«ВТБ Капитал»: Рост аппетита к риску поддерживает ОФЗ

«ОФЗ в поисках направления. Первая половина вчерашней сессии прошла в ожидании результатов аукционов Минфина, к моменту объявления которых доходности постепенно сместились вверх на 2–3 б.п. Однако, как и неделю назад, результаты оказались лучше ожиданий, вызвав, правда непродолжительный, отскок. Оба выпуска были размещены в полном объеме (25 млрд руб. по ОФЗ-26220 и 15 млрд руб. по ОФЗ-26219) и практически без премии к вторичному рынку.

Следует отметить необычно широкий спред между средневзвешенной ценой и ценой отсечения на аукционе ОФЗ-26220. Мы полагаем, что причиной этого стало размещение крупных заявок по высокой цене одним или несколькими игроками. Напомним, вчера же Минфин погасил ОФЗ на 150 млрд руб., что привело к заметному увеличению спроса на аукционах: судя по всему, из-за наблюдаемого в последнее время снижения ликвидности вторичного рынка игроки решили реинвестировать полученные средства через аукционы.

Дополнительную поддержку российскому рынку оказало улучшение глобального аппетита к риску, вызванное слабой макроэкономической статистикой из США. В результате рынок ненадолго отыграл понесенные потери, но вечером вновь ушел в минус, оказавшись под давлением со стороны резко подешевевшей нефти.

Длинные и среднесрочные облигации по итогам торгов выросли в доходности на 2–3 б.п., однако ОФЗ-26214 и выпуски с погашением в 2019 году смогли удержаться вблизи внутридневных максимумов, закрывшись снижением доходностей на 3 б.п. В результате спред на отрезке 2–10 лет поднялся на 5 б.п., до −24 б.п. Выпуски с плавающим купоном и индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 подорожали на 0,1 п.п.

Между тем укрепление валют развивающихся рынков вызвало ралли в локальных облигациях других развивающихся стран: в частности, доходности 10-летних облигаций Бразилии и Мексики снизились на 12 б.п. и 10 б.п. соответственно», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.