Мы понизили прогнозную цену бумаг «Магнита»

«Мы пришли к выводу, что в настоящий момент рынок закладывает в цены стержневой показатель рентабельности EBITDA «Магнита» в среднем в 5,7% (2018-2022 годы), что, по нашему мнению, является слишком низким значением. Для сравнения, мы вычислили, что для X5 Retail Group в цены заложено 7,3%. Хотя мы согласны, что давление программы по модернизации магазинов на рост и прибыльность «Магнита» оказалось неожиданно сильным в третьем квартале 2017 года и, вероятно, останется таким же в четвертом квартале и первом квартале 2018 года, мы полагаем, что рынок слишком пессимистично оценивает долгосрочные перспективы рентабельности компании, упуская из виду тот факт, что негативное влияние модернизации снизится, а инвестиции в производство с течением времени будут способствовать росту прибыльности. Мы снизили прогнозную цену бумаг «Магнита» с 10,850 тыс. руб. до 8,525 тыс. руб., отразив в основном сокращение прогноза прибыли на акцию (EPS), а также размывание долей в результате SPO. В свою очередь изменение прогноза EPS вызвано понижением оценки рентабельности EBITDA, а также размыванием долей на 7%», - отметила аналитик UBS Ульяна Ленвалская. Рекомендация по бумагам «Магнита» «покупать».