Аукционы Минфина прошли успешно

«С самого открытия вчерашних торгов котировки ОФЗ начали расти, несмотря на предстоящее размещение облигаций на сумму 40 млрд руб. К тому моменту, как Минфин начал прием заявок на первый аукцион, кривая сместилась вниз на 2–3 б.п. Вчерашние аукционы, как и несколько предыдущих, прошли успешно. ОФЗ-26221, спрос на который составил 67 млрд руб., был размещен в полном объеме (20 млрд руб.) с доходностью по цене отсечения 7,84%, т.е. ровно на уровне вторичного рынка на момент начала аукциона. В случае ОФЗ-26220 соотношение спроса и предложения было более скромным (2,6х), однако это не помешало Минфину разместить весь запланированный объем (20 млрд руб.) без какого-либо дисконта. Доходность по цене отсечения составила 7,53%, что на 8 б.п. ниже уровня закрытия предыдущих торгов. По итогам сессии ОФЗ-26221 снизился в доходности на 7 б.п., до 7,79%, а в среднем кривая ОФЗ сместилась вниз на 6 б.п. ОФЗ-26212 (YTM 7,52%) отстал от рынка, закрывшись снижением доходности всего на 2 б.п., поскольку ближе к концу торгов некоторые локальные игроки начали фиксировать прибыль. Флоутеры, а также индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылись без существенных изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции снизился на 3 б.п., до 4,32%.

По нашим оценкам, валовое размещение ОФЗ за третий квартал 2017 года уже достигло 362 млрд руб., что всего на 38 млрд руб. меньше квартального плана. При этом до конца сентября остается еще три аукциона. Тем не менее, на наш взгляд, при условии сохранения глобального аппетита к риску на достаточно высоком уровне Минфин вполне может продолжить размещать бумаги теми же темпами – т.е. по 35–40 млрд руб. за аукцион. Напомним, во втором квартале план размещения ОФЗ был недовыполнен на 55 млрд руб. Правда, и сам план тогда был больше (500 млрд руб.)», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.