Эксперты Aigenis заложили доллар по ₽110 в конце года в худшем сценарии

В ближайшие месяцы российская валюта продолжит дешеветь, полагают аналитики инвестиционной компании Aigenis. По их мнению, курс рубля может формироваться по трем сценариям, и все они предполагают снижение к концу 2024 года. Об этом говорится в обзоре Aigenis под названием «Рубль под влиянием двух сил. Прогноз до конца года» (есть у «РБК Инвестиций»).

В понедельник, 22 апреля, по состоянию на 11:20 мск валютная пара USD/RUB на Мосбирже прибавляла 0,06% к закрытию предыдущего дня и торговалась на уровне ₽93,2. Исходя из сценариев, аналитики дали три прогноза:

• базовый сценарий: рубль торгуется по цене ₽95–96 за доллар во втором квартале, ₽97–98 — в третьем квартале, ₽98–100,5 — в четвертом квартале;
• позитивный сценарий: рубль торгуется по цене ₽94–95 за доллар во втором квартале, ₽96–97 — в третьем квартале, ₽97–98 — в четвертом квартале;
• негативный сценарий: рубль торгуется по цене ₽97–98 за доллар во втором квартале, ₽100–105 — в третьем квартале, ₽105–110 — в четвертом квартале.

В отчете Aigenis говорится, что базовый сценарий предполагает продление действия президентского указа № 771 об обязательной продаже валютной выручки. При этом для экспортеров, у которых ограничен объем выручки в иностранной валюте, сохранится смягчение требований. «Они могут получить возможность сохранять средства на валютных счетах, что приведет к дальнейшему сокращению продаж валюты и их доли относительно экспортной выручки и, следовательно, будет ограничен приток валюты», — говорят аналитики.

Негативный сценарий предполагает, что действие указа № 771 прекратится, в результате чего продажи экспортной выручки резко сократятся до уровней начала 2023 года. В этот сценарий также входят смягчение денежно-кредитной политики Банка России с конца второго квартала, а также ускорение оттока капитала на фоне кредитования и новых сделок с нерезидентами.

Эксперты отмечают, что существенное ослабление рубля началось именно после 6 февраля, когда отдельным экспортерам разрешили переводить валюту на счета без обязательной продажи валютной выручки. Если по итогам торгового дня 6 февраля курс доллара на Мосбирже составлял ₽90,58, то 26 февраля пара USD/RUB достигла ₽93,36 (+3,07% с 6 февраля), а 17 апреля — уже ₽94,54 (+4,37% с 6 февраля).

В январе 2024 года параметры указа № 771 были скорректированы, сообщали «Ведомости». Тем компаниям, которые получают более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не исполнять все требования, прописанные в документе. Это было связано с так называемым круговоротом рублей, когда компании, получающие внешние доходы в рублях, были вынуждены покупать на них валюту, потом переводить в Россию, а после — обратно менять на рубли.

В первом квартале 2024 года рубль торговался в среднем по ₽92,3 за доллар. В отчете говорится, что существенное ослабление рубля началось в конце января, с тех пор российская валюта подешевела более чем на 7%, а с начала года потеряла более 4%.

Аналитики Aigenis выделяют два фактора, которые способствуют снижению курса рубля:

• сокращение доли продажи валютной выручки от экспортеров. Аналитики пишут, что продажи иностранной валюты 29 крупнейшими российскими экспортерами в марте сократились до $12 млрд по сравнению с $15 млрд — пиковым значением в декабре 2023 года, когда объем экспорта был примерно таким, как в марте;
• покупки валюты со стороны нерезидентов из дружественных стран. По данным российского ЦБ, с начала года они выросли на 20% и в марте составили ₽320 млрд.

В Aigenis отмечают, что период с мая до конца года, вероятно, будет менее благоприятным для рубля. Против отечественной валюты сыграют сезонные факторы: рост спроса на иностранную валюту у туристов, дивидендые выплаты, закупки импорта и выплаты по внешнему долгу.