Курс доллара в январе 2024 года: удержит ли рубль свои позиции

Курс доллара стремительно укреплялся к рублю в 2023 году. Если в начале года американская валюта торговалась на уровнях ₽70–72, то 9 октября она достигла своих годовых максимумов — ₽102,35.

Однако 11 октября вышел указ президента Владимира Путина об обязательной репатриации валютной выручки экспортерами, который поспособствовал замедлению ослабления рубля. Так, на следующий день после выхода указа курс доллара в моменте терял ₽4 и достигал отметки ₽96,45, согласно данным Московской биржи.

В последние дни декабря укреплению рубля помогло оглашение планов Центробанка по возврату операций на валютном рынке. На этом фоне курс доллара завершил торговую сессию 28 декабря минимальным значением с 14 декабря — ₽89,36. Курс евро закрыл торговую сессию ниже ₽100, на отметке ₽99,62.

Какие факторы повлияют на курс в январе 2024 года

Административные меры

Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты назвали указ об обязательной продаже валютной выручки существенным фактором поддержки курса рубля в январе. Начальник аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов добавляет, что помимо норматива обязательной репатриации валюты экспортерами влияние на укрепление рубля окажет возобновление операций Центробанком на валютном рынке в январе 2024 года.

«Отложенные с августа покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила будут компенсированы операциями зеркалирования расходов Фонда национального благосостояния (ФНБ) на покрытие бюджетного дефицита», — добавляет Фетисов.

Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов ожидает, что с учетом всей совокупности влияющих факторов риски ослабления рубля в январе будут нивелированы с большой долей вероятности.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции 15 декабря сообщила, что при текущих ценах на нефть регулятор будет продавать валюту на рынке, что поддержит рубль, отмечает Фетисов.

По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, Центробанк с начала 2024 года может увеличить продажи юаней в рамках бюджетных операций. «Мы ожидаем, что в январе объем продажи юаней возрастет до ₽4–5 млрд в день с текущих ₽800 млн. Этот фактор также будет играть в пользу рубля», — прогнозирует Васильев.

Цены на нефть

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин ожидает, что в первый месяц следующего года на рубль будет давить снижение поступлений от валютной выручки на 12–15% относительно осенних показателей. Причиной, по мнению эксперта, станет декабрьское снижение цен на российскую нефть марки Urals до $62 за баррель против $78–80 в октябре этого года.

Однако, по мнению начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрия Кравченко, обязательная продажа валюты экспортерами компенсирует некоторый негативный эффект от снижения цены на российский сорт нефти в декабре, так как валютная выручка поступает на локальный рынок с временным лагом.

Начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов подчеркивает, что сейчас мировые цены на нефть поддерживают ситуация на Ближнем Востоке и снижение курса доллара к корзине мировых валют. «Последние данные статистики США говорят о том, что экономическое восстановление идет лучше, чем ожидалось, а ФРС может начать смягчение денежно-кредитной политики уже в марте», — подчеркивает Локтюхов.

Несмотря на ослабление курса DXY в декабре и рост цен на нефть более чем на 10% от локальных минимумов, рубль на это пока не отреагировал, отмечает Алексей Третьяков. По его мнению, это может создать дополнительную психологическую поддержку российской валюте в январе.

Помимо цен на нефть, на курсе рубля будет сказываться дивидендный фактор на российском рынке. «Возможно, что эмитенты, реестры которых закрываются в конце 2023 года и начале 2024 года (например, «Газпром нефть», «Татнефть», «Роснефть»), могут прибегнуть к дополнительным продажам валюты для восполнения своей рублевой ликвидности. Таким образом, факторов для укрепления рубля в начале 2024 года достаточно», — добавляет Александр Фетисов из Россельхозбанка.

Сезонный фактор

Эксперты считают, что одним из основных факторов влияния на курс доллара в первом месяце 2024 года станет сезонное снижение импорта. Алексей Третьяков напомнил, что по статистике за последние 20 лет рубль в январе слабо укреплялся, однако в 2009 и 2015 годах именно в первом месяце года происходили масштабные обвалы российской валюты на 20%.

Михаил Васильев добавляет, что в январе спрос на валюту упадет на фоне снижения закупок по импорту, зарубежных туристических поездок и выплат по внешнему долгу. Также, по мнению эксперта, бюджетные расходы в январе могут снизиться.

Алексей Третьяков прогнозирует, что во второй половине декабря бюджетный дефицит составит ₽1,2 трлн. По мнению эксперта, это вызовет рост рублевой денежной массы на аналогичную величину, часть которой может пойти на покупку импортных товаров, покупку валюты и отток капитала.

Монетарный фактор

Юрий Кравченко отмечает, что ужесточение денежно-кредитной политики Центробанком будет оказывать давление на потребительский спрос и импорт, что благоприятно для торгового баланса и курса рубля.

Михаил Васильев добавляет, что очередное повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов и снижению потребительского и инвестиционного спроса.

Кроме того, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли, отмечает Васильев. «Модель поведения граждан уже смещается от потребительской к сберегательной, в том числе благодаря депозитам под 15–17%», — добавляет эксперт.

Что будет с курсом доллара в период праздников

Накануне праздников ряд участников рынка могут купить валюту как страховку от всевозможных рисков, предполагает Михаил Васильев. «Многие участники рынка будут отсутствовать на валютном рынке с 3 по 5 января, поэтому рынок будет «тонким», менее ликвидным, будет подвержен сильным колебаниям в обе стороны, в том числе спекулятивным», — добавляет Васильев.

Однако с 9 января на рынок вернутся основные игроки и рубль будет определяться в основном фундаментальными факторами, в связи с чем эксперт ожидает умеренного укрепления рубля в первом квартале.

Александр Фетисов не ожидает существенных изменений курса при условии отсутствия экстраординарных факторов. При этом ликвидность на валютном рынке и обороты в период праздников и в начале года будут пониженными, считает Фетисов.

Что будет с курсом доллара в январе 2024 года: прогнозы экспертов

• Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»: «В базовом сценарии курс рубля удержится в районе ₽90 за доллар, но возможно как укрепление до ₽75, так и ослабление до ₽120».
• Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Ожидаемый торговый диапазон в январе составляет ₽86–91 за доллар, ₽94–99 за евро и ₽12,0–12,7 за юань».
• Александр Фетисов, начальник аналитического отдела Россельхозбанка: «По нашим оценкам, в течение января вероятный диапазон колебаний курса рубля к доллару составляет ₽87,5–92,7 за доллар, евро — ₽96,25–100,2. При этом мы допускаем, что курс рубля будет тяготеть к нижним границам этого диапазона».
• Алексей Третьяков, генеральный директор УК «Арикапитал»: «В целом мы склоняемся к тому, что рубль в январе укрепится или по крайней мере останется на текущем уровне ₽90–92 за доллар. В облигационных фондах мы сохраняем нейтральную валютную позицию и готовность как увеличить долю валютных активов в случае «переукрепления» рубля в район ₽85, так и сократить при росте курса доллара выше ₽95».
• Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал»: «Ожидаем, что пара USD/RUB будет находиться в январе на уровне ₽90, хотя не исключаем локальных скачков курса в краткосрочные периоды усиления волатильности. Также не исключено, что в случае возникновения негативных форс-мажорных обстоятельств рубль сможет рассчитывать на дополнительную «административную» поддержку в предвыборный период».
• Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ: «В первые рабочие дни 2024 года курс рубля может закрепиться на отметке ниже ₽90 за доллар, а затем будет двигаться в сторону ₽85–90. Курс евро, по нашим прогнозам, будет находиться в пределах ₽94–99».