Уникальный момент: как инвестировать при высокой ключевой ставке

В конце августа президент Владимир Путин, отвечая на вопросы по экономическому развитию, заявил, что ЦБ вынужден менять ключевую ставку в целях сдерживания инфляции. После последнего повышения на рынке банковского кредитования продолжает наблюдаться опережающая динамика, что говорит или о дальнейшем сохранении регулятором текущего уровня ключевой ставки, или даже о ее возможном повышении на ближайшем заседании 13 сентября. О том, как быть инвесторам в условиях текущей денежно-кредитной политики, рассказал директор центра инвестиций «СберСтрахования жизни» Дмитрий Постоленко.

Фиксированная доходность уникально высокая

На фоне продолжительного периода высокой ключевой ставки внимание инвесторов закономерно сосредоточено на денежном рынке, который предоставляет возможности для размещения средств в инструменты с фиксированной доходностью и бумаги с плавающей ставкой. В условиях, когда риски на рынке остаются высокими, такие инструменты становятся особенно привлекательными, предлагая доходность в пределах 18–20% годовых без какого-либо рыночного риска. Это уникальная ситуация с точки зрения исторической ретроспективы, и большинство инвесторов предпочитают размещать средства в краткосрочные инструменты, при этом внимательно отслеживая рынок, чтобы не упустить возможности входа в более рискованные и доходные активы.

С приближением декабря, который, вероятно, станет пиком цикла повышения ставки, появляется отличная возможность зафиксировать высокую доходность на период двух-трех лет. Центральный банк России активно работает над снижением инфляции, в том числе путем ограничения доли кредитов по льготным ставкам, что должно снизить инфляционные ожидания, связанные с повышенным спросом. Остается решить проблему с увеличением предложения товаров и услуг, но уже сейчас можно предположить, что в ноябре-декабре ЦБ достигнет пика ключевой ставки, которая может составить 20%. Следовательно, конец года представляется оптимальным моментом для фиксации высоких ставок по инструментам с гарантированной доходностью на длительный срок.

Потенциал роста рынка акций

На фоне позитивных сигналов для коротких инструментов российский рынок акций продолжает снижаться четвертый месяц подряд. Такое продолжительное падение — редкое явление, особенно на фоне низкой дивидендной доходности акций по сравнению с безрисковыми инструментами и продолжающейся продажей акций дружественными нерезидентами. Дополнительное давление на рынок оказывают маржинальное закрытие позиций во втором эшелоне акций, что особенно затронуло неопытных инвесторов, пришедших на рынок в ожидании повторения роста 2023 года.

Для долгосрочных инвесторов текущее снижение может стать хорошим моментом для постепенного увеличения доли акций в портфелях. С точки зрения вероятности рост в сентябре более возможен, чем продолжение падения, однако рассчитывать на быстрый заработок не стоит. Для разворота тренда и начала нового ралли необходимы существенные изменения, такие как заявления ЦБ о снижении ключевой ставки или улучшение экономических и внешнеполитических условий.

Валютные инструменты для хеджирования

Валютную диверсификацию портфелей могут обеспечить драгоценные металлы и замещающие облигации, номинированные в долларах и евро. Традиционно рекомендуется держать долю золота на уровне 5–10% портфеля. Золото может служить активом, из которого в случае непредвиденного негативного события можно будет выйти и купить подешевевшие инструменты.

Замещающие облигации, в свою очередь, позволяют зафиксировать двузначный уровень доходности на два года и более. В условиях ограничений на оплату импорта рубль, вероятно, останется стабильным, но как только эти проблемы будут решены, он может ослабнуть. В этом контексте размещение части портфеля в двух-четырехлетние замещающие облигации с доходностью 10% и выше представляется разумной защитной мерой.

Подводя итоги, можно сказать, что осень 2024 года остается временем денежных инструментов. Однако важно быть бдительными и не упустить момент фиксации высоких ставок на два-три года, а также рассмотреть возможность покупки валютных инструментов и акций по привлекательным ценам для получения прибыли на двух-трехлетнем горизонте.