В SberCIB допустили укрепление рубля до ₽72 за доллар к концу I квартала

Аналитики SberCIB Investment Research допустили укрепление рубля до ₽72 к концу марта. Эксперты ожидают, что в ближайшей перспективе курс российской валюты продолжит восстановление и будет держаться вблизи уровня ₽70 до конца года.

В феврале — начале марта рубль подешевел до ₽75–77 за доллар, потеряв около 8%. Сегодня, 2 марта, доллар торгуется примерно по ₽75,6. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что ослабление рубля связано с временным усилением геополитических рисков, а не с фундаментальными факторами. По мнению экспертов, в ближайшей перспективе рубль будет отыгрывать снижение и к концу первого квартала вернется к уровню ₽72 за доллар.

Аналитики SberCIB Investment Research не видят угроз стабильности рубля. В долгосрочной перспективе повышение глобальных цен на нефть будет поддерживать рубль и ограничивать его волатильность. Цены на нефть вырастут благодаря ускорению роста экономики Китая, который является крупнейшим импортером сырья. По данным на 2 марта, майские фьючерсы на нефть марки Brent на бирже ICE торговались на уровне $84,86 за баррель. По прогнозам экспертов, к концу года Brent может подорожать до $91 за баррель.

Дополнительной поддержкой рублю могут стать сокращение дисконтов на российскую нефть на фоне перестройки логистических цепочек и бюджетное правило, рассказали эксперты. Операции ЦБ в рамках бюджетного правила позволят стабилизировать курс рубля и снизить его зависимость от волатильности нефтяных цен. В марте 2022 года правительство приостанавливало действие механизма (нефтегазовые сверхдоходы направлялись на финансирование бюджетных расходов), но с 2023 года оно было возобновлено по новой схеме. Если объемы нефтегазового экспорта России сократятся, Минфин увеличит продажи валюты.

Кроме того, ограничивать волатильность рубля также будет инфляционное таргетирование со стороны Банка России. На фоне умеренной инфляции реальные процентные ставки останутся положительными, что будет поддерживать российскую валюту, сообщили эксперты.

Минфин оценивает равновесный курс пары USD/RUB с учетом бюджетного правила на уровне не выше ₽85 даже в сценарии снижения котировок нефти Urals до $30 за баррель. Вероятность, что рубль будет слабее, чем ₽85 за доллар, невелика даже при более негативном развитии событий, чем ожидают сейчас аналитики SberCIB Investment Research.