Мосбиржа под санкциями США. Что будет с наличными и биржевыми долларами

12 июня Московская биржа и входящий в ее группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) были добавлены в SDN-лист США. Против них введены блокирующие санкции, которые фактически означают изоляцию от долларовой системы. И Банк России, и сама Мосбиржа ранее заявляли, что у них есть план действий на случай подобного сценария.

12 июня — государственный праздник, День России. В этот день торги на валютном рынке Мосбиржи, как и в других ее секциях, не проводились. Площадка сообщила, что с 13 июня приостанавливает торги долларом и евро, а также инструментами с расчетами в долларах США и евро на фондовом рынке, денежном рынке и рынке стандартизированных производных инструментов (СПФИ).

В то же время внебиржевой обмен валюты 12 июня не прекращался — банки продолжали котировать валюту в своих обменниках. В некоторых из них, согласно данным сервиса «Банки.ру», курсы на обмен наличных долларов превысили ₽100 за доллар. Для сравнения, по итогам торгового дня 11 июня валютная пара USDRUB с расчетами «завтра» на Мосбирже была равна ₽89,1.

Есть несколько классов активов, наиболее распространенных среди инвесторов, которые косвенно или напрямую связаны с долларом. Это собственно наличный доллар, биржевой доллар (пара USDRUB на Мосбирже), валютные фьючерсы, фьючерсы на страновые ETF, а также квазивалютные облигации. «РБК Инвестиции» спросили экспертов о том, что будет дальше с этими активами и смогут ли инвесторы сберечь свои вложения.

Биржевой доллар

Наиболее чувствительным к возможным рискам активом является так называемый биржевой доллар, то есть валютная пара USDRUB с расчетами «сегодня» и «завтра». Есть две группы брокерских компаний: первые подпали под санкции США и не работали с ним, а вторые работали, поскольку не имели санкционного статуса.

Представитель брокера «ВТБ Мои Инвестиции», относящегося к первой группе, отметил, что доллар и евро для торгов не были доступны и ранее его клиентам. Дмитрий Леснов, руководитель управления развития клиентского сервиса финансовой группы «Финам», которая продолжала торги долларом, заявил, что пока прокомментировать ничего не может. «Ждем прояснения ситуации, думаю, завтра в течение дня, в первой половине, какая-то ясность появится», — отметил он.

Санкционные юристы разошлись во мнениях о том, что будет с биржевым долларом, который по состоянию на 12 июня находился на брокерских счетах инвесторов. Например, партнер адвокатского бюро NSP Арам Григорян не исключает, что этот актив будет заморожен. В то же время партнер BGP Litigation Сергей Гландин обратил внимание на то, что вместе с релизом о санкциях Минфин США выпустил лицензию № 99, касающуюся НКЦ и Мосбиржи. По ней все лица, которые хотят прекратить правоотношения с этими структурами, могут сделать это до 13 августа и «намертво» пока ничего заблокировано не будет. Татьяна Невеева, старший партнер юридической фирмы VERBA Legal, говорит, что сделки, расчеты по которым не были завершены, скорее всего, будут заморожены.

Начальник аналитического отдела брокера «Риком-Траст» Олег Абелев отмечает, что у этой инвесткомпании практически не осталось клиентов, которые держали долларовые остатки. По его словам, тарифы на сделки с такими инструментами были сильно повышены. «Мы ожидаем официальную информацию от НКЦ, как будет производиться клиринг по сделкам валютного РЕПО с участием долларовой пары и, соответственно, по счетам долларовых остатков клиентов», — резюмировал Абелев.

Биржевой юань

Помимо валютных пар USDRUB и EURRUB, на Мосбирже обращается дружественная валюта — юань (CNYRUB). В мае, согласно «Обзору рисков финансовых рынков» ЦБ, доля юаня на валютном рынке в очередной раз обновила максимум и достигла 53,6%, на внебиржевом — 39,2%.

Комментируя перспективы юаня на Мосбирже, Гландин предположил, что в ближайшее время стоит ожидать «сигналов из Поднебесной». «Китай официально не признает никакие односторонние санкции, в первую очередь американские. Поэтому с высокой долей вероятности, с моей точки зрения, юань останется», — отметил эксперт.

Аналогичного мнения придерживается и Абелев. По его словам, пока планов по превентивному введению валютных ограничений по юаню нет.

