«Лед тронулся»: что изменилось в разблокировке активов и что будет дальше

Возвращение Дональда Трампа на пост президента США резко изменило политическую повестку. В рамках нового курса одним из ключевых вопросов остается судьба замороженных активов, находящихся под санкциями. Возможна ли их разморозка и какие инвесторов ждут изменения, «РБК Инвестициям» рассказала CEO европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко.

Предпосылки к смягчению режима

За последние месяцы в санкционной политике США начались заметные подвижки. В первую очередь это связано с перестановками в Управлении по контролю над иностранными активами (OFAC) — в конце февраля были назначены новые руководители многих департаментов. Похоже, что одновременная смена команды и начало изменений в процессе рассмотрения заявок не совпадение.

Еще недавно ситуация была абсолютно статичной: заявки подавались, но оставались без движения. В большинстве случаев приходила автоматическая отписка о регистрации и присвоении номера дела, но что происходило с заявкой и происходило ли вообще что-то — было неясно. В конце февраля, буквально за один день, у 75% заявок наших клиентов статус изменился. Впервые клиенты начали получать уведомления о принятии их дел в работу.

Параллельно с кадровыми перестановками улучшился и общий переговорный фон. Тема замороженных активов теперь обсуждается гораздо активнее, и это не остается без последствий. Есть вероятность, что за последние месяцы внутри OFAC начали пересматривать методику работы с индивидуальными заявками. Если раньше процесс был крайне бюрократизирован и приводил к полному застою, то теперь, вероятно, нашли рабочую схему, по которой могут двигаться дальше.

Текущая ситуация с разблокировкой

Несмотря на то что со стороны OFAC лед тронулся, говорить о полном смягчении режима пока рано. Бельгийское казначейство Euroclear ранее с более высокой вероятностью одобряло заявки просто при условии наличия европейского ВНЖ и хранении активов в несанкционном депозитарии. Однако теперь процесс перестал быть формальным и анализируют заявки более внимательно, Euroclear стал более осознанно подходить к тем документам, которые им присылают, и к ответам на них. При всем этом ситуация стала более прозрачной: если в целом заявка составлена грамотно и учтены необходимые моменты в большей или меньшей степени, то неожиданных решений, скорее всего, не последует.

Европейский ВНЖ теперь не дает полную гарантию

Раньше сам факт наличия европейского ВНЖ практически автоматически делал заявку успешной, однако теперь такая логика перестала работать. Казначейство Бельгии начало подозревать, что появление большего числа россиян с ВНЖ связано именно с разблокировкой активов, а ВНЖ используется не по назначению, и, чтобы проверить эту гипотезу, Euroclear стал смотреть на центр жизненных интересов у заявителей, запрашивая подтверждение экономической активности. Они стали требовать банковские выписки, чтобы убедиться в реальной связи с европейской страной.

Это, конечно, создало новые сложности, поскольку если человек оформил ВНЖ только ради подачи заявки, он, скорее всего, никакой финансовой активности в Европе не ведет.

В портфеле не должно быть российских бумаг (RU ISIN)

Кроме того, появилось и требование по отсутствию в портфеле российских бумаг. Раньше их наличие не играло роли — если заявитель подает документы на разблокировку активов, но параллельно держит российские бумаги, это никого не волновало. Сейчас ситуация поменялась: в заявке не должно быть активов с российскими ISIN, если они есть и регулятор увидит такие бумаги в отчете, то могут потребоваться объяснения.

Это связано с тем, что, по логике западных регуляторов, если человек инвестирует в российские бумаги, значит продолжает участвовать в российском рынке, тем самым нарушая регламент Бельгийского казначейства. Именно поэтому многие перед подачей переводят RU ISIN на другие счета, чтобы их не было видно в отчетах. Пока такая практика новая, но уже есть запросы в этом направлении.

Обмен ценными бумагами между резидентами и нерезидентами

Еще одно интересное нововведение: до октября прошлого года операции с ценными бумагами на счетах типа С, как и само движение средств, находились под полным запретом. Многие брокерские компании и посредники предлагали схемы выкупа активов, но реализовать их было невозможно из-за жестких ограничений. Однако в конце 2024 года правительственная комиссия разрешила обмен ценными бумагами между резидентами и нерезидентами.

Теперь движение денег по счетам типа С остается запрещенным, но обмен активами возможен. Это означает, что нерезиденты могут передавать свои бумаги резидентам, и наоборот, но исключительно по схеме «бумаги на бумаги», то есть без денежного расчета. По сути, эта модель отличается от ранее существовавшего механизма 844-го указа, в рамках которого обмен происходил по схеме «бумаги на деньги».

Главное преимущество новой схемы — универсальность. Операторами таких сделок могут выступать любые российские депозитарии: брокеры, банки и другие финансовые учреждения. Участниками могут быть как физические, так и юридические лица, фонды и другие структуры. Важно, чтобы стороны договорились между собой о деталях обмена и получили соответствующее разрешение.

Стоит отметить, что на данный момент таких сделок еще не проводилось, но с учетом того, что регулирование теперь позволяет их реализацию, можно ожидать появления первых кейсов в ближайшее время. Это значительный шаг со стороны Минфина и ЦБ в сторону разгрузки российских инвесторов, а также частичного выхода нерезидентов из заблокированных позиций.

Коллективные заявки

На фоне этих изменений пересмотрели и подход к коллективным заявлениям. Раньше их откладывали в долгий ящик без объяснений, но теперь, когда есть прецеденты с индивидуальными решениями, велика вероятность, что процесс начнет постепенно ускоряться.

Однако и здесь все не так просто. Основная проблема с ними заключается в том, что теперь Euroclear абсолютно все индивидуальные заявки физических лиц сверяет с коллективными. То есть сейчас каждый россиянин, кто подает индивидуальную заявку, обязательным пунктом должен прописать, от какого брокера он участвовал в коллективной заявке, какой перечень бумаг был включен, номер его дела и другие сопутствующие данные. Кроме того, от Казначейства постоянно приходят дозапросы: после тщательной сверки всех данных Euroclear указывает на несоответствия и просит объяснений.

Таким образом, если и раньше инвесторы могли подавать и индивидуальную, и коллективную заявку на разблокировку активов, просто чтобы увеличить свои шансы, теперь все данные сверяются, поэтому относиться к этому стоит гораздо внимательнее.

«Чуть ближе к светлому будущему»

Несмотря на то что Euroclear объективно стал строже относиться к процессу разблокировки, новости от OFAC не могут не радовать и дают надежду на улучшение ситуации. Тем не менее ожидать моментального решения по снятию санкций, которое приведет к автоматической разблокировке активов, не стоит.

Во-первых, за три года действия санкционных ограничений накопилось слишком много несоответствий. В ходе различных этапов санкционной политики вводились исключения, происходили выплаты по регламенту 665-го указа, проводились частичные обмены. Если сегодня просто объявить о полном снятии санкций и разрешить инвесторам забрать свои активы, появится серьезный вопрос: как регуляторы смогут отследить, кто уже получил выплаты, а кто нет?

Во-вторых, структура владения активами внутри Euroclear остается непрозрачной. Euroclear не видит конечных держателей активов, если бумаги хранятся через российский НРД. Эта информация находится исключительно в базе российского депозитария, а среди конечных владельцев могут быть компании или физические лица, находящиеся под прямыми санкциями. В итоге европейские регуляторы вряд ли рискнут снимать ограничения разом, поскольку это может привести к разблокировке активов в пользу санкционных лиц.

Таким образом, даже если наблюдаются сигналы потепления в отношении отдельных кейсов, такие как сдвиги в рассмотрении заявок россиян со стороны OFAC, процесс пока далек от становления массовым. Скорее всего, дальнейшие шаги будут включать поэтапный пересмотр подходов, в этой ситуации ключевой стратегией остается индивидуальная работа с заявками.