Росбанк: Сегодня ЦБ начнет размещение собственных купонных облигаций

Сегодня Банк России начнет размещение собственных купонных облигаций (КОБР), сбор заявок пройдет с 10:00 до 10:30 мск. Напомним, что дебютный выпуск имеет номинал в 150 млрд руб. со сроком погашения через 3 месяца (15 ноября), а купонный доход будет усреднен по значению ключевой ставки за период.

В условиях, когда преобладает структурный профицит ликвидности, а регулятор стремится сохранить нейтральное соотношение между объемами КОБР и недельными депозитными аукционами, ценовые сигналы относительно ожиданий по ключевой ставке будут минимальны. Иными словами, текущий объем банковских депозитов на счетах в ЦБ должен быть перераспределен в пользу КОБР по номиналу (100%).

Устойчивое превышение номинала может сформироваться в условиях жестких лимитов на недельных депозитных аукционах и доступности размещения средств лишь на однодневных депозитах, ставка по которым ниже ключевой на 1 п.п.

Несмотря на периодические проявления подобных обстоятельств (в моменте Ruonia o/n 8,35%, дилерские котировки 8,37–8,60% на горизонте до 2 недель), регулятор пытается нивелировать отклонения. По этой причине, ценность ценового сигнала КОБР должна быть эквивалентна ставке RoisFix на горизонте 3 месяцев, а их цена – держаться вблизи номинала после размещения.

Бесплатный вебинар Quote. Российские телекомы: Три богатыря.
МТС, «МегаФон», «Билайн». Динамика и прогнозы финансовых показателей.