Торговые войны Трампа 2.0: как они повлияют на курс доллара и рубля

Торговая война — это экономический спор между двумя странами. Началом торговой войны считается момент, когда одна страна вводит ограничения, например, повышает пошлины на импорт из другой страны. Страна-зачинщик торговой войны может это делать в ответ на предполагаемую недобросовестную торговую практику другой страны. Если тарифы являются единственным механизмом, то такие торговые войны могут называть таможенными, пошлинными или тарифными войнами.

Введение пошлин на торговлю относится к одной из форм проявления политики протекционизма. Протекционизм — это действия и политика государства, ограничивающие международную торговлю. Сторонники торговых войн уверены, что они защищают национальные интересы и дают преимущества отечественному бизнесу. Критики же торговых войн напротив считают, что в конечном счете они наносят ущерб местным компаниям, потребителям и экономике.

Эскалация торгового конфликта США и Китая

В истории есть много примеров торговых войн. Последняя из них длится с 2018 года. Занимавший на тот момент пост президента США Дональд Трамп ввел пошлины и установил другие торговые барьеры в отношении Китая. Власти КНР, в свою очередь, обвинили администрацию Трампа в националистическом протекционизме и предприняли ответные действия, установив налог в размере 25% более чем на 100 американских товаров. В январе 2020-го стороны достигли соглашения, но, как оказалось, оно стало лишь паузой в этой борьбе.

Администрация следующего президента США, Джо Байдена, не только отказалась отменять пошлины, введенные Трампом, но и добавила новые. В 2024 году были повышены пошлины на китайские электромобили до 100%, на солнечные батареи и полупроводники — до 50%, на литий-ионные аккумуляторы — до 25%. В сообщении Белого дома подчеркивалось, что меры приняты для защиты американских рабочих и предприятий от недобросовестной торговой практики Китая. В это же время критики подчеркивали, что введение подобных пошлин лишило американцев доступа к более дешевым китайским технологиям.

Какие пошлины ввел Трамп

Пошлины США против Канады и Мексики

В 2025 году, повторно став президентом США, Дональд Трамп выполнил свое предвыборное обещание и 1 февраля подписал исполнительный указ о введении тарифов на товары из Канады, Китая и Мексики. На импорт из Мексики и Канады тарифы составят 25%. Трамп связывал введение пошлин против этих стран с борьбой с нелегальной миграцией и контрабандой синтетического наркотика фентанила. Однако 4 февраля он приостановил на месяц введение пошлин на товары из Мексики, а на следующий день и против Канады, дав обратный ход своему указу.

Пошлины США против Китая

Пошлины на товары из КНР составили 10%. Ограничительные меры оказались гораздо слабее тех, что он обещал во время предвыборной компании. Тогда республиканец грозился ввести такой тариф в размере до 60%. Несмотря на то, что по факту величина сбора оказалась существенно меньше, инвесторы восприняли повышение тарифов как сигнал к началу нового раунда глобальной торговой войны.

В ответ китайские власти ввели 10% пошлину на импорт нефти и сельскохозяйственной техники и 15% пошлину на уголь и сжиженный природный газ (СПГ), импортируемые из США

Азиатские рынки с открытием торгов 3 февраля отреагировали на торговые ограничения резким снижением. Основные фондовые индексы азиатского региона тогда в моменте демонстрировали снижение около 3%. Индекс доллара наоборот начал демонстрировать рост к корзине мировых валют и на максимуме приближался к отметке в 110 пунктов.

Во Всемирной торговой организации (ВТО) прогнозируют двузначное падение мирового ВВП при разворачивании полномасштабной торговой войны. Исследователи из Института международной экономики Петерсона в Вашингтоне считают, что введение пошлин в размере 25% против Канады и Мексики повлияет не только на экономики этих стран. Замедление экономического роста и ускорение инфляции произойдет по всей Северной Америке. В частности, ВВП США недоберет примерно $200 млрд за время президентства Трампа (до 2029 года). Если же к этому добавить пошлины на импорт из Китая, то к 2027 году ВВП США упадет примерно на треть процентного пункта, подсчитали в институте.

Как торговые ограничения повлияют на курсы международных валют и рубля, в частности, «РБК Инвестиции» разбирались с экспертами.

Влияние торговых войн на курс доллара к мировым валютам

Расширение администрацией Дональда Трампа импортных тарифов будет способствовать укреплению доллара США к мировым валютам, отмечает старший портфельный управляющий инвесткомпании «Айгенис» Дмитрий Ибрагимов. По его мнению, полномасштабные торговые войны удвоят эффективную стоимость тарифов на все импортные товары в США с текущих 2,5%. Эксперт вспоминает, что с 2018 по 2020 год, в разгар первой торговой войны США против Китая, долларовый индекс DXY вырос на 16% за полтора года.

Аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова добавляет, что одновременно с этим были и другие факторы укрепления американской валюты: повышение ставки ФРС в 2018 году, более слабые перспективы роста экономики Китая и Европы и переговоры по Brexit.

