Инвестидея: +14% на рекордных ценах на газ и дивидендах «Газпрома»

Биржевые цены на газ в Европе взлетели до очередного исторического максимума, пробив отметку $700 за тыс. куб. м на торгах 9 сентября. Цены на газ в Европе растут с начала года, увеличившись примерно в четыре раза. Еще в июне сентябрьский фьючерс на газовом хабе TTF стоил около $316. Такая ситуация повысила интерес инвесторов ко всем газодобывающим компаниям, и в особенности к «Газпрому».

Эксперты БКС ожидают роста акций «Газпрома» до ₽376 за бумагу в перспективе ближайшего года. Потенциал роста с текущих уровней составляет около 14%. Если этот прогноз сбудется, бумаги газовой компании поднимутся выше исторического максимума. Рекордное значение цены бумага «Газпрома» было зафиксировано 22 мая 2008 года на уровне ₽369,5 за акцию.

Основным драйвером для дальнейшего роста акций будут главным образом высокие цены на газ, которые позволяют рассчитывать на большую прибыль «Газпрома», рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. При действующей дивидендной политике компании это означает дивидендную доходность выплат «Газпрома» свыше 10% по текущим ценам, допустил эксперт.

Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов в объеме 50% от чистой прибыли по МСФО. За 2020 год компания направила акционерам дивиденды в размере ₽297,1 млрд, по ₽12,55 на одну акцию. Размер дивидендов стал третьим по величине в истории компании. По итогам 2018 года дивиденды «Газпрома» составили рекордные ₽16,61 на акцию. На втором месте выплаты за 2019 год — тогда инвесторы получили ₽15,24 на акцию.

Сильная конъюнктура на рынке газа создает предпосылки для больших дивидендных выплат компании, отметил директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. По его оценке, в базовом сценарии среднегодовой совокупный доход от владения акциями (рост цены плюс дивиденды) на инвестиционном горизонте 3-5 лет составляет 10-15% годовых.

10 сентября «Газпром» объявил о завершении строительства газопровода «Северный поток-2», который будет поставлять газ из России в Германию через морские территории России, ФРГ, Финляндии, Швеции и Дании. Проект реализует Nord Stream 2 AG, единственным акционером которого является «Газпром». Nord Stream 2 AG намерен ввести газопровод в эксплуатацию до завершения 2021 года, говорится в пресс-релизе оператора

По мнению экспертов «БКС Мир инвестиций», фактор запуска «Северного потока-2» уже учтен в котировках «Газпрома». Однако дополнительным позитивом для акций мог бы стать вывод газопровода из-под действия директивы третьего энергопакета в ЕС, но это событие пока выглядит маловероятным, считает Галактионов. В мае 2019 вступили в силу поправки к Газовой директиве ЕС 2009 года, известной как Третий энергетический пакет и регулирующей поведение поставщиков газа на европейском рынке. Она предусматривает разделение поставщика газа и транспортной компании, то есть по директиве оператором «Северного потока-2» должна стать независимая от «Газпрома» компания.

Среди рисков, которые могут помешать росту акций «Газпрома» до нового исторического максимума, в БКС отметили форс-мажоры, наподобие аварии на газохимическом комплексе вблизи Нового Уренгоя в конце августа, геополитические факторы и волатильность цен на газовом рынке в 2022 году.

«На наш взгляд, рынок скептически оценивает вероятность сохранения текущих высоких цен на газ на достигнутом уровне — в противном случае, акции торговались бы еще существенно дороже», — считает Виталий Исаков. Таким образом, умеренное снижение газовых цен не окажет существенного влияния на акции «Газпрома», а вот сохранение или дальнейший рост могут привести к продолжению ралли в бумагах газового гиганта.

По мнению Исакова, краткосрочным риском для котировок является изменение конъюнктуры на рынке акций. Стоимость бумаг «Газпрома» может снижаться, в том числе и существенно, из-за баланса спроса и предложения на рынке даже если в бизнесе компании дела будут идти хорошо, считает он. Среди долгосрочных рисков эксперт отметил снижение спроса на продукцию компании на горизонте 5-20 лет, а также риск того, что менеджмент не сможет транслировать возможную хорошую конъюнктуру рынка в денежные потоки для акционеров.

Опрошенные Refinitiv аналитики, среди которых эксперты «ВТБ Капитала», SberCIB, «Атона» и Raiffeisen Research, считают, что бумаги «Газпрома» недооценены и сохраняют потенциал для роста до ₽357,9 в ближайший год. Потенциал повышения составляет около 9%. Среди опрошенных экспертов 12 рекомендуют покупку акций, а один — держать бумаги в портфеле. Наибольший потенциал роста в бумагах видят аналитики SberCIB — они ждут роста котировок бумаг до ₽420 за акцию, то есть еще примерно на 28%.