До конца года курс пары евро/доллар вернется к отметке 1,2

«Последние недели на валютных рынках прошли под знаком укрепления доллара. В моменте курс пары евро/доллар опускался ниже 1,17. Это связано с опасениями усиления центробежных сил в Европе. Если смотреть более глобально, то с начала года курс пары евро/доллар вырос на 14% и растущий тренд не сломан. Мы ожидаем, что до конца года курс основной валютной пары вернется к отметке 1,2. Выделим основные причины для этого процесса.

Опасения усиления центробежных сил в Европе преувеличены. Напомним, что та же Каталония декларировала лишь выход из состава Испании, но при этом хочет остаться в Евросоюзе с центром в Брюсселе и с евро в качестве валюты. Сам ЕС против такого сценария. Другими словами, разговор идет не о распаде Евросоюза, а о его переформатировании. Кроме того, похоже, что региональные власти Каталонии во главе с Карлесом Пучдемоном хотели добиться вовсе не независимости, а расширения своих сфер влияния и снижения налогов.

Мадрид и Барселону связывают прочные узы: в свое время именно Испания построила инфраструктуру нынешней Каталонии, 45% жителей региона – испанцы, к тому же Каталонии самостоятельно будет сложно обслуживать свой долг (€70 млрд). На непризнанный референдум пришли лишь сторонники независимости Каталонии. Если бы был проведен официальный референдум, расклад сил был бы иным.

На наш взгляд, ситуация успокоится в ближайшее время. Компромисс будет найден, а заручиться поддержкой в регионе на долгое время испанские власти смогут, если согласятся спонсировать достройку собора Sagrada Família. Мы ожидаем, что в ближайшее время центробежные силы в Европе пойдут на спад.

ЕЦБ рассматривает возможность сокращения программы стимулирования экономики с €60 млрд до €30 млрд с января следующего года, как утверждают неофициальные источники. Об этом может быть объявлено на следующем заседании 26 октября. Цель программы выкупа облигаций – возвращение европейской экономики к устойчивому росту – выполнена. Об этом свидетельствует официальная статистика: индексы деловой активности находятся на многолетних максимумах (при этом они поднялись выше аналогичных данных об экономике США). В следующем году будет рассматриваться вопрос полного сворачивания QE, а в начале 2019 года ЕЦБ может перейти к подъему ставки.

Налоговая реформа президента США Дональда Трампа, которая должна простимулировать американскую экономику, буксует. ФРС, скорее всего, поднимет ставку на декабрьском заседании. Но это может негативно сказаться на макроэкономической статистике в начале 2018 года, а значит, дальнейшие повышения могут быть отложены на более поздний срок. При этом долларовые активы могут пользоваться меньшим спросом, а инвесторы будут отдавать предпочтение активам из восстанавливающейся экономики Евросоюза», – отмечает Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».