0
«Альпари»: Банк России не будет снижать ставку на ближайшем заседании
«В последнее время рубль выглядит довольно слабо. В то время как нефть за три последние недели выросла на 11% и приблизилась к психологической отметке $50 за баррель, пара доллар/рубль не падала и торговалась на уровнях 59–60. Сегодня, после того как цены на нефть начали корректироваться вниз, рубль вспомнил о своей корреляции с Brent. Курс пары доллар/рубль утром вырос на 1,1% и вернулся к 60. Рубль и российский бюджет за последние годы снизили зависимость от нефтяных котировок, но сейчас мы наблюдали отдельный одностороннюю корреляцию (она проявилась только при движении вниз). При этом стоимость нефти в рублях в последние недели выросла на 10%, до локального максимума 2950 руб.
Текущая динамика российской валюты объяснима. Расти рублю не давали геополитические риски, риски ужесточения санкций и снижение привлекательности рубля в качестве валюты дляcarry trade. Последний фактор является определяющим. В конце 2016-начале 2017 года рубль был популярен у carry traders из-за большего разрыва в ставках российских ОФЗ и облигаций развитых стран. Но за последние месяцы этот дифференциал снизился. С февраля Банк России снизил ставку три раза, до 9%. ЕЦБ и ФРС США смотрят в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Соответственно, операции carry trade с рублем уже не столь привлекательны.
Чтобы еще больше не отпугнуть инвесторов carry trade, российский регулятор замедлит темпы снижения ключевой ставки. Тем более что другие факторы, такие как уровень инфляции и рост ВВП, позволяют это сделать. Мы не ожидаем понижения ставки на ближайшем заседании 28 июля. Это будет малое заседание без доклада о денежно-кредитной политике и пресс-конференции. До конца года будет еще четыре заседания: 28 июля, 15 сентября, 27 октября, 15 декабря. Мы ожидаем еще два понижения ставки до конца года. Многое будет зависеть от действий ФРС США, так как Банк России будет действовать с оглядкой на него», – отмечает Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».
Материалы к статье