Сейчас же влияние торговой войны на валютный рынок будет определяться масштабами и темпами введения новых тарифов. «Неопределенность все еще остается значительной, и участники валютного рынка, скорее всего, будут закладывать самые консервативные сценарии в цены. По мере большей ясности после итогов переговоров, доллар может локально корректироваться вниз, однако траектория, скорее всего, останется восходящей — в сторону укрепления к твердым и мягким валютам, в том числе, юаню», — прогнозирует эксперт.

Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Иван Ефанов также считает, что если торговые пошлины все же будут введены, то это благоприятно скажется на курсе доллара и негативно на валютах тех стран, против кого они будут вводиться. «Особенно плохо пошлины повлияют на страны, которые не обладают стабильной валютой и большими резервами в долларах для стабилизации курса», — отметил эксперт.

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин отмечает, что если торговая война между США и их основными торговыми партнерами будет все же свернута, не успев начаться, то не будет и дополнительного инфляционного давления в американской экономике, что даст возможность ФРС и дальше снижать ставки. «Ожидается, что Дональд Трамп и Си Цзиньпин в ближайшее время по телефону обсудят ситуацию, что, возможно, позволит в дальнейшем избежать обострения взаимоотношений между двумя крупнейшими экономиками мира», — добавляет эксперт.

На фоне возможного смягчения ограничений доходность по американским гособлигациям уже активно снижается, увлекая за собой индекс доллара DXY. «10-летние трежерис (гособлигации США. — «РБК Инвестиции») сейчас можно купить ниже 4,45%, хотя еще несколько дней назад они давали доходность 4,59%», — приводит цифры Потавин.

Другим определяющим фактором для курса доллара будет выступать разница в темпах изменения монетарной политики ФРС и регуляторов других рынков, добавляет Попцова.

Как пошлины США повлияют на курс рубля

В случае укрепления курса доллара к мировым валютам, американская валюта будет расти и по отношению к рублю. Однако механизм carry-trade перестал работать для рубля в силу санкций и оторванности от международного рынка, отмечает Попцова из УК «Альфа-Капитал». Поэтому динамика доллара оказывает скорее опосредованное влияние на рубль. «Укрепление доллара США обычно вызывается удешевлением нефти на мировом рынке, поскольку снижает доступность «черного золота». Кроме того, усиление торговой напряженности на международном рынке создает риски для глобальной экономической активности. Это дополнительно выступает негативом для рынка нефти. Снижение цен на нефть негативно для российской экономики как крупного экспортера сырья», — объясняет эксперт.

Потавин из «Финама» отмечает, что в России сейчас сохранились фундаментальные факторы, которые будут сдерживать ослабление курса рубля в ближайшие месяцы. Среди них эксперт выделяет высокие процентные ставки в рублях, ограничения по оттоку валюты из России, высокие объемы расчетов в рублях за импорт и положительное сальдо торгового баланса.

В то же время, с приходом Дональда Трампа в Белый дом активизировались попытки наладить мирные переговоры между Москвой и Киевом, добавляет эксперт. Этот геополитический фактор, по его мнению, может оказать на курс рубля значительное влияние.

«Поскольку иностранная валюта бизнесом и населением использовалась в последние три года как защитный актив, то снижение геополитической напряженности может впоследствии привести к снятию внешних санкций, что улучшит ситуацию с внешней торговлей России и приведет к усилению курса рубля», — добавляет он.

С начала 2025 года официальный курс доллара к рублю снизился на 4,3% и по состоянию на выходные 8-9 февраля составил ₽97,2762. В перспективе февраля пара USD/RUB, по мнению Потавина, будет торговаться в районе ₽96-100. Ближе к весне курс рубля может вернуться в район ₽100-102, но все будет зависеть от переговорного процесса по Украине, прогнозирует эксперт.

Что будет с курсом юаня на фоне возможных ограничений против Китая

Эскалация торговой войны США и Китая, очевидно, станет негативным фактором для китайской валюты, отмечает Попцова из «Альфа-Капитала». Однако эксперт не исключает, что Народный Банк Китая будет предпринимать усилия для стабилизации валюты посредством фиксинга или валютных интервенций.

Иван Ефанов также обращает внимание на то, что юань — это управляемая валюта, последствия торговых ограничений могут быть нивелированы вручную. «Плюс у Китая достаточно средств в тех же американских трежерис, которые по необходимости они могут продать, чтобы поддержать свою валюту», — добавляет он.

Потавин прогнозирует, что курс юаня к рублю в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне ₽13,0-13,5. Однако введение торговых ограничений все же может повлиять на рост волатильности в китайской валюте. 5 февраля курс юаня впервые за 4,5 месяца упал ниже ₽13, однако уже на следующий день снова поднялся выше этой отметки. Эксперты связали слабость юаня с сезонным снижением импорта, а также длинными выходными в КНР по случаю празднования китайского Нового года.