Объем рынка размещений высокодоходных облигаций вернулся к началу 2022-го

Объем рыночных размещений высокодоходных облигаций (ВДО) в декабре 2022 года составил ₽2,03 млрд, сравнявшись с суммарным показателем первых двух месяцев года — до 24 февраля он составлял ₽1,96 млрд. Об этом пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на обзор ИК «Иволга Капитал».

Общий объем размещений в сегменте в 2022 году составил более ₽10,1 млрд, что в четыре раза ниже в сравнении с 2021 годом. По данным Cbonds, объем рынка в 2021 году составил ₽44 млрд.

В 2023 году «Иволга Капитал» прогнозирует рост рынка первичных размещений на 30–40%, до ₽13–14 млрд. «Суммарный объем размещений, равный ₽20–25 млрд для сектора ВДО, по итогам 2023 года будет достойным результатом», — считает руководитель направления DCM департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Максим Чернега.

Премии ВДО к доходности госбумаг после взлета весной почти вернулись к значениям начала года. В январе-феврале премия индекса Cbonds-CBI RU High Yield составляла около 500 базисных пунктов (б.п.), в конце марта доходила до 3 тыс. б.п., а в апреле — до 1,5 тыс. б.п., к концу декабря снизилась до 600 б.п. В обзоре «Иволги Капитала» отмечается, что средняя премия за всю историю составляла 674 б.п. «Таким образом, текущие доходности можно назвать стабилизировавшимися», — считают аналитики.

Участники рынка ожидают продолжения роста размещений в 2023 году. При этом уровень доходности вряд ли будет сильно понижаться из-за необходимости выполнить требование надбавки за риск со стороны частных инвесторов.

Новый год в секторе ВДО начался двумя размещениями облигаций общим объемом почти ₽500 млн со ставками купона 17% и 18% годовых. Как отметил Максим Чернега, оба размещения перешли в формат длительной продажи бумаг. По его мнению, такая ситуация отражает сохранение скептических настроений по отношению к сегменту среди розничных инвесторов, которые являются основными участниками размещений.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», указывают на необходимость пристально следить за кредитным качеством заемщиков. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов напоминает, что в 2022 году уже наблюдался рост числа дефолтов в сегменте ВДО. «В 2023 году на фоне сложностей с рефинансированием взятых по низким ставкам долгов проблема может усугубиться. Инвесторам в ВДО важно диверсифицировать портфель и внимательно следить за качеством входящих в него эмитентов», — предостерег эксперт.

Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиций» Владимир Малиновский отметил, что в 2023 году предполагается достаточно большой объем погашений облигаций ВДО, которые необходимо будет рефинансировать при ограниченном спросе на них со стороны физлиц, традиционно являющихся основными покупателями высокодоходных облигаций. «Мы считаем, что текущая премия по большей части займов ВДО к облигациям хорошего кредитного качества не оправдывает потенциальные кредитные риски», — подчеркнул Малиновский.