0
В центре внимания инвесторов будут аукционы Минфина
«Продолжающийся рост доходностей казначейских обязательств США оказал давление на локальные рынки долга развивающихся стран, в результате чего наиболее ликвидные бумаги вчера повысились в доходности на 3–4 б.п. Как и облигации других развивающихся стран, ОФЗ завершили сессию в небольшом минусе.
Сегодня Минфин предложит к размещению два выпуска облигаций с фиксированным купоном – ОФЗ-26207 (доходность к погашению 7,57%) и ОФЗ-26222 (доходность к погашению 7,64%) – на сумму 20 млрд руб. каждый. Вчера оба выпуска отстали от других бумаг, закрывшись ростом доходностей на 4 б.п. ОФЗ-26220 (доходность к погашению 7,57%) вырос в доходности на 3 б.п., остальные выпуски прибавили 1–2 б.п.
Успех операций Минфина на первичном рынке в последние несколько недель в первую очередь был обусловлен возросшим спросом на облигации со стороны нерезидентов. В случае снижения этого спроса для размещения запланированных выпусков Минфину, возможно, придется предложить инвесторам некоторую премию к вторичному рынку. Однако учитывая, что программа заимствований на текущий квартал уже практически выполнена, не исключено, что вместо предоставления премии Минфин предпочтет не размещать весь намеченный объем.
В последнее время мы рекомендовали продавать короткие ставки NDF вместо покупки ОФЗ. В последние пять недель короткие ставки NDF по своей динамике заметно опередили доходности локальных суверенных бумаг, в результате чего спред среднесрочных ОФЗ к 3-месячной ставке NDF стал положительным. Раньше это обычно являлось предвестником разворота тренда.
Причиной ралли в NDF послужили пересмотр инвесторами перспективы смягчения денежно-кредитной политики (теперь участники рынка ожидают более быстрого снижения ключевой ставки), а также рост стоимости привлечения иностранной валюты на локальном денежном рынке. Базис, в середине года составлявший примерно −50 б.п., вновь сузился до −100 б.п.», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.
Материалы к статье