В «Ренессанс Капитале» допустили снижение доллара до ₽85 к концу года

В «Ренессанс Капитале» допустили возможность укрепления рубля к концу 2023 года до уровня ₽85 за доллар. Об этом говорится в обзоре компании по российской экономике от 11 сентября (есть у «РБК Инвестиций»). В понедельник, 11 сентября, доллар на торгах Московской биржи торговался вблизи уровня ₽96,33 по состоянию на 11:56 мск. Таким образом, с текущих уровней рубль может укрепиться примерно на 12%.

Ослабление рубля было главным триггером августовского ужесточения монетарной политики и остается важной вводной для Банка России сейчас, рассказали экономисты «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко. По мнению экспертов, снижение курса российской валюты плохо «лечится» повышением ставки здесь и сейчас, так как отток по финансовому счету движется в основном другими мотивами, а торговые потоки реагируют на изменение внутренних и внешних условий с длительными лагами.

Население с марта выступало чистым продавцом наличной валюты, тогда как перечисления на депозиты иностранных банков в последние месяцы оставались заметно ниже уровней второго полугодия 2022 года и начала 2023 года, сообщили эксперты. Это в определенной степени отражало эффект насыщения спроса при возвращении доли валютных активов в общих финансовых активах на долгосрочный устойчивый уровень (чуть менее четверти).

Однако рубль, по мнению экспертов «Ренессанс Капитала», имеет высокие шансы на стабилизацию и некоторое укрепление до конца года как за счет охлаждения внутреннего спроса, так и благодаря повышению конверсии экспортной выручки.

По оценкам Минфина России, в сентябре нефтегазовые поступления в бюджет могут увеличиться сразу в 1,5 раза, или на ₽300 млрд (около $3 млрд), что отражает потенциал повышения предложения валюты от российских экспортеров, сообщили эксперты. «В реальном выражении относительно сырьевых цен рубль, по нашим оценкам, остается недооцененным примерно на 20% — максимально с апреля 2022 года», — рассказали в компании.

Спрос на валюту со стороны импортеров также может сократиться. В части импорта, объем которого с поправкой на сезонность оставался достаточно стабильным с начала года, начало снижения может наблюдаться уже с сентября на фоне реакции на повышение внутренних цен и замедления спроса.

Объявленная Банком России интенсификация продажи валюты также должна оказать стабилизирующее действие на рубль, полагают эксперты. На прошлой неделе ЦБ объявил о решении с 14 по 22 сентября продать на рынке валюту на общую сумму ₽150 млрд. С учетом двух выходных дней ежедневный объем операций составит ₽21,4 млрд вместо прежних ₽2,3 млрд.

Согласно комментарию Банка России, данная мера всего лишь компенсирует возможный дополнительный спрос на валюту в связи с погашением еврооблигаций Минфина России в этом месяце. Однако экономисты напомнили, что такой объем примерно эквивалентен всему профициту текущего счета платежного баланса России в июне или июле.