Инвестиции
Отключить рекламу
Темная тема
РБК Comfort
Рубрики
Другие проекты

Последние новости

ЕЦБ понизил ставку четвертый раз подряд
·
Новости
USD 103,27
+3,24%
12 дек. 2024 г.
12 дек. 2024 г.
12 дек. 2024 г.
Дружелюбие снижает доход на 2–6%. Вот что его повышает
Pro
Дружелюбие снижает доход на 2–6%. Вот что его повышает
·
Новости
0

ИК Финам»: Мы рекомендуем покупать расписки «Ленты»

«Мы провели исследование потенциальной динамики акций розничной сети «Лента» – оператора свыше 240 супермаркетов в России. Согласно нашим оценкам, целевая цена акций «Ленты» составляет 442 руб. при текущей рыночной цене 360 руб. Бумагам присвоена рекомендация «покупать» (потенциал роста в перспективе текущего года составляет 23%).

Уставный капитал «Ленты» разделен на 97,32 млн обыкновенных акций. Акции размещены в форме GDR на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже. Крупнейшие акционеры – Группа TPG (34% акций), ЕБРР (7,37%); у директоров и менеджмента – 1,09% акций. В свободном обращении – около 58% акций.

Компания «Лента» активно расширяется – за последние пять лет количество магазинов увеличилось почти в шесть раз, общая торговая площадь на конец первого квартала 2017 года составила 1167 тыс. кв. м (открыто 67 новых магазинов). К концу 2020 года менеджмент настроен удвоить торговые площади. Инвестиционная программа в 2017–2020 годах может составить 150 млрд руб.

Драйверами для дальнейшего роста станут экспансия бизнеса и увеличение расходов потребителей. В 2016 году продажи вышли на рекордные 306,4 млрд руб., EBITDA составила 31,4 млрд руб. Экспансия в значительной степени финансируется долгом, который составил 89 млрд руб. или 2,84х EBITDA на конец 2016 года. Компания не платит дивиденды, а реинвестирует прибыль в бизнес. Ожидается, что в 2017 году ситуация не изменится ввиду потребности в капитале.

К рискам мы относим долговую нагрузку, превышающую медианный уровень по российским аналогам, а также режим экономии потребителей (в первом квартале 2017 года сопоставимые продажи снизились на 1,7% г/г, трафик – на 2% г/г).

При оценке мы в равной степени ориентировались на компании-аналоги в России и развивающихся странах, применив к оценке последних страновой дисконт 25%. По форвардным мультипликаторам P/E 2017Е и EV/EBITDA 2017Е капитализация «Ленты» сейчас ниже, чем целевой уровень, оцениваемый по группе аналогов. По нашим расчетам, потенциал роста расписок составляет около 23%», – сообщила ведущий аналитик ИК «Финам» Наталья Малых.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.

Поделиться

Материалы к статье

Лента

Виджеты

Мой портфель

Вы недавно смотрели

Котировки

IMOEXCNY
16:38
836,18
0,48%