Сеть магазинов Henderson сообщила о планах провести IPO в ноябре

Сеть магазинов мужской одежды Henderson объявила о планах проведения IPO на Мосбирже состоятся в начале ноября текущего года. Предложение будет доступно как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Об этом говорится в сообщении компании (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

Предполагается, что основную часть предложения составят акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. Однако при определенных рыночных условиях акционер-основатель Рубен Арутюнян может дополнить предложение частью акций из своего пакета (владеет 99,95%).

«Это позволит создать дополнительную ликвидность для акций на вторичном рынке и оптимизировать аллокацию инвесторам», — пишет компания. Однако Арутюнян в любом случае намерен сохранить за собой преобладающую долю в уставном капитале компании и продолжить управлять развитием ее бизнеса.

По результатам IPO доля акций в свободном обращении (free-float), с учетом допэмиссии и предложения со стороны акционера-основателя, может составить более 10%.

Привлеченные в ходе IPO средства будут использованы для финансирования стратегии дальнейшего роста Henderson. В частности, компания планирует модернизировать существующие салоны в новый формат, открыть новые салоны, построить новый распределительный центр.

В сентябре РБК со ссылкой на свои источники писал, что первичное размещение акций Henderson запланировано на четвертый квартал 2023 года. При этом ожидалось, что в рамках IPO компания намеревалась продать на рынке 10-15% акций и привлечь порядка ₽3-4 млрд. Исходя из таких планов, компания рассчитывала на оценку бизнеса примерно в ₽27–30 млрд.

Старший аналитик «Альфа-Банк» Евгений Кипнис отмечает, что Henderson — лидер среди российских монобрендовых сетей мужской одежды, позиционирующий себя в сегменте «доступный люкс», где исторически высокую долю занимали мировые бренды, ушедшие теперь с российского рынка.

«Мы считаем, что IPO Henderson — это возможность участия в широкой истории трансформации российской индустрии моды в пользу отечественных игроков. По нашим оценкам, на горизонте следующих 3-5 лет Henderson покажет самые высокие темпы роста выручки и маржу EBITDA среди публичных компаний потребительского сектора РФ и сможет выплачивать дивидендами более 50% прибыли», — спрогнозировал Евгений Кипнис.

Эксперт полагает, что стратегия компании по переформатированию салонов транслируется в существенный рост продаж с квадратного метра. При этом IPO поможет компании привлечь капитал для ускорения ее реализации.

Аналитики «Тинькофф Инвестиций» указали на стремительный рост доходов и высокую рентабельность Henderson. Последние два года выручка Henderson росла в среднем на 35% в год. По прогнозам брокера, на горизонте 5 лет выручка продолжит расти двузначными темпами, примерно на 19% в год.

Рентабельность по EBITDA в 2022 году достигла рекордного уровня — 38,8%. Такой высокой рентабельности нет даже у международных аналогов, таких как Hugo Boss, Ralph Lauren и Levi’s (у них этот показатель на уровне около 20%), отметили аналитики. При этом на горизонте 5 лет Henderson планирует сохранить маржинальность по EBITDA на высоком уровне 37—39%.

В брокерской компании ожидают, что компания сможет выплатить акционерам дивиденды за 2023 год. Текущая дивидендная политика Henderson подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли при умеренной долговой нагрузке (чистый долг/EBITDA менее 2,5х). «В этом году ждем, что чистый долг/EBITDA будет на уровне менее 2х, а чистая прибыль — более ₽2 млрд».