Рынок золота демонстрирует рекордно низкую волатильность

«Волатильность на рынке золота в текущем году упала до рекордных минимумов. Мы считаем, что это является отражением ограниченного ценового диапазона, в рамках которого краткосрочные колебания были связаны с изменением ожиданий относительно роста американской экономики и перспектив кредитно-денежной политики ФРС США. Как следствие, обратная зависимость котировок золота от курса доллара оказалась самой сильной за последние десять лет.

Американская валюта, скорее всего, не вернется к своему недавнему пику. Тем не менее мы видим потенциал роста доллара с текущих уровней на фоне дальнейшего повышения ставок Федеральным резервом, что отразится на цене золота в следующем году. Понижающее давление со стороны краткосрочного цикла повышения ставки ФРС США должно сойти на нет в следующем году, открывая возможности для средне- и долгосрочных инвестиций. Возможное ухудшение перспектив экономического роста может привести к оживлению спроса на защитные активы по мере снижения курса доллара и доходности по американским облигациям.

Мы рассматриваем инвестиции в защитные активы в качестве основного драйвера на рынке золота. Слабый спрос на него в течение большей части 2017 года был связан с общим благоприятным состоянием финансовых рынков, а также низким физическим спросом на драгоценный металл, что накладывалось на узкий диапазон краткосрочных колебаний котировок в течение большей части 2017 года.

Волатильность на рынке золота упала до рекордных минимумов. Большинство краткосрочных колебаний котировок было вызвано изменением ожиданий по кредитно-денежной политике ФРС США. Мы по-прежнему ожидаем, что цены на золото покажут снижение к началу 2018 года, однако действие понижающих факторов будет в дальнейшем ослабляться», – полагает Карстен Менке, аналитик рынка сырьевых ресурсов Julius Baer.