Эксперт назвал инструменты для инвестиций при высокой ключевой ставке
Директор центра инвестиций «СберСтрахования жизни» Дмитрий Постоленко
В конце августа президент Владимир Путин, отвечая на вопросы по экономическому развитию, заявил, что ЦБ вынужден менять ключевую ставку в целях сдерживания инфляции. После последнего повышения на рынке банковского кредитования продолжает наблюдаться опережающая динамика, что говорит или о дальнейшем сохранении регулятором текущего уровня ключевой ставки, или даже о ее возможном повышении на ближайшем заседании 13 сентября. О том, как быть инвесторам в условиях текущей денежно-кредитной политики, рассказал директор центра инвестиций «СберСтрахования жизни» Дмитрий Постоленко.
На фоне продолжительного периода высокой ключевой ставки внимание инвесторов закономерно сосредоточено на денежном рынке, который предоставляет возможности для размещения средств в инструменты с фиксированной доходностью и бумаги с плавающей ставкой. В условиях, когда риски на рынке остаются высокими, такие инструменты становятся особенно привлекательными, предлагая доходность в пределах 18–20% годовых без какого-либо рыночного риска. Это уникальная ситуация с точки зрения исторической ретроспективы, и большинство инвесторов предпочитают размещать средства в краткосрочные инструменты, при этом внимательно отслеживая рынок, чтобы не упустить возможности входа в более рискованные и доходные активы.
С приближением декабря, который, вероятно, станет пиком цикла повышения ставки, появляется отличная возможность зафиксировать высокую доходность на период двух-трех лет. Центральный банк России активно работает над снижением инфляции, в том числе путем ограничения доли кредитов по льготным ставкам, что должно снизить инфляционные ожидания, связанные с повышенным спросом. Остается решить проблему с увеличением предложения товаров и услуг, но уже сейчас можно предположить, что в ноябре-декабре ЦБ достигнет пика ключевой ставки, которая может составить 20%. Следовательно, конец года представляется оптимальным моментом для фиксации высоких ставок по инструментам с гарантированной доходностью на длительный срок.
На фоне позитивных сигналов для коротких инструментов российский рынок акций продолжает снижаться четвертый месяц подряд. Такое продолжительное падение — редкое явление, особенно на фоне низкой дивидендной доходности акций по сравнению с безрисковыми инструментами и продолжающейся продажей акций дружественными нерезидентами. Дополнительное давление на рынок оказывают маржинальное закрытие позиций во втором эшелоне акций, что особенно затронуло неопытных инвесторов, пришедших на рынок в ожидании повторения роста 2023 года.
Для долгосрочных инвесторов текущее снижение может стать хорошим моментом для постепенного увеличения доли акций в портфелях. С точки зрения вероятности рост в сентябре более возможен, чем продолжение падения, однако рассчитывать на быстрый заработок не стоит. Для разворота тренда и начала нового ралли необходимы существенные изменения, такие как заявления ЦБ о снижении ключевой ставки или улучшение экономических и внешнеполитических условий.
Валютную диверсификацию портфелей могут обеспечить драгоценные металлы и замещающие облигации, номинированные в долларах и евро. Традиционно рекомендуется держать долю золота на уровне 5–10% портфеля. Золото может служить активом, из которого в случае непредвиденного негативного события можно будет выйти и купить подешевевшие инструменты.
Замещающие облигации, в свою очередь, позволяют зафиксировать двузначный уровень доходности на два года и более. В условиях ограничений на оплату импорта рубль, вероятно, останется стабильным, но как только эти проблемы будут решены, он может ослабнуть. В этом контексте размещение части портфеля в двух-четырехлетние замещающие облигации с доходностью 10% и выше представляется разумной защитной мерой.
Подводя итоги, можно сказать, что осень 2024 года остается временем денежных инструментов. Однако важно быть бдительными и не упустить момент фиксации высоких ставок на два-три года, а также рассмотреть возможность покупки валютных инструментов и акций по привлекательным ценам для получения прибыли на двух-трехлетнем горизонте.
Материалы к статье