«В юанях торговля будет не то чтобы заморожена, но первая реакция, очевидно, будет настороженной. И сначала многие платежи могут встать, соответственно, до прихода системы в себя, пока все не поймут, не оценят риски, связанные с новыми санкциями, и не придумают способ совершать платежи, не нарушая санкционных запретов», — отметила Невеева.

Наличный доллар

Банк России сообщил, что компании и граждане могут продолжать покупать и продавать доллары США и евро через российские банки. «Все средства в долларах США и евро на счетах и вкладах граждан и компаний остаются сохранными. По вкладам и счетам граждан и организаций в долларах США и евро сохраняется прежний режим выдачи средств, установленный Банком России», — подчеркнул регулятор.

В пресс-службе Сбербанка отметили, что «валютно-обменные операции клиенты по-прежнему могут осуществить в привычном режиме в «Сбербанк-Онлайн» и в офисах банка. Все средства клиентов на счетах в долларах и евро находятся в полной сохранности».

Операции с наличными долларами и евро из-за санкций против Мосбиржи и НКЦ не будут приостановлены, уверены эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями».

Арам Григорян считает, что сейчас угрозы наличной валюте нет, но со временем ее предложение станет снижаться, а покупка валюты на внебиржевом рынке будет осложнена риском волатильности курсов.

Сергей Гландин в качестве аргумента, что наличная валюта будет все так же обращаться внутри России, напомнил о событиях весны 2022 года, когда санкции были введены в отношении крупнейших банков. «Есть практика крупнейших государственных банков, которые еще в феврале 2022 года подпали под блокирующие санкции и еще какое-то время спокойно обменивали валюту, но в тех пределах, которые устанавливались указами президента».

Фьючерсы с валютной компонентой

Во всех валютных инструментах срочного рынка, где есть привязка к доллару и к другим валютам (например, во фьючерсе на индекс РТС, вечном фьючерсе на доллар, фьючерсе на доллар-рубль, евро-рубль и другие), в спецификациях прописаны особенности торгов ими и исполнения контрактов в случае всевозможных ситуаций.

В частности, по фьючерсам доллар-рубль (Si) и евро-рубль (Eu) предусмотрены два варианта определения цены исполнения контракта:

• при стандартных условиях цена исполнения равна фиксингу USDFIXME или EURFIXME, который определяется на валютном рынке;
• в случае отсутствия фиксинга, то есть в случае отсутствия торгов базовым активом (в данном случае валютной пары), расчетная цена контракта будет равна курсу ЦБ.

Как отмечает источник «РБК Инвестиций», знакомый с особенностями работы на срочном рынке, меры, которые превентивно приняла Мосбиржа, скорее всего, позволят деривативам на валюту торговаться даже в случае, если площадка прекратит проводить сделки с долларом.

Согласно спецификация фьючерсов Si и Eu, расчеты по ним осуществляются в рублях.

Также на Мосбирже есть отдельная линейка инструментов на страновые ETF, например фьючерсы на индекс S&P 500, NASDAQ или DAX. Ранее площадка не раз заявляла, что они являются расчетными и не несут инфраструктурных рисков. «Инвесторы могут зарабатывать на движении цен на иностранном рынке без риска владения базовым активом», — указывала управляющий директор по рынку деривативов Мосбиржи Мария Патрикеева.

Квазивалютные облигации

Расчеты по квазивалютным облигациям будут проходить по-прежнему в рублях, как это и прописано изначально в их эмиссионных документах.

Банк России в декабре 2022 года рекомендовал эмитентам проводить расчеты по замещающим облигациям в рублях. Замещающие облигации по законодательству должны быть номинированы в валюте, аналогичной валюте еврооблигаций, обязательства по которым исполняется замещающими облигациями. Эмитенты в эмиссионных документах замещающих облигаций прописывают, что расчеты проходят через российскую платежную инфраструктуру — в рублях по курсу Банка России на дату соответствующей выплаты.

Замещающие облигации — это локальные, то есть выпущенные по российскому праву и обращающиеся внутри российской инфраструктуры облигации, которые инвестор может получить взамен замещаемого евробонда.

Начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев также отметил, что рублевые расчеты идут не только по замещающим, но и по всем квазиоблигациям. «По юаневым облигациям вообще нет пока никаких рисков, так как пара рубль/юань не подпала под санкции, а по всем остальным квазиоблигациям, замещающим, все выплаты рублевые, поэтому здесь, скорее всего, риск тоже не очень велик», — подчеркнул Абелев.