Инвестиции
Отключить рекламу
Темная тема
РБК Comfort
Рубрики
Другие проекты

Последние новости

«Рынок США высасывает деньги». Почему западные экономисты бьют тревогу
Pro
«Рынок США высасывает деньги». Почему западные экономисты бьют тревогу
Индекс Мосбиржи, акции Сбербанка, цены на золото: дайджест инвестора
·
События дня
EUR 106,20
+1,05%
11 дек. 2024 г.
11 дек. 2024 г.
11 дек. 2024 г.
·
Новости
0

ИК Финам»: Мы рекомендуем покупать расписки «Ленты»

«Мы провели исследование потенциальной динамики акций розничной сети «Лента» – оператора свыше 240 супермаркетов в России. Согласно нашим оценкам, целевая цена акций «Ленты» составляет 442 руб. при текущей рыночной цене 360 руб. Бумагам присвоена рекомендация «покупать» (потенциал роста в перспективе текущего года составляет 23%).

Уставный капитал «Ленты» разделен на 97,32 млн обыкновенных акций. Акции размещены в форме GDR на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже. Крупнейшие акционеры – Группа TPG (34% акций), ЕБРР (7,37%); у директоров и менеджмента – 1,09% акций. В свободном обращении – около 58% акций.

Компания «Лента» активно расширяется – за последние пять лет количество магазинов увеличилось почти в шесть раз, общая торговая площадь на конец первого квартала 2017 года составила 1167 тыс. кв. м (открыто 67 новых магазинов). К концу 2020 года менеджмент настроен удвоить торговые площади. Инвестиционная программа в 2017–2020 годах может составить 150 млрд руб.

Драйверами для дальнейшего роста станут экспансия бизнеса и увеличение расходов потребителей. В 2016 году продажи вышли на рекордные 306,4 млрд руб., EBITDA составила 31,4 млрд руб. Экспансия в значительной степени финансируется долгом, который составил 89 млрд руб. или 2,84х EBITDA на конец 2016 года. Компания не платит дивиденды, а реинвестирует прибыль в бизнес. Ожидается, что в 2017 году ситуация не изменится ввиду потребности в капитале.

К рискам мы относим долговую нагрузку, превышающую медианный уровень по российским аналогам, а также режим экономии потребителей (в первом квартале 2017 года сопоставимые продажи снизились на 1,7% г/г, трафик – на 2% г/г).

При оценке мы в равной степени ориентировались на компании-аналоги в России и развивающихся странах, применив к оценке последних страновой дисконт 25%. По форвардным мультипликаторам P/E 2017Е и EV/EBITDA 2017Е капитализация «Ленты» сейчас ниже, чем целевой уровень, оцениваемый по группе аналогов. По нашим расчетам, потенциал роста расписок составляет около 23%», – сообщила ведущий аналитик ИК «Финам» Наталья Малых.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.

Поделиться

Материалы к статье

Лента

Виджеты

Мой портфель

Вы недавно смотрели

Котировки

RUCBTRNS
00:00
142,83
-