроса, которые показывают в целом хорошие результаты, удобрения на фоне продовольственного кризиса, так и «побитые» санкциями акции, особенно металлурги, которые раньше экспортировали в страны коллективного Запада».

«Неплохо смотрится сектор российского ретейлера, ориентированный на внутренний спрос, могут быть интересны бумаги финансового сектора и сектора высоких технологий. Одной из наиболее сложных остается ситуация в металлургии, но и здесь возможны спекулятивные отскоки, которые могут быть особенно сильными ввиду низких уровней бумаг», — отметила аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.