Доходность программы долгосрочных сбережений: 5 сценарных расчетов

С 2024 года россияне получили возможность пользоваться программой долгосрочных сбережений (ПДС). Заключить договор ПДС можно с одним из негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Пока к программе ПДС подключились не все пенсионные фонды, но их список постепенно расширяется. В ПДС можно перевести уже существующие накопления, которые находятся в негосударственном пенсионном фонде (НПФ) или в управляющей компании (УК). Есть возможность начать договор ПДС с нуля и получить различные льготы от государства за пополнения пенсионного счета.

В этой статье я хотел поделиться своими расчетами, которые помогут разобраться, когда выгодно участвовать в ПДС, а когда этого делать не следует.

Главное ограничение в ПДС — это срок. Программа рассчитана на срок накоплений в течение 15 лет. Вывести деньги раньше можно, но при этом будут потеряны все льготы. Без потери льгот можно снять деньги по истечении 15-летнего срока или в предусмотренном законом случае:

• на лечение тяжелого заболевания (список таких заболеваний ограничен);
• при потере кормильца;
• льготы в программе долгосрочных сбережений.

Льготы, которые предоставляет государство в обмен на пополнение пенсионного счета ПДС, выглядят внушительно.

Софинансирование взносов ПДС

Вы получите до ₽36 тыс. от государства в год, если будете пополнять счет в пенсионном фонде в рамках ПДС. Софинансировать пополнения ПДС будут первые десять лет, если вы вносили не менее ₽2 тыс. в год.

Государство будет софинансировать пополнения в зависимости от достатка инвестора:

• 1:1 при среднем доходе до ₽80 тыс. в месяц
  Примеры:
  Вы вложили ₽50 тыс. в год. Государство добавит ₽36 тыс.
  Вы вложили ₽36 тыс. в год. Государство добавит ₽36 тыс.
  Вы вложили ₽10 тыс. в год. Государство добавит ₽10 тыс.
• 1:2 при среднем доходе от ₽80 тыс. до ₽150 тыс. в месяц
  Примеры:
  Вы вложили ₽72 тыс. в год. Государство добавит ₽36 тыс.
  Вы вложили ₽50 тыс. в год. Государство добавит ₽25 тыс.
  Вы вложили ₽36 тыс. в год. Государство добавит ₽18 тыс.
• 1:4 при среднем доходе выше ₽150 тыс. в месяц
  Примеры:
  Вы вложили ₽144 тыс. в год. Государство добавит ₽36 тыс.
  Вы вложили ₽40 тыс. в год. Государство добавит ₽10 тыс.
  Вы вложили ₽36 тыс. в год. Государство добавит ₽9 тыс.

Важно: софинансирование распространяется только на «новые» деньги. Если вы переведете уже имеющиеся накопления в НПФ в ПДС, софинансирования не будет.

Налоговый вычет на пополнения ПДС

При пополнениях ПДС вы можете получить налоговый вычет в 2024 году:

• в размере 13% — максимум ₽52 тыс. при доходе до ₽5 млн в год;

• в размере 15% — максимум ₽60 тыс. при доходе более ₽5 млн в год.

Для получения налогового вычета на взносы нужна официальная заработная плата, с которой вы платите НДФЛ.

С 2025 года возвратная сумма на руки может составлять максимально до ₽88 тыс. в связи с поправками в Налоговый кодекс, которым введена новая пятиступенчатая шкала НДФЛ:

• в размере 13% — максимум ₽52 тыс. ежегодно при доходе до ₽2,4 млн в год;
• в размере 15% — максимум ₽60 тыс. ежегодно при доходе ₽2,4–5 млн в год;
• в размере 18% — максимум ₽72 тыс. ежегодно при доходе ₽5–20 млн в год;
• в размере 20% — максимум ₽80 тыс. ежегодно при доходе ₽5–20 млн в год;
• в размере 22% — максимум ₽88 тыс. ежегодно при доходе более ₽20 млн в год.

Налоговый вычет на доход от ПДС

После длительного срока инвестиций, вероятно, это должно быть самым значимым по размеру налоговым вычетом. Но будет ли оно таковым, сильно зависит от доходности инвестиций в НПФ, а доходность эта пока отстает даже от инфляции.

Работает вычет так же, как и на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС). Если есть доход, то после окончания срока действия ПДС он не облагается налогом. Но и тут есть ограничения. Правда, они будут релевантны только для очень состоятельных граждан.

В Налоговом кодексе указано, что максимальный размер дохода, который освобождается от налога, равен ₽30 млн за каждый налоговый период. Договор ПДС заключается на 15 лет. Это значит, что максимальная необлагаемая налогом сумма дохода равна ₽450 млн. Прошу заметить, это не размер пенсионного счета, а только доход, полученный по ПДС.

Программа долгосрочных сбережений явно задумана для привлечения очень состоятельных граждан. Но будет ли она пользоваться популярностью у них?

Интереса ради стоит отметить, что аналогичную льготу по ИИС оставили на уровне ₽30 млн, но не за каждый период, а в сумме. Здесь усматривается явная преференция в пользу ПДС.

Ожидаемая доходность вложений в ПДС

С ходу кажется, что льгот много и они солидные. Но есть и обратная сторона медали. Управлять нашими деньгами будут те самые НПФ, которые в среднем проигрывают инфляции. Что больше влияет на конечный результат: льготы или низкая доходность в НПФ? Что лучше: делать взносы все 15 лет или только когда есть софинансирование? Лучше делать большие взносы или маленькие? Давайте разбираться.

Рассмотрим несколько сценариев. Расчет по каждому из них прилагается в формате EXCEL (скачать). Ниже под доходностью будет пониматься исключительно взвешенная по деньгам доходность, или IRR.

Ориентиры по доходности

• Среднегодовая инфляция за последние десять лет равна 7,1%. Эту цифру можно использовать в качестве ориентира как самый предельный минимум для итоговой доходности.
• Среднегодовая доходность по депозитам (индекс OKID) за десять лет равна 9,84%. Доходность банковских вкладов можно условно считать ориентиром для «безрисковой ставки». Если доходность инвестиций меньше, чем в депозитах, то зачем все эти ограничения и риски?
• И наконец, среднегодовая полная доходность индекса Мосбиржи за десять лет равна 14,98%. Акции на длинных промежутках времени всегда будут более доходными, чем консервативные по своей сути инвестиции пенсионных фондов. Но в акциях высокие риски. Доходность индекса Мосбиржи — это своего рода ограничение сверху.

Сценарий 1. Доход до ₽80 тыс. Взносы только первые десять лет

По данным Росстата, медианная заработная плата в России составляла ₽46 тыс. в 2023 году. Соответственно, этот сценарий со средним доходом менее ₽80 тыс. применим для наибольшего числа россиян. Но будут ли среди них те, кто при таких достаточно низких доходах сможет откладывать деньги на пенсию? Тем не менее именно этот сценарий выглядит как наиболее выгодный.

Будущий пенсионер делает пополнения в размере ₽2–36 тыс. первые десять лет. Следующие пять лет пополнений нет. Государство софинансирует пополнения в пропорции 1:1 в те же первые десять лет. Кроме того, есть ежегодный налоговый вычет в размере 13% от пополнений.

Ожидаемая доходность после 15 лет инвестиций в НПФ будет равна 15,67% при среднегодовой доходности НПФ 6,30% (это средняя доходность НПФ за последние десять лет). Пенсионные накопления через 15 лет составят примерно ₽1,38 млн при вложениях ₽360 тыс.

Даже если НПФ покажет нулевую номинальную доходность на всем 15-летнем промежутке, доходность пенсионных накоплений составит 8,69%. Это своего рода гарантированная минимальная доходность, которая достигается только за счет льгот (софинансирование и вычет на взносы).

Сценарий 2. Доход до ₽80 тыс. Взносы 15 лет

Интересно узнать, как изменится ситуация, если делать взносы все 15 лет, а не десять лет, как в сценарии 1. В остальном условия сценария 1 сохраняются.

Оказывается, ситуация меняется очень незначительно. Ожидаемая доходность равна 15,63%. Конечно, пенсионные накопления увеличиваются. Они равны ₽1,57 млн. Но если те же деньги направить на депозит в банке, результат будет не хуже, а ограничений куда меньше.

Получается, что результат мало зависит от того, делаются ли взносы только первые десять лет или все 15. Похожая ситуация наблюдается и в других сценариях. Поэтому везде дальше я буду рассматривать только десятилетние промежутки времени со взносами.

Сценарий 3. Доход от ₽80 тыс. до ₽150 тыс. Взносы десять лет

В этом сценарии разница только в том, что государство софинансирует взносы с коэффициентом 1:2. Поэтому для получения максимального размера софинансирования необходимо пополнять ПДС на сумму ₽72 тыс. ежегодно.

Ожидаемая доходность равна 12,60% (при средней доходности НПФ 6,30%). Гарантированная доходность в этом случае равна только 5,67%, что хуже среднегодовой инфляции за последние десять лет. Пенсионные накопления через 15 лет составят примерно ₽2,08 млн при вложениях ₽720 тыс.

Сценарий 4. Доход выше ₽150 тыс. Взнос для максимального софинансирования

Сценарий рассматривает ситуацию условного среднего класса. Зарплата достаточно высокая. Поэтому софинансирование будет с коэффициентом 1:4. Взнос в сценарии равен ₽144 тыс. Тогда будущий пенсионер получит максимальный размер софинансирования.

Ожидаемая доходность равна 10,67% (при средней доходности НПФ 6,30%). Интересно, что если делать взносы поменьше, то ожидаемая доходность практически не меняется. Гарантированная доходность в этом случае равна только 3,77%. Пенсионные накопления через 15 лет составят примерно ₽3,47 млн при вложениях ₽1,44 млн.

Сценарий 5. Доход выше ₽150 тыс. руб. Большие взносы

Этот сценарий призван рассмотреть ситуацию, когда будущий пенсионер готов делать значительные взносы. Условным ориентиром здесь может считаться сумма не менее ₽400 тыс. в год, за которую полагается максимальный налоговый вычет.

Ожидаемая доходность равна 8,08% (при средней доходности НПФ 6,30%). Гарантированная доходность в этом случае равна только 1,16% (при ежегодном взносе в размере ₽800 тыс.) и снижается при увеличении размера пополнений. Пенсионные накопления через 15 лет составят примерно ₽16,12 млн при вложениях ₽8 млн.

Общие выводы

Есть несколько очевидных выводов, которые понятны даже без рассмотрения сценариев. Переводить деньги из НПФ в ПДС при текущих условиях нет смысла. Лучше их перевести обратно в СФР под управление ВЭБ, где доходность и условия гораздо лучше, чем в НПФ.

Если вы решили откладывать деньги на пенсию в рамках ПДС, то лучше всего создавать пенсионный счет в ПДС с нуля, постепенно его пополняя. В таком случае польза от льгот будет максимальной в любом сценарии, а ущерб от возможного некачественного управления НПФ — минимальным.

После рассмотрения сценариев общая картина становится довольно понятной. ПДС наиболее выгодна для россиян с небольшим доходом. Получается ожидаемая доходность на уровне рынка акций при низких рисках. Доходность останется приемлемой, даже если НПФ покажет нулевую доходность. О том, как много готово делать государство для малообеспеченных граждан в рамках ПДС, можно судить по соотношению ожидаемой доходности (15,6%) и гарантированной доходности (8,7%). Получается, что более половины доходности будет достигнуто за счет государственных льгот: софинансирования и налоговых вычетов. Без привлекательности льгот вся эта система «не взлетела» бы. Сами НПФ ее не способны сделать привлекательной. Впору подумать о том, за чей счет этот бал?

Основная часть льгот идет за счет софинансирования. Деньги на софинансирование будут браться из федерального бюджета и Социального фонда России, а при недостаточности в них средств — из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Средства ФНБ являются обеспечением для будущих поколений пенсионеров и могли бы в том числе использоваться для важных инфраструктурных проектов (как это делалось ранее). Тратить эти деньги не было бы необходимости, если бы система негосударственных фондов была создана более грамотно и нормально регулировалась бы.

Но вернемся к сценариям

Для россиян со средним доходом до ₽150 тыс. ожидаемая доходность тоже остается вполне приличной (12,6%). Это выше, чем в среднем дают депозиты в банках.

И только для более состоятельных граждан с зарплатами выше ₽150 тыс. доходность практически на уровне с депозитами (10,7%). Это мало. Особенно с учетом налагаемых в ПДС ограничений.

Еще один важный вывод. Доходность почти не меняется от того, сколько вы будете делать взносы: десять или 15 лет. Но для размера пенсионных накоплений разница будет приличной. Поэтому если у вас нет более выгодного варианта (например, ИИС), то лучше вкладывать все 15 лет.

Как быть с уже имеющимися накоплениями

Переводить деньги из НПФ в ПДС нет смысла. Но если пенсионные накопления не находятся в системе НПФ, то все менее очевидно. Окончательный вывод будет зависеть от уровня доходов и наличия альтернатив. В любом из сценариев не стоит переводить все имеющиеся накопления сразу. Лучше всего ежегодно переводить на ПДС сумму, которая гарантирует максимальное софинансирование от государства. Остальные деньги можно держать в банке, а еще лучше — создать диверсифицированный инвестиционный портфель, который соответствует вашим целям и вашему инвестиционному профилю.