«Ралли Деда Мороза» на Мосбирже. Долго ли продлится и чего ждать в 2025-м

Что случилось

Индекс Мосбиржи (IMOEX) последние два дня показал уверенный рост и прибавил около 12%, поднявшись выше отметки 2700 пунктов. А по сравнению с минимумом года, зафиксированным 17 декабря на уровне 2370,28 пункта, индекс прибавил около 14%.

В понедельник, 23 декабря, по состоянию на 18:30 мск индекс прибавил 2,45% к закрытию торгов 20 декабря и достиг 2703,2 пункта. При этом на максимуме бенчмарк поднимался до 2738,7 пункта.

«РБК Инвестиции» спросили экспертов, как долго продлится предновогоднее ралли на Мосбирже и может ли оно получить продолжение в следующем году.

Почему на рынке акций России началось ралли

Российский рынок акций продолжает рост после решения Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 21% на заседании 20 декабря, считают опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты. Решение ЦБ не совпало с ожиданиями большинства аналитиков, которые прогнозировали повышение ставки на 200 б.п., до 23%. Только два из 30 опрошенных экспертов ожидали сохранения ключевой ставки на прежнем уровне.

Инвесторы восприняли это решение как позитивный сигнал, рассказал аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Кирилл Климентьев. Этот шаг частично снял опасения относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, которое могло бы ограничить экономическую активность и снизить привлекательность акций.

Позитивные настроения в российских акциях сложились как на фоне ожиданий, что пик цикла повышения ключевой ставки пройден, так и благодаря перспективам ослабления геополитической напряженности, указали аналитики проекта «Мои инвестиции». Эксперты обратили внимание на приток капитала на рынок акций — как за счет сокращения позиций в фондах денежного рынка, так и за счет промежуточных дивидендов крупных компаний.

Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев отметил, что на рынке было явное закрытие коротких позиций — на этом российские акции получили значительный импульс для роста.

Но в понедельник, 23 декабря, скорость подъема на рынке акций естественно замедлилась, так как уже нет такого масштабного спроса со стороны участников, поспешно закрывающих свои короткие позиции, добавил руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.

Как долго продолжится ралли

В инвесткомпании «Велес Капитал» полагают, что российский фондовый рынок в целом сохраняет предпосылки для продолжения роста после сюрприза от ЦБ. Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова отметила, что инвесторы надеются, что теперь политика ЦБ, скорее, будет смягчаться. Это при прочих равных может привести к среднесрочному развороту в акциях.

Впрочем, дальнейшая ситуации на рынке будет во многом зависеть от выходящей статистики по инфляции и динамике объемов кредитования, считает Артем Аутлев. В случае дальнейшего роста этих показателей рост рынка может приостановиться, особенно на фоне ожиданий по поводу роста ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ в феврале. Поэтому о дальнейшем росте рынка, по мнению эксперта, пока говорить преждевременно, нужно наблюдать за выходящими данными.

Аналитик ИК «Цифра брокер» Кирилл Климентьев также полагает, что пока вопрос о продолжительности текущего ралли остается открытым. Для устойчивого роста на рынке необходимо больше сигналов о стабилизации макроэкономической ситуации. Инфляция, несмотря на высокую ставку, пока не демонстрирует уверенного замедления, а это может заставить ЦБ вернуться к повышению ставки в будущем, предупредил эксперт.

По его мнению, если инфляция начнет замедляться, а ЦБ даст сигнал о возможном снижении ставки в перспективе, это станет дополнительным драйвером для продолжения ралли. В противном случае рынок может столкнуться с коррекцией, особенно если геополитические или внутренние экономические риски усилятся. В итоге продолжение ралли в 2024–2025 годах будет зависеть от того, насколько быстро удастся добиться макроэкономической стабильности, в первую очередь снижения инфляции.

В «Альфа-Инвестициях» сохраняют умеренно позитивный взгляд на акции крупных компаний без высоких долгов. Причин для их коррекции вниз при настолько сильно снизившихся безрисковых ставках нет, уверен Василий Карпунин.

А вот акции компаний с высокой долговой нагрузкой, которые в пятницу в среднем выросли сильнее всего рынка, наоборот, не имеют значимых поводов для продолжения роста. Высокие процентные ставки могут сохраниться надолго, пауза в повышении ключевой ставки не означает скорого начала цикла ее снижения, полагает эксперт. Средняя стоимость обслуживания долга для большинства закредитованных эмитентов в 2025 году будет только расти, что окажет давление на их финансовые результаты.

Если же говорить о каких-то общих драйверах, то в начале 2025 года они весьма очевидны, заключил Василий Карпунин. Он указал, что все ждут ясности по тому, как будет развиваться геополитическая ситуации с приходом новой администрации США.