Эксперты «Синары» назвали акции ретейлеров, которые вырастут в новом году

В инвестбанке «Синара» позитивно оценивают перспективы акций крупнейших продовольственных ретейлеров, предлагающих товары массового спроса. Текущие рыночные условия для этих компаний наиболее благоприятны, и они могут укреплять свои позиции в 2024 году. Об этом говорится в обзоре банка «Розничная торговля. Актуализация оценки» от 26 декабря (есть у «РБК Инвестиций»), который подготовил старший аналитик «Синары» Константин Белов.

Среди катализаторов роста акций ретейлеров в 2024 году Белов назвал консолидацию рынка, смещение предпочтений покупателей в пользу дискаунтеров и «магазинов у дома», а также редомициляции компаний в дружественную юрисдикцию. Среди факторов, которые могут препятствовать росту ретейлеров, эксперты назвали прекращение роста рентабельности, слабый спрос со стороны потребителей и инфляцию.

X5 Group

Целевая цена по бумагам X5 Group (FIVE) составляет ₽2700 в перспективе 12 месяцев, потенциал роста — 34%, рекомендация — «покупать». Продуктовый ретейлер X5 Group — самый сильный игрок в секторе, считают в банке. Компания в последнее время демонстрирует лучшие операционные показатели в отрасли. Так, в третьем квартале 2023 года выручка от реализации выросла у X5 на 23% год к году, достигнув ₽796 млрд, и в этом отношении компания смотрелась лучше «Ленты» (+7,3%), «Магнита» (+7%) и O’KEY Group (+2,2%).

X5 продолжает стремительно развивать формат жестких дискаунтеров «Чижик», чья выручка и торговая площадь увеличились в третьем квартале 2023 года втрое в годовом сопоставлении. Маржа тоже оказалась на хорошем уровне: рентабельность по EBITDA (МСФО 17) выросла в предыдущем квартале на 0,4 п.п., до 7,7%.

X5, зарегистрированная в Нидерландах, скорее всего, подпадает под требования «закона об ЭЗО», а значит, возможна редомициляция в Россию по «закону об ЭЗО», тогда как прямая перерегистрация практически невозможна. Возможная редомициляция — позитивный фактор в долгосрочной перспективе, поскольку позволит X5 возобновить выплату дивидендов, но может спровоцировать краткосрочную волатильность в бумагах, предупредили эксперты.

«Магнит»

Целевая цена по бумагам «Магнита» (MGNT) составляет ₽6700, ожидаемая доходность с учетом дивидендов — 13%, рекомендация — «держать». Ситуация с корпоративным управлением разрешается, но акции уже справедливо оценены, полагают эксперты. Совет директоров ретейлера созывает годовое общее собрание акционеров, которые должны принять решение по дивидендам и избрать совет директоров в новом составе, и дал соответствующие рекомендации. После приобретения почти 30% акций в рамках выкупа у акционеров-нерезидентов на собрании не должно возникнуть проблем с кворумом, а значит, и с избранием совета директоров, поэтому в банке ожидают снятия всех вопросов относительно корпоративного управления.

В «Синаре» отметили, что баланс компании «Магнит» останется хорошим даже после выкупа акций у нерезидентов. Коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев аналитики оценивают в 1,0–1,1. В банке ожидают, что компания продолжит регулярно выплачивать дивиденды.

«Лента»

Целевая цена по акциям «Ленты» (LENT) составляет ₽750, потенциал роста — 11%, рекомендация — «держать». Эксперты нейтрально оценивают бумаги ретейлера. В «Синаре» видят более высокие риски у «Ленты», бизнес которой развивается медленнее и с меньшей рентабельностью, чем у двух лидеров сектора.

Компания стремится сбалансировать сегментную структуру, сокращая долю гипермаркетов. В банке считают стратегически оправданным приобретение сети «Монетка». Вместе с тем, чтобы оценить успешность стратегии ретейлера, требуется время.

«М.Видео»

Целевая цена по акциям «М.Видео» (MVID) составляет ₽210 в перспективе года, потенциал роста — около 18%, рекомендация — «держать». В банке «Синара» с осторожностью относятся к бумагам «М.Видео» (операционный актив — группа «М.Видео — Эльдорадо»).

Компания «М.Видео» — лидер российской розницы в сегменте электроники и бытовой техники, адаптирующий бизнес-модель к изменившимся операционным условиям. В свете относительно высокой долговой нагрузки компания чувствительна к таким макроэкономическим факторам, как волатильность валютных курсов и увеличение процентных ставок. В банке также отметили, что с «М.Видео» конкурируют чистые интернет-игроки.