Райффайзенбанк: Интерес нерезидентов к госдолгу снижается

Финансовый счет свидетельствует о спаде интереса нерезидентов к госдолгу. Исходя из данных ЦБ по платежному балансу, чистая покупка нерезидентами госбумаг во втором квартале 2017 года составила всего $1,3 млрд (против $5,3 млрд в первый квартал, данные ЦБ РФ были существенно скорректированы).

При этом напомним, что во втором квартале произошло размещение евробондов РФ на $3 млрд и покупка ОФЗ нерезидентами, по данным НРД, на 85 млрд руб. в период с апреля по май. Из этого следует, что большую часть выпуска евробондов РФ должны были купить резиденты (это также способствовало оттоку валютной ликвидности с локального рынка), поскольку такой значительной распродажи ОФЗ в июне мы не наблюдали. Была лишь умеренная коррекция, обусловленная отсутствием покупок со стороны нерезидентов.

Платежный баланс свидетельствует о спаде интереса нерезидентов к ОФЗ, а без их покупок потенциал для дальнейшего снижения доходностей госбумаг с фиксированной ставкой купона весьма ограничен, даже если ЦБ РФ продолжит снижать ключевую ставку на 25 б.п. на каждом заседании.