0
Российский рынок акций нельзя назвать переоцененным
«Нефть выросла, а рубль не подорожал. Вчерашний день был отмечен не только впечатлительным ростом российского рынка акций в целом или отдельных бумаг в частности. Значимым, на наш взгляд, была динамика курса рубля на фоне резкого подорожания нефти. Несмотря на крайне позитивную внешнюю конъюнктуру – нефть выросла, валюты emerging markets без какого-либо давления – рубль продолжил сдавать позиции. Бивалютная корзина прибавила 0,3% относительно пятницы. Несмотря на нефть, сохраняется повышенный спрос на валюту. Не исключено, что меняются взгляды игроков на устойчивость курса рубля. Показательным в этом плане является рост привилегированных акций «Сургутнефтегаза» (+4%), являющихся традиционной ставкой на ослабление российской валюты. После продолжительной (с мая) консолидации под уровнем в 30 руб., вчера они сделали решительный рывок наверх.
В итоге имеем уникальную ситуацию, крайне благоприятную для российского рынка акций – когда и нефть дорожает, и рубль ослабляется. Несмотря на масштабные движения цен во время вчерашних торгов, российский рынок акций нельзя назвать переоцененным: дисконт в оценке российских активов относительно аналогов с развивающихся рынков превышает 40%. Возникает лишь вопрос в возможности его сокращения и факторов, способных привести к такой переоценке.
На наш взгляд, произошедший за последний месяц рост цен на нефть не является достаточным основанием для кардинального пересмотра стоимости российских бумаг. Если смотреть на прогнозы инвестдомов цены нефти в 2018 году, то нельзя не увидеть обратную динамику – на фоне роста котировок нефтяных фьючерсов с мая на 30%, консенсус-прогноз Brent на следующий год снизился на 10%. Сланцевые производители и их способность быстро увеличивать предложение нефти на рынке продолжают восприниматься главным ограничителем дальнейшего роста цен.
Но даже если глобальные игроки начнут повышать свои прогнозы по нефти, это не будет являться достаточным условием для «ралли» российского рынка акций. Необходимо, чтобы благоприятные прогнозы поддерживались притоком свежих денег на рынок. В данном случае многое упирается в глобальную повестку дня. Вероятные переговоры лидеров РФ и США на Саммите АТЭС воспринимаются как возможность для нормализации отношений с Западом», – отметил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.
Материалы к статье