«Уралсиб»: Геополитика оказывает давление на долговые рынки

«На рублевом рынке акцент сместился в сторону геополитических факторов. В пятницу на рынке рублевого госдолга торги начались нейтрально, так как инвесторы ждали итогов заседания ЦБ. Решение Центробанка сохранить ключевую ставку на уровне 9% совпало с прогнозами большинства участников рынка, поэтому никакой реакции в ОФЗ на результаты заседания не последовало.

Однако во второй половине дня геополитические факторы вышли на первый план: Россия приняла меры в ответ на новые санкции США, и в результате российские активы подешевели. На прошлой неделе пакет новых антироссийских санкций был одобрен обеими палатами конгресса США и теперь отправлен на подпись президенту Трампу. Почти наверняка американский президент подпишет его, после чего казначейство США в течение полугода должно будет рассмотреть возможные последствия от запрета на покупку российского суверенного долга. Подчеркнем, что на данный момент введение такого запрета нам представляется маловероятным.

Продажи рубля, российских акций и облигаций (как локальных, так и евробондов) шли, несмотря на то что цены на нефть в пятницу поднялись до $52,5/барр., прибавив 1,7% за день и, таким образом, 9% за неделю. Однако эти продажи были весьма умеренными – рубль во время сессии колебался в коридоре 59,4–59,6 руб./долл., котировки ликвидных ОФЗ снизились примерно на 0,1–0,2 п.п. от номинала. Таким образом, за прошлую неделю кривая госбумаг мало изменила свое положение, снизившись лишь на 2–3 б.п., и предлагает доходность 8,01% годовых на самом длинном своем участке, около 7,85% годовых на десятилетнем отрезке и 8% на пятилетнем.

ГК ПИК на этой неделе соберет заявки на пятилетний выпуск, ориентир купона равен 10,75–10,95% годовых. В последние несколько недель на первичном рынке в корпоративном секторе наблюдается затишье, которое на этой неделе будет прервано размещением ГК ПИК (В/-/-) пятилетнего выпуска серии БО-П03 на 10 млрд руб. Букбилдинг состоится 2 августа, с 11:00 до 16:00 мск, размещение облигаций на бирже запланировано на 4 августа. Ориентир ставки первого купона заявлен в диапазоне 10,75–10,95% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 11,19–11,41% годовых и премии к кривой ОФЗ около 320–340 б.п.

Сейчас у эмитента в обращении находятся девять выпусков совокупным объемом 62 млрд руб. Последний раз ГК ПИК выходила на первичный рынок в апреле этого года, продав бонд серии БО-П02 объемом 10 млрд руб. под ставку купона 11,25% годовых. На вторичном рынке ПИК БО-П02 предлагает доходность 11,35% годовых на срок 56,8 месяцев до погашения, хотя назвать эти бумаги ликвидными сложно. Исходя из уровней вторичного рынка, новый выпуск должен быть размещен в верхней половине маркетируемого ориентира», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